La subida de Endesa casi anula la prima de la oferta

La operativa burs¨¢til de los t¨ªtulos de Gas Natural y Endesa desde que la primera anunci¨® una OPA hostil sobre la segunda el pasado lunes ha anulado pr¨¢cticamente la prima calculada ese d¨ªa.

Hasta ayer, y desde el pasado 2 de septiembre, d¨ªa h¨¢bil inmediatamente anterior al anuncio de la OPA, los t¨ªtulos de Endesa se han revalorizado un 9,64%, mientras que las acciones de Gas Natural han ca¨ªdo un 2,98%.

La compa?¨ªa gasista ofrece a los accionistas de la el¨¦ctrica 7,34 euros en efectivo m¨¢s 0,569 acciones de Gas Natural. El pasado lunes, la oferta implicaba una prima del 14,8% sobre la cotizaci¨®n de cierre de las acciones de Endesa el viernes anterior, y del 19,4% sobre el precio medio del valor en los seis meses previos. Pero, de acuerdo con las cotizaciones de cierre de ayer, las condiciones de la operaci¨®n valoran cada acci¨®n de Endesa a 20,88 euros, cifra que supera en tan s¨®lo 0,53 euros el cambio de la el¨¦ctrica al final de la sesi¨®n de ayer, 20,35 euros.

Endesa a¨²n no ha hecho p¨²blico el dividendo que piensa repartir con cargo a los beneficios de este a?o. Pero si se toma como referencia el ejercicio 2004, en el que la el¨¦ctrica pag¨® 0,7382 euros por acci¨®n, las condiciones de la oferta quedan un poco m¨¢s deslucidas. En todo caso, la operaci¨®n a¨²n debe recorrer un largo trecho antes de llegar a buen fin. Adem¨¢s de obtener el benepl¨¢cito de los organismos reguladores, de Defensa de la Competencia, del Gobierno y la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la oferta debe ser aceptada, al menos, por el 75% del capital de Endesa. El 65% de las acciones de la el¨¦ctrica est¨¢ en manos de inversores institucionales, en buena parte extranjeros. No se descarta en el mercado que ¨¦stos acaben por exigir a Gas Natural una mejora del precio.

M¨¢ximo de cinco a?os

Precisamente, la OPA energ¨¦tica fue el combustible de la Bolsa espa?ola durante la semana pasada. El Ibex 35, principal indicador del mercado espa?ol, se situ¨® en 10.486,6 puntos al cierre de la jornada de ayer, tras anotarse una subida del 0,43% en el d¨ªa y del 3,37% en la semana.

Con ello, el ¨ªndice marc¨® su quinto m¨¢ximo anual consecutivo y se coloc¨® en un nivel no alcanzado desde noviembre de 2000. Tras Endesa, que fue el valor que m¨¢s subi¨® la semana pasada, Uni¨®n Fenosa avanz¨® un 8,61%, en medio de las especulaciones que apuntan a que tambi¨¦n podr¨ªa convertirse en objetivo de una OPA. Iberdrola gan¨® un 5,45% en la semana.