El mercado atribuye la ca¨ªda del euro al diferencial de tipos con EE UU, pero prev¨¦ una recuperaci¨®n

Los mercados creen que la ca¨ªda del euro frente al d¨®lar, acentuada en las dos ¨²ltimas semanas, se debe al actual diferencial de los tipos de inter¨¦s entre la zona euro y Estados Unidos. No obstante, la tendencia previsible es que la moneda ¨²nica vuelva a ganar fuerza en la primera mitad del a?o que viene.

El pasado viernes, la divisa europea lleg¨® a la cota de 1,1670 d¨®lares, la m¨¢s bajo desde el 13 de noviembre de 2003, aunque al final de la jornada recuper¨® hasta los 1,1734 d¨®lares. En lo que va de a?o, el euro ha perdido un 13% respecto al billete verde.

El desfase entre el precio del dinero en ambas ¨¢reas econ¨®micas explica la presi¨®n a la baja que est¨¢ sufriendo la moneda com¨²n. El pasado 1 de noviembre, la Reserva Federal subi¨® el tipo de inter¨¦s en Estados Unidos un cuarto de punto, hasta situarlo en el 4%, en lo que fue el duod¨¦cimo retoque al alza desde junio de 2004. Se da por hecho que volver¨¢ a subir otro cuartillo el pr¨®ximo diciembre. El Banco Central Europeo (BCE), por el contrario, ha mantenido los tipos en la zona euro en el 2% desde junio de 2003. A pesar de que la semana pasada el presidente de la instituci¨®n, Jean-Claude Trichet, insisti¨® en que los tipos en Europa pueden subir "en cualquier momento", los analistas creen que no va a haber ning¨²n movimiento hasta el primer trimestre del a?o que viene.

Por eso, prev¨¦n que el euro podr¨ªa ceder a¨²n hasta el entorno de los 1,14 d¨®lares en los pr¨®ximos meses. Aunque esta tendencia no se mantendr¨¢ a la larga. "El d¨®lar acabar¨¢ por caer porque no han cambiado las razones estructurales que lo empujan a la baja: el d¨¦ficit por cuenta corriente de EE UU, el agotamiento del ciclo expansivo de esa econom¨ªa y de la subida de tipos, y la posible revaluaci¨®n del yuan", se?ala Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega de Citigroup para Espa?a. Guillermo Aranda, director general de Atlas Capital, cree que la ca¨ªda del euro empezar¨¢ a detenerse en cuanto los mercados vean una subida de tipos en Europa. "Entonces se empezar¨¢n a fijar en el d¨¦ficit de EE UU", afirma. A finales del a?o que viene, el euro podr¨ªa alcanzar los 1,3 d¨®lares, seg¨²n proyecciones de los analistas.