Los mercados se adaptan a los tipos

Las Bolsas de todo el mundo han encadenado una serie de descensos desde que, el pasado 10 de mayo, la Reserva Federal estadounidense sub¨ªa los tipos hasta el 5%. Y, adem¨¢s, dejaba caer que las subidas se mantendr¨¢n si los datos econ¨®micos as¨ª lo aconsejan.

?Se trata de un cambio de tendencia en las alzas acumuladas desde principios de a?o? Seg¨²n los expertos, no. Es, m¨¢s bien, la correcci¨®n despu¨¦s de unas alzas que quiz¨¢ no estuvieran del todo justificadas. El propio presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, respaldaba esta visi¨®n el pasado 8 de junio. Ese d¨ªa, tras anunciar una subida de tipos de un cuarto de punto porcentual en la zona euro (hasta el 2,75%), afirm¨® que la volatilidad de las Bolsas obedec¨ªa a una "nueva evaluaci¨®n de los riesgos" por parte de los mercados.

Lo cierto es que el fantasma de la inflaci¨®n parece haberse instalado en los mercados. El claro culpable es el petr¨®leo, que este a?o ha batido niveles r¨¦cord. El barril de brent, la referencia de crudo en Europa, lleg¨® a dispararse hasta los 74,97 d¨®lares el pasado 2 de mayo, su m¨¢ximo hist¨®rico. Y la situaci¨®n no tiene visos de cambiar, ya que persisten los conflictos geopol¨ªticos y la fuerte demanda de los pa¨ªses emergentes.

El propio presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, lo advert¨ªa el pasado jueves. "Los incrementos acumulados en los precios de la energ¨ªa y las materias primas han sido suficientemente importantes como para explicar en parte el reciente aumento de la inflaci¨®n subyacente", asegur¨®. El IPC de EE UU avanz¨® un 5,2% en mayo, en t¨¦rminos interanuales. En la zona euro creci¨® un 2,5%, por encima del 2% que el BCE tiene fijado como objetivo.

Y mientras los tipos de inter¨¦s suben, invertir directamente en t¨ªtulos de renta fija, p¨²blica o privada, se hace m¨¢s rentable, lo mismo que mantener el ahorro en cuentas corrientes o dep¨®sitos. No sucede lo mismo, en todo caso, cuando la apuesta se dirige hacia los fondos de inversi¨®n o planes de pensiones a largo plazo: los mercados anticipan m¨¢s alzas y las p¨¦rdidas para los part¨ªcipes han comenzado a generalizarse. La peor parte se la llevan, sin embargo, las personas, presentes o futuras, que deben hacer frente a una hipoteca, pues pagar¨¢n m¨¢s.