Tras las bambalinas de NH y Hesperia

Algo se est¨¢ cocinando en los fogones de NH y Hesperia. La cotizaci¨®n de NH se mueve por debajo del precio del mandato de compra (14,50 euros por acci¨®n) otorgado por Hesperia a Santander Investment y, sin embargo, su participaci¨®n, que se increment¨® en seis d¨ªas del 5% al 23,59%, casi no ha variado desde el 20 de junio. Y eso que el objetivo perseguido por Hesperia es llegar al 24,9% y que a¨²n hay m¨¢s de un 20% del capital de NH negoci¨¢ndose libremente en Bolsa.

El precio ofrecido y el temor a que Hesperia venda Sotogrande u otros activos explica la hostilidad de los ejecutivos de NH a su entrada en el consejo

Al segundo intento, mal que le pese al presidente del grupo NH, Gabriele Burgio, y a su equipo directivo, podr¨ªa ser la vencida. Aunque el desenlace final puede ser algo m¨¢s caro y algo menos hostil de lo inicialmente previsto. Tal vez la negociaci¨®n de un precio mayor con alg¨²n accionista de referencia de NH podr¨ªa explicar, a juicio de los analistas, el que no termine de anunciarse la feliz conclusi¨®n del mandato de compra otorgado por Hesperia al Santander.

La cadena hotelera de la familia Castro, que fracas¨® estrepitosamente en la OPA hostil que lanz¨® en 2003 sobre NH, ha intensificado en las ¨²ltimas semanas la compra de sus acciones. Su participaci¨®n est¨¢ ya pr¨®xima al 24,9%, l¨ªmite que se ha fijado para no verse obligada por imperativo legal a lanzar una OPA sobre la totalidad de las acciones, y ha logrado adem¨¢s el respaldo p¨²blico de Bancaja, uno de los accionistas relevantes de NH (6%), a su pretensi¨®n de incorporarse al consejo de administraci¨®n. Hesperia, para financiar la compra de acciones de NH, ha suscrito una l¨ªnea de cr¨¦dito con el Santander y va a proceder a una ampliaci¨®n de capital de 100 millones de euros.

En NH, entre tanto, guardan oficialmente silencio sobre una operaci¨®n de la que nadie, aseguran, les ha informado a¨²n. Su postura ante el desembarco de Hesperia, una vez se les comunique oficialmente, la fijar¨¢ colegiadamente su consejo de administraci¨®n.

El asalto de Hesperia en 2003 lo par¨® Burgio con la ayuda de Amancio Ortega y de las cajas de ahorro presentes en su accionariado. Entonces ofrec¨ªa 9 euros y ahora 14,50, un 50% m¨¢s, por acci¨®n de NH. Un precio que siguen considerando insuficiente algunos accionistas, que recuerdan que su cadena es cinco veces mayor que la de la familia Castro y que la expansi¨®n de los ¨²ltimos diez a?os ha convertido a NH en la tercera cadena de hoteles urbanos de Europa y en la mejor de Espa?a en hoteles de tres y cuatro estrellas.

La magnitud y progresi¨®n de sus resultados (casi mil millones de ventas y un crecimiento del 651% en su resultado operativo bruto en la ¨²ltima d¨¦cada), y la combinaci¨®n de un capital flotante (abierto a negociaci¨®n diaria) en Bolsa importante con la ausencia de un socio de control, convierten a NH, a juicio de algunos analistas, en v¨ªctima propiciatoria de operaciones como la de Hesperia.

NH cuenta adem¨¢s con el 100% de Sotogrande, tras ampliar capital y comprar recientemente su participaci¨®n a Caja Madrid. La inmobiliaria, pese a la fuerte ca¨ªda de sus ingresos en el ¨²ltimo a?o, debida fundamentalmente a temas de calendario en la entrega de producto y reserva de suelo y no a la ca¨ªda de contratos de venta suscritos (80 millones de euros comprometidos y no contabilizados a 31 de diciembre), seg¨²n han explicado en NH, es el veh¨ªculo elegido por la hotelera para su r¨¢pido desembarco en el negocio de los complejos tur¨ªsticos. El grupo ha anunciado la creaci¨®n de la marca Sotogrande Resorts bajo la que va a agrupar sus nuevos complejos tur¨ªsticos de gran lujo.

Los gestores de NH no quieren vender, pero en ¨²ltimo caso lo har¨ªan si se les ofrece un precio y una prima por el control de la cadena mucho m¨¢s elevada que la barajada por Hesperia. Temen, adem¨¢s, que Hesperia busque hacer caja con Sotogrande u otros activos de NH si se hace con su control.

Varios analistas, por otra parte, dudan que Hesperia se haya lanzado a la piscina de esta operaci¨®n si como dice no va a fusionar las dos cadenas. Creen que una vez dentro, pactar¨¢ con otros socios y acometer¨¢ la integraci¨®n.