Realia en el parqu¨¦, un test para el sector

Realia colocar¨¢ el mi¨¦rcoles m¨¢s de 120 millones de acciones en el mercado a un precio m¨¢ximo de 8,80 euros. Con este movimiento la entidad participada por FCC y Caja Madrid tendr¨¢ una valoraci¨®n de entre 2.191 y 2.441 millones de euros. La entrada de Realia en el club de las inmobiliarias espa?olas con mayor cotizaci¨®n servir¨¢ como una toma de temperatura para un sector que hace un mes se desplom¨® en Bolsa.

El ¨¦xito de la OPV depende de su aceptaci¨®n entre los inversores institucionales extranjeros, a los que se destina el 52,1% del paquete

Realia, que se dedica tanto a la gesti¨®n patrimonial como a la promoci¨®n y gesti¨®n de suelo, hab¨ªa establecido en el folleto que envi¨® a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a mediados de mayo una banda de precios indicativa y no vinculante de entre 7,9 y 9,7 euros. Pero esta semana ha reducido el precio m¨¢ximo hasta los 8,8 euros.

Tras el desplome de Astroc -que arrastr¨® a finales de abril al resto de inmobiliarias cotizadas-, la irrupci¨®n de Realia en el mercado continuo y en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao supone un test que medir¨¢ la fortaleza burs¨¢til de las inmobiliarias en un momento de ajuste a la baja en el sector.

Los analistas se?alan que el ¨¦xito de la oferta p¨²blica (OPV) depende de su aceptaci¨®n entre los inversores institucionales extranjeros, a los que se destina el 52,1% de la oferta.

A la espera de conocer la reacci¨®n de los extranjeros ante su salida a Bolsa, los potenciales compradores minoristas, que pueden acceder al 32,27% del paquete, s¨ª que se han mostrado interesados. En la ¨²ltima semana, la demanda ha triplicado el n¨²mero de acciones que se hab¨ªa asignado a este tramo. El 15,63% restante corresponde al tramo espa?ol para inversores cualificados.

Los 120,49 millones de acciones que saldr¨¢n al mercado representan el 43,44% del capital social de Realia. Esta cifra puede ampliarse hasta 132,42 millones de t¨ªtulos (el 47,74%) si se ejercita la opci¨®n de compra que se reservan los bancos colocadores o green shoe.

En el folleto enviado a la CNMV, la entidad que preside Ignacio Bay¨®n se?ala siete objetivos para el trienio 2006-2009. El primero, que su ¨¢rea de patrimonio represente entre el 45% y el 55% del valor a precio de mercado de sus activos, que ascienden a 3.596 millones de euros. Ahora mismo este porcentaje, si se excluye la compra de la patrimonialista francesa SIIC, es del 35%.

Otros de sus objetivos para este periodo son: incrementar el n¨²mero de centros comerciales hasta que esta actividad represente el 50% del valor de la cartera de patrimonio en Espa?a; expandirse en el mercado europeo; incrementar la entrega de viviendas un 25% hasta las 2.000 anuales; y el que las actividades del ¨¢rea de promoci¨®n y suelo fuera de Espa?a no excedan el 25% de sus ingresos totales en esta ¨¢rea.

La entidad que en junio de 2000 crearon FCC y Caja Madrid para unificar sus actividades de patrimonio y actividades inmobiliarias ha prometido destinar como m¨ªnimo la mitad de los beneficios al reparto de dividendos. En el anterior ejercicio su beneficio de explotaci¨®n roz¨® los 100 millones.

FCC y Caja Madrid, con un 51% del capital repartido a partes iguales, mantendr¨¢n el control de la compa?¨ªa. Cada uno ingresar¨¢ m¨¢s de 500 millones con la venta de su participaci¨®n. La constructora presidida por Marcelino Oreja ostentar¨¢ el poder, aunque necesitar¨¢ el visto bueno de la caja que dirige Miguel Blesa para tomar decisiones estrat¨¦gicas. La propia Realia se?ala el riesgo de que los intereses de los accionistas de control, FCC y Caja Madrid, puedan divergir de los otros socios.