La crisis financiera contagia a los fondos y al capital de alto riesgo

La met¨¢stasis se extiende. La crisis financiera que empez¨® en verano con las llamadas hipotecas basura de EE UU sigue despleg¨¢ndose a pesar de los esfuerzos de las grandes econom¨ªas por limitar sus efectos con bajadas de tipos, inyecciones de liquidez y rebajas fiscales. No es suficiente. La lista de damnificados no deja de aumentar. Todo empez¨® en la banca, que lleva ya m¨¢s de medio a?o de locura. Las aseguradoras de activos basados en esas hipotecas y las Bolsas se han visto muy afectadas. Era cuesti¨®n de tiempo que los problemas contaminaran a los productos financieros m¨¢s exitosos de los ¨²ltimos a?os. Ese momento ha llegado: la crisis empieza a llamar a la puerta del capital riesgo y los hedge funds (fondos de alto riesgo).

Arrastrados por las dificultades del sector bancario, en las tres ¨²ltimas semanas al menos seis hedge funds -que gestionan un total de 5.400 millones de d¨®lares (3.520 millones de euros)- se han visto forzados a vender activos que compraron a cr¨¦dito, informa Bloomberg. La raz¨®n: los bancos que les prestaron dinero les piden ahora m¨¢s garant¨ªas o encarecen la financiaci¨®n para proteger sus deteriorados balances. Como no hay liquidez para responder a esa demanda, los hedge funds se ven obligados a vender activos. Eso realimenta las ca¨ªdas de precios en los mercados y perjudica a¨²n m¨¢s a los bancos, en una espiral de dif¨ªcil soluci¨®n.

Con el capital riesgo sucede otro tanto. El grupo Carlyle reconoci¨® ayer que est¨¢ en conversaciones con varios bancos acreedores para llegar a un acuerdo que le permita afrontar los m¨¢s de 260 millones de euros en avisos de impagos registrados la semana pasada. Carlyle, uno de los grandes de este sector, admite la "imprudencia" de una de sus divisiones especializada en productos hipotecarios, que se endeud¨® para comprar activos que se han visto manchados por las hipotecas basura estadounidenses.

Desplome

Tambi¨¦n Blackstone anunci¨® que sus resultados se han visto muy afectados por la crisis: el beneficio cay¨® el 89% en el ¨²ltimo trimestre y pas¨® de 525 a 57 millones. "El desplome de los mercados de cr¨¦dito" fue la principal causa de ese deterioro, seg¨²n la compa?¨ªa. A la dificultad para realizar nuevas operaciones por la falta de liquidez -que impide las tradicionales operaciones del capital riesgo, basadas en adquirir empresas y hacerlas crecer para despu¨¦s vender a un precio mayor- se a?ade una inversi¨®n ruinosa en una aseguradora, muy contaminada por la crisis. Las acciones de Blackstone protagonizan una ca¨ªda del 55% desde su multimillonaria salida a Bolsa, en 2007.

Los hedge funds y el capital riesgo tienen cosas en com¨²n. Son especulativos -aunque los segundos invierten a m¨¢s largo plazo-, utilizan mucha deuda para sus inversiones y apenas rinden cuentas al mercado, a diferencia de las firmas que operan en Bolsa. Guillermo de la Dehesa, presidente del Centre for Economic Policy Research, asegur¨® que tanto el capital riesgo como los fondos de alto riesgo "est¨¢n menos regulados que los bancos y otros activos financieros y eso les ha dado m¨¢s margen de maniobra. Pero es evidente que la crisis se ha extendido y ha empezado a afectar a los que estaban excesivamente endeudados".

"Las hipotecas subprime arrastran al sector financiero porque la banca est¨¢ cada vez m¨¢s nerviosa. Pero no hay que olvidar que hay unos 10.000 hedge funds en el mundo y s¨®lo unos pocos con problemas, y lo mismo ocurre con los fondos de capital riesgo", a?ade De la Dehesa.

Los expertos aseguran que los problemas tienen su origen en la banca, en especial la banca de inversi¨®n internacional, que a ra¨ªz de las hipotecas t¨®xicas se ha visto obligada a declarar enormes p¨¦rdidas y a ampliar capital para dar entrada a nuevos socios, como los fondos soberanos. Cuando ya parec¨ªan superadas, las tensiones de liquidez han obligado a EE UU a anunciar nuevas inyecciones de dinero. Los indicadores de riesgo repuntan. "Se trata de una segunda o incluso una tercera oleada de la crisis, que llega hasta instituciones y productos financieros que parec¨ªan a salvo", indic¨® Jos¨¦ Luis Alzola, jefe de an¨¢lisis de Citigroup en Londres.

"Los m¨¢ximos candidatos para tener problemas son las entidades m¨¢s endeudadas", dijo Alzola. En esa categor¨ªa se incluyen tanto el capital riesgo como los hedge funds, que en los ¨²ltimos a?os han protagonizado un fenomenal empuje con una elevada deuda. La fiesta toca a su fin.