Hay armaduras contra la crisis

?Qu¨¦ hago con mi dinero con lo que est¨¢ lloviendo en todos los mercados y sin que parezca que vaya a escampar a corto plazo? Son muy pocos los inversores de este pa¨ªs que no se han hecho esta pregunta varias veces en los ¨²ltimos meses. Y su respuesta no est¨¢ clara; ni siquiera los expertos se ponen de acuerdo.

Si el inversor tiene liquidez y es titular de una hipoteca "lo primero que debe plantearse es amortizarla, aunque sea en parte. Se ahorrar¨¢ pagar tipos de inter¨¦s en torno al 5,5%", explica Ram¨®n Forcada, director de An¨¢lisis Financiero de Bankinter. Esta opci¨®n no le gusta nada, sin embargo, a Benedek Vasy, responsable de Pasivo, CRM (Customer Relation Management) y Precios de Barclays Espa?a, que considera que "quien tenga liquidez debe tratar de preservar el ahorro, mantener este colch¨®n, por si su situaci¨®n econ¨®mica empeora".

Los 'repos' de deuda p¨²blica y los dep¨®sitos, mejores opciones antirriesgo

Si el inversor con liquidez no cuenta con una hipoteca pero, ante la actual incertidumbre no quiere asumir ning¨²n riesgo, "s¨®lo le queda", seg¨²n David Navarro, gestor de Inversis Banco, "la posibilidad de comprar repos de deuda p¨²blica o suscribir un dep¨®sito tradicional en un banco de reconocida solvencia y as¨ª garantizarse una rentabilidad cercana al 5% que puede que llegue para cubrir la inflaci¨®n" o, como dicen desde el BBVA en clara referencia a uno de sus productos m¨¢s recientes, "apostar por un fondo de inversi¨®n cuyo rendimiento est¨¦ ligado a la inflaci¨®n, asegurando adem¨¢s el capital sea cual sea su evoluci¨®n". En la misma l¨ªnea, Barclays opta por "suscribir un dep¨®sito a plazo relativamente corto, nueve meses por ejemplo, con una alta remuneraci¨®n que, adem¨¢s, ofrezca ventanas, es decir, la posibilidad de salir de ¨¦l si la situaci¨®n cambia, mejora y se pueden tomar m¨¢s riesgos". Cualquiera de estas alternativas preservar¨¢ su capital nominal; puede que no siempre el real si la inflaci¨®n se dispara.

En contra de estas opciones se coloca Fidelity. "Considerar que el dinero es lo m¨¢s seguro, es un error. Aunque parece la clase de activo m¨¢s estable de una cartera, esta baja volatilidad no se consigue gratis. A pesar de que el dinero ofrece cierta seguridad, es mejor usarlo para cubrir necesidades inmediatas, ya que normalmente su baja rentabilidad real (tras deducir la inflaci¨®n y los impuestos) puede entorpecer la consecuci¨®n de sus objetivos financieros a largo plazo".

Para la mayor¨ªa de los expertos, los dep¨®sitos estructurados m¨¢s "puros", es decir, los que no siempre garantizan el capital y combinan la posibilidad de obtener mayores ganancias con el riesgo de recoger p¨¦rdidas, son los productos que mejor podr¨¢n adaptarse hoy al perfil de un inversor con liquidez suficiente, con un horizonte temporal relativamente amplio y dispuesto a reducir su patrimonio, aunque no en exceso. "Que esta posible merma sea mayor o menor o incluso nula depende del tipo de estructurado elegido y de sus referencias.En Banco Urquijo nos parecen m¨¢s atractivas las estructuras sobre bonos que los dep¨®sitos, ya que la liquidez y la diversidad de emisores son mayores. Es muy buen momento para aprovechar la alta volatilidad de los mercados de renta variable y poder hacer apuestas a medio plazo en compa?¨ªas de gran capitalizaci¨®n burs¨¢til y l¨ªderes en sus industrias".

BBVA comparte la idea y acaba de lanzar el Dep¨®sito Doble Rendimiento, que ofrece un inter¨¦s del 6,5% a seis meses para el 50% de la inversi¨®n y el otro 50% se coloca en un estructurado, durante 24 meses, vinculado a BBVA, Telef¨®nica e Iberdrola. Sucede lo mismo en Inversis Banco y su Autocancelable Eurostoxx50, que puede llegar a pagar cupones del 8% anual en funci¨®n del comportamiento de este ¨ªndice.

Las posibilidades no se agotan aqu¨ª si se tiene un perfil de riesgo m¨¢s agresivo. Banco Urquijo recomienda, como una apuesta atractiva a 12 o 24 meses vista, las acciones preferentes emitidas por los bancos m¨¢s grandes de Europa. "Hoy muchas de estas emisiones ofrecen cupones anuales en torno al 8%, las m¨¢s altas de los ¨²ltimos 12 a?os. Como creemos que la liquidez y confianza en el sistema bancario se recuperar¨¢n en un plazo razonable, estas rentabilidades deben converger con las que se han venido pagando desde mediados de los noventa, en torno al 6% o 7%, lo que significa una revaloraci¨®n superior a los dos d¨ªgitos".

La apuesta va m¨¢s lejos en Fidelity, que elige la inversi¨®n burs¨¢til incluso en tiempos como los actuales. "En ¨¦pocas de incertidumbre burs¨¢til, puede resultar tentador aplazar la toma de decisiones de inversi¨®n o incluso reembolsar posiciones existentes con la esperanza de recobrarlas cuando est¨¦n m¨¢s baratas. Sin embargo, rara vez funciona en la pr¨¢ctica. Del mismo modo que los fuertes descensos en los mercados suelen darse en periodos de tiempo cortos, las ganancias m¨¢s importantes se concentran en lapsos breves, justo antes o despu¨¦s de las ca¨ªdas m¨¢s bruscas, lo cual implica que los inversores que intenten evitar las bajas corren un alto riesgo de perderse las mejores ganancias. La experiencia nos dice que si el inversor mantiene una actitud perseverante debe recoger sus frutos a largo plazo. Es cuesti¨®n de darle tiempo al mercado y no predecir su trayectoria. La clave para invertir consiste en sobrellevar los periodos tumultuosos y mantener la perspectiva del largo plazo".

Bankinter tambi¨¦n defiende esta posici¨®n. "Los inversores que est¨¦n dispuestos a asumir riesgos y que puedan mantener un horizonte temporal m¨¢s amplio deber¨ªan utilizar el momento actual para diversificar sus posiciones hacia los sectores que generan ingresos estables -utilities, consumo y telecomunicaciones-; hacia los pa¨ªses con mejores perspectivas -Alemania, Brasil, Oriente Pr¨®ximo...- y hacia otras divisas. Es posible que a muy corto plazo veamos aparecer la smile dollar, la sonrisa del d¨®lar: una apreciaci¨®n transitoria del billete verde". Las apuestas burs¨¢tiles del Urquijo son "el sector el¨¦ctrico europeo, y las compa?¨ªas alemanas especialmente, y el sector telecomunicaciones, en empresas con presencia en pa¨ªses emergentes, como Brasil; ambos sectores tienen alta rentabilidad por dividendo y cotizan con unos multiplicadores atractivos".