Golpe a la banca espa?ola

"Ha ocurrido lo que nadie pod¨ªa pensar: el Gobierno de EE UU ha dejado quebrar al cuarto mayor banco de inversi¨®n, Lehman Brothers. Es un grave error. El viernes, tras el anuncio de que el Gobierno de EE UU rescatar¨¢ a las entidades en peligro, se puede mitigar el riesgo de crisis del sistema financiero, pero lo que no se soluciona es el impacto sobre las infraestructuras financieras y la operativa de mercados", comenta Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney. La situaci¨®n parece mejorar, pero los expertos no quieren echar campanas al vuelo.

Este giro inesperado del viernes pasado ha rebajado la tensi¨®n en los mercados donde bancos y cajas buscan dinero para dar cr¨¦ditos, pero persisten las dificultades. Salvo los dos grandes bancos, los expertos creen que el resto del sistema financiero tendr¨¢ dificultades para obtener financiaci¨®n en los mercados internacionales despu¨¦s de que la percepci¨®n de riesgo se haya disparado en los ¨²ltimos d¨ªas. Los grandes inversores temen que la ca¨ªda del mercado inmobiliario espa?ol traiga problemas a bancos y cajas que necesitan ahorro exterior para financiar los cr¨¦ditos en Espa?a.

S¨®lo Santander y BBVA salvan la dificultad de acceder al dinero

Pese a que se rebaja la tensi¨®n en los mercados, siguen las complicaciones

En el mundo financiero la globalizaci¨®n es casi absoluta. Lo malo es que las noticias negativas afectan con m¨¢s rapidez que las positivas. Los directivos de algunas cajas de ahorros y bancos espa?oles vieron con preocupaci¨®n c¨®mo, en los ¨²ltimos d¨ªas, se ha disparado el indicador de confianza financiera a unos niveles nunca vistos. En el complejo mundo del dinero todo se mide y el indicador que se ha puesto m¨¢s de moda es el Credit Default Swap (CDS). Este n¨²mero, que oscila a diario, refleja el riesgo de que se deje de pagar las deudas. Cuando un inversor compra renta fija de una entidad y teme que no vaya a cobrar en la fecha de vencimiento, pide que alguien le asegure que recibir¨¢ el dinero.

Este seguro es el CDS y var¨ªa en funci¨®n de la confianza que transmite la entidad que ha emitido el bono. Por eso, a los buenos pagadores se les cobra poco dinero por asegurar la deuda y a los que se cree que pueden pasarlo mal, se eleva el precio. "Es un seguro de impago. En definitiva, es lo que cuesta quitar el riesgo a la deuda que compra un inversor. La cuota sube cuando el riesgo de impago es alto", describe un analista bancario.

Tras la quiebra de Lehman, todos pensaron que el siguiente ser¨ªa Morgan Stanley y sus CDS a cinco a?os se dispararon hasta los 1.000 puntos b¨¢sicos (10 puntos porcentuales), que equivale a decir "el mercado espera su ca¨ªda inminente, por lo que s¨®lo un loco le prestar¨ªa dinero".

Una semana antes, se cobraba 311 puntos b¨¢sicos por la deuda de Morgan. Para reflejar con n¨²meros la magnitud de la crisis de confianza que vive el sistema financiero internacional, cabe se?alar que el ¨ªndice de riesgo de impago de la media de las 135 mayores compa?¨ªas de Estados Unidos y Canad¨¢ ha subido hasta los 240 puntos, el doble de lo que estaba hace unas semanas.

?Y qu¨¦ est¨¢ ocurriendo en Espa?a? Nadie se ha salvado de la quema, pero no ha afectado a todos de la misma manera. Hace un a?o, el coste de asegurar la deuda de las entidades espa?olas era de entre 6 y 12 puntos. "Estos niveles significan riesgo cero de que haya problemas", apunta un experto. Hoy, en el mejor de los casos, el del BBVA y el Santander, se han multiplicado por m¨¢s de 10. En otros, como Bancaja, la percepci¨®n de riesgo se ha multiplicado por 70, en niveles cercanos a los bancos de inversi¨®n estadounidenses con problemas.

"Lo significativo no son los puntos de los CDS que tiene un banco o una caja porque el mercado est¨¢ roto. Sin embargo, es significativo que la crisis financiera ha clasificado a las entidades espa?olas en tres niveles de riesgo diferentes: bajo, medio y alto. Creo que seguir¨¢n en estos niveles durante bastante tiempo", comenta el director financiero de una gran entidad. "Esto significa", a?ade, "que los mercados de capitales se han cerrado para casi todos, excepto los dos grandes bancos". Jos¨¦ Carlos D¨ªez, de Intermoney, resume la situaci¨®n diciendo que el mercado est¨¢ penalizado por tres factores. "El primero es para todos por el riesgo Espa?a. Tambi¨¦n por el peso del cr¨¦dito inmobiliario sobre el balance y, en ¨²ltimo lugar, por la dependencia de los mercados de capitales para financiarse. Cuanto mayor sea ¨¦sta, se entiende que est¨¢ en un peligro mayor".

La deuda de Bancaja est¨¢ en el nivel m¨¢s alto, es decir, el CDS m¨¢s caro. La entidad reconoce que afecta a su imagen y reputaci¨®n, pero insiste en que "sin que haya empeorado la cuenta de resultados, los CDS han aumentado. Se debe a un movimiento especulativo con el que algunos est¨¢n haciendo mucho dinero. Adem¨¢s, se ha disparado el miedo, que es irracional por lo que est¨¢ pasando en EE UU". Bancaja recuerda que su morosidad es del 1,85%, por debajo de la media del sector y que hasta final de a?o vencen 1.600 millones, "que est¨¢n m¨¢s de cinco veces cubiertos con los dep¨®sitos".

Su vecina la CAM es la que est¨¢ en el segundo peor lugar. Fuentes de la entidad consideran que, estos d¨ªas, los niveles que refleja el mercado "no son significativos porque se cruzan muy pocas operaciones". La CAM recuerda que este a?o le vencen s¨®lo 230 millones y algo m¨¢s de 3.000 millones en 2009. En un nivel intermedio de riesgo est¨¢n La Caixa, Bankinter, Banco Popular, Caja Madrid, Banco Pastor y Banco Sabadell. Fuentes de la entidad catalana insistieron en que "no son razones de fondo por lo que est¨¢ subiendo la percepci¨®n de riesgo. S¨®lo es por la volatilidad del mercado".

En el mejor nivel, no s¨®lo nacional sino tambi¨¦n internacional, est¨¢n el BBVA y el Santander. En la entidad c¨¢ntabra coinciden con sus colegas en que los precios "no son reales por la enorme volatilidad". El BBVA asegura que puede estar 2,5 a?os sin acudir a los mercados. Captar dep¨®sitos, ventas de cartera industrial y de cr¨¦ditos, pasar fondos a dep¨®sitos son los caminos, seg¨²n los expertos.