Telef¨®nica divide a los analistas

La tan tra¨ªda y llevada disparidad de los analistas de Bolsa ha llegado a Telef¨®nica. Lejos quedan los d¨ªas, a finales de 2007, en que la operadora espa?ola mereci¨® aplausos un¨¢nimes de los expertos, se dispar¨® en Bolsa y alcanz¨® sus m¨¢ximos en los ¨²ltimos a?os. Ahora, cuando la crisis econ¨®mica comienza a golpear las cuentas de las empresas, y no s¨®lo las ganancias de los bancos, algunos analistas tienen dudas. Ha sido el caso de ING y BNP, que esta misma semana han rebajado su recomendaci¨®n sobre la compa?¨ªa de telecomunicaciones, la mayor empresa espa?ola por capitalizaci¨®n burs¨¢til. Consejo que, tambi¨¦n en estos d¨ªas, ha sido rebatido por Macquarie y Credit Suisse; ambas hablan de sobreponderar, si bien han recortado algo sus previsiones.

La desaceleraci¨®n de Latinoam¨¦rica es un problema, seg¨²n ING

Las nubes que divisan en el futuro de Telef¨®nica los analistas de ING y BNP no se deben a la gesti¨®n de la compa?¨ªa, sino al deterioro del entorno econ¨®mico. "Es probable que Espa?a sea golpeada por una prolongada crisis", se?alan en el banco holand¨¦s. A lo que a?aden otros dos problemas dom¨¦sticos: "un ligero aumento de la competencia y un incremento de la regulaci¨®n". Pero volviendo a la situaci¨®n econ¨®mica, tampoco ven con optimismo la evoluci¨®n de los mercados alem¨¢n y brit¨¢nico, donde la firma espa?ola est¨¢ presente con su filial O2.

A los problemas europeos, en ING suman, con especial ¨¦nfasis, el enfriamiento de Latinoam¨¦rica. En esta regi¨®n, los principales desaf¨ªos que se?alan proceden de un aterrizaje econ¨®mico, la inflaci¨®n y la evoluci¨®n de las divisas. Tambi¨¦n a BNP lo que sucede al otro lado del Atl¨¢ntico le lleva a revisar sus previsiones sobre Telef¨®nica. La firma francesa carga las tintas fundamentalmente sobre la evoluci¨®n negativa de las divisas de la zona en un informe gen¨¦rico sobre el sector de telecomunicaciones europeo que recomienda pens¨¢rselo dos veces antes de abandonar las inversiones burs¨¢tiles en esta industria.

En cambio, lo que para unos analistas es una debilidad, para otros es una fortaleza. Por ejemplo, en Credit Suisse observan riesgos en las econom¨ªas de Latinoam¨¦rica y eso les ha llevado a revisar a la baja sus pron¨®sticos previos, pero subrayan que los peligros en esa zona son menores que "en otras regiones emergentes y en algunas econom¨ªas europeas". Adem¨¢s, la firma suiza a?ade que "el panorama competitivo del mercado dom¨¦stico se est¨¢ poniendo a favor de Telef¨®nica", una opini¨®n aparentemente contraria a la que expresan en ING.

Por su parte, Macquarie, que titula su informe con el expresivo El mejor de la clase, subraya que la operadora "ya ha demostrado su capacidad para gestionar sus activos latinoamericanos en tiempos de incertidumbre". Para reforzar su t¨ªtulo afirma: "Telef¨®nica es el mejor operador en su campo, con una gesti¨®n r¨¦cord en t¨¦rminos de innovaci¨®n y liderazgo en el sector". Para Macquarie, tras destacar la consolidaci¨®n en el sector de la operadora espa?ola subraya ahora como asuntos a seguir la posible adquisici¨®n de la parte de Portugal Telecom en la brasile?a Vivo y la evoluci¨®n del negocio de banda ancha en Alemania y M¨¦xico.

Sea como sea, lo cierto es que la crisis ha llevado a recortar sus previsiones sobre la operadora a estas casas de an¨¢lisis, a la espera de que presente sus resultados el pr¨®ximo 26 de febrero. Sin ir m¨¢s lejos, Credit Suisse ha rebajado sus previsiones de ingresos, sobre todo en 2009 y 2010, en l¨ªnea con los nuevos c¨¢lculos de ING para estos dos ejercicios.

As¨ª, esta revisi¨®n ha acabado por traducirse en un menor precio objetivo sobre las acciones de la operadora, que van desde los 14 euros por t¨ªtulo que fija ING, "a pesar de que es una valoraci¨®n en l¨ªnea con el resto del sector", hasta los 20 de Credit Suisse. En todo caso, la mayor¨ªa de ellos se sit¨²an por encima de los 15 euros a que cerraron los t¨ªtulos de Telef¨®nica el pasado viernes.

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