Cuesti¨®n de supervivencia
Las cuentas de resultados de las empresas est¨¢n reflejando de forma inapelable los efectos de lo que hoy es ya una recesi¨®n econ¨®mica en toda regla. Conviene descontar los resultados que incorporan alg¨²n tipo de beneficio extraordinario -caso de Endesa- y admitir que, en t¨¦rminos generales, las empresas m¨¢s grandes est¨¢n soportando mejor la situaci¨®n... hasta ahora. Pero la recesi¨®n se intensificar¨¢ durante 2009 y las cuentas trimestrales y la anual ser¨¢n probablemente peores que las de 2008. La pauta de respuesta empresarial a la recesi¨®n parece ser la siguiente: est¨¢n sufriendo fuertes ca¨ªdas en los resultados las sociedades que se ocupan de infraestructuras, desde luego las inmobiliarias, bienes de consumo duradero y transporte; resisten mejor las que se dedican a actividades de energ¨ªa, sanidad, telecomunicaciones por supuesto y servicios de seguridad. Resisten mejor, en fin, las empresas menos endeudadas a corto plazo y las que disponen de activos s¨®lidos -es decir, que no est¨¢n deteriorados o bajo sospecha- para respaldar sus balances.
Menci¨®n especial merece el caso de las entidades de cr¨¦dito porque de la fluidez del sistema financiero depende la evoluci¨®n de las empresas durante el periodo recesivo actual. La morosidad est¨¢ aumentando de forma significativa, empujada sin cesar por el aumento del desempleo. La situaci¨®n m¨¢s temida, la de que un pronunciado aumento del paro obstaculice la devoluci¨®n de la deuda de las familias, ya est¨¢ aqu¨ª y amenaza con quedarse durante alg¨²n tiempo. Tanto como para desgastar los beneficios de este a?o. La versi¨®n generalmente aceptada es que los bancos sufrir¨¢n mermas significativas en sus ganancias, pero que aguantar¨¢n el embate de la crisis. Las cajas de ahorros necesitar¨¢n probablemente actuaciones de reconversi¨®n. Las fusiones y concentraciones son el procedimiento preferido por la CECA (Confederaci¨®n Espa?ola de Cajas de Ahorros). Pero quiz¨¢ sea necesario recurrir en alg¨²n caso al Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos. La insistencia del vicepresidente Solbes y del gobernador Fern¨¢ndez Ord¨®?ez en el eufemismo de que "no es descartable" la intervenci¨®n p¨²blica en el sistema financiero revela la irresistible tentaci¨®n del equipo econ¨®mico a curarse en salud y su convencimiento de que varias entidades espa?olas atraviesan por dificultades que tarde o temprano acabar¨¢n por aflorar.
Para las empresas, el buen funcionamiento del cr¨¦dito es la condici¨®n inexcusable de supervivencia y recuperaci¨®n. Sin embargo, para una gran parte de las compa?¨ªas es muy poco probable que resuciten las condiciones financieras que permitieron el periodo de prosperidad que va desde 1999 a 2007. Durante los pr¨®ximos dos a?os al menos el cr¨¦dito ser¨¢ m¨¢s caro y exigir¨¢ m¨¢s avales o garant¨ªas. Esa es una de las razones por las cuales no es probable un escenario de recuperaci¨®n en 2010; resulta m¨¢s prudente suponer que el a?o que viene s¨®lo se ir¨¢ atenuando paulatinamente la recesi¨®n. Las condiciones de la econom¨ªa en 2009 son p¨¦simas y forzar¨¢n ajustes importantes en algunos mercados. Durante los tres primeros trimestres se agravar¨¢ la recesi¨®n y las empresas tendr¨¢n que afrontar un descenso del consumo, quiz¨¢ de dos d¨ªgitos. Las previsiones m¨¢s optimistas avizoran que, quiz¨¢, el ¨²ltimo trimestre de este a?o no registrar¨¢ una ca¨ªda del crecimiento respecto al tercer trimestre.
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