Telef¨®nica pasa la prueba de los analistas

Durante la semana se han publicado numerosos informes analizando las previsiones facilitadas por

Telef¨®nica en su s¨¦ptima conferencia de inversores, celebrada el pasado 9 de octubre en Madrid. En general, las estimaciones de Telef¨®nica no han producido grandes modificaciones en la valoraci¨®n de los analistas. La operadora aprovech¨® el encuentro para anunciar un incremento del 21,7% en el dividendo con cargo hasta los 1,4 euros por acci¨®n y se comprometi¨® a que en 2012 la retribuci¨®n no baje de 1,75 euros, aunque a cambio no asumi¨® ning¨²n compromiso de recompra de acciones. En el cap¨ªtulo de los resultados, Telef¨®nica aparc¨® la previsi¨®n de 2,304 euros de beneficio por acci¨®n (BPA) para 2010. La compa?¨ªa utiliza ahora la estimaci¨®n de 2,10 euros que dio en febrero para un "escenario extremo" en lo concerniente a la evoluci¨®n econ¨®mica y de depreciaci¨®n de las divisas frente al euro.

"No hay magia, pero es el mejor de la clase", dice Exane BNP Paribas

"No hay magia, pero es el mejor de su clase". As¨ª titula Exane BNP Paribas el informe en el que analiza la conferencia con analitas. "A diferencia de otros encuentros con inversores, Telef¨®nica no ha sorprendido con unas previsiones mejores. Sin embargo, la empresa proporcion¨® unos objetivos convincentes y demostr¨® su confianza con el compromiso de una atractiva pol¨ªtica de retribuci¨®n hasta 2012", se?alan los expertos del banco franc¨¦s. "Con una atractiva rentabilidad por dividendo y con un crecimiento org¨¢nico todav¨ªa superior al de sus rivales, creemos que Telef¨®nica es la mejor empresa de su sector". Exane BNP mantiene su recomendaci¨®n de sobreponderar con un precio objetivo de 21 euros por acci¨®n.

"El principal punto en la presentaci¨®n de la compa?¨ªa es que espera una recuperaci¨®n en 2011", destaca JPMorgan, que ha rebajado ligeramente reducci¨®n en el BPA previsto para 2010 de 1,885 a 1,875 euros. JPMorgan aconseja sobreponderar con una valoraci¨®n de 20 euros por t¨ªtulo.

Citigroup destaca que el compromiso de retribuci¨®n al accionista de la operadora supone una "atractiva rentabilidad" para una compa?¨ªa que es capaz de crecer en beneficios un 10% por a?o. "Aunque los gestores no han mencionado nada sobre recompra de acciones, el compromiso de devolver los excedentes de flujo de caja a los accionistas sigue ah¨ª". Citigroup aconseja comprar con un objetivo de 21,75 euros.

Uno de los informes m¨¢s duros ha sido el de ING. Sus analistas critican duramente ("una dentellada a la credibilidad") que la previsi¨®n de beneficio para 2010 contemple un colch¨®n de hasta 1.000 millones en at¨ªpicos. Y tambi¨¦n arremeten contra el modo de dar las previsiones de Telef¨®nica, a tipo de cambio constante, cuando opera en mercados en los que buena parte del crecimiento se debe precisamente a las fuerzas que hacen que el tipo de cambio no sea constante, de modo que al final pueden cumplirse las previsiones sin que haya un creimiento real. Su informe, Lost in translation, valora la acci¨®n en 16,5 euros.