Las cuentas de ACS dan muestras de solidez
Ahorro Corporaci¨®n reitera su recomendaci¨®n de comprar tras analizar los resultados de la compa?¨ªa
ACS ha publicado esta semana los resultados obtenidos en los nueve primeros meses del a?o. Tras analizar las cuentas del grupo presidido por Florentino P¨¦rez, los analistas de Ahorro Corporaci¨®n han publicado un informe titulado Otra lecci¨®n de solidez. En esta nota confirman su consejo de comprar acciones de ACS y reiteran su precio objetivo de 45 euros por acci¨®n. Esta valoraci¨®n implica un potencial de revalorizaci¨®n del 37% con respecto al precio actual de cotizaci¨®n de los t¨ªtulos.
"Creemos que el mercado debe reconocer la solidez de los resultados de ACS, demostrada tanto a nivel operativo, con el mantenimiento de m¨¢rgenes en construcci¨®n, como en el aspecto financiero, con la excelente evoluci¨®n del capital circulante", argumentan desde Ahorro Corporaci¨®n.
Esta sociedad de Bolsa valora la compa?¨ªa en 45 euros por acci¨®n
En los nueve primeros meses del a?o, el beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) de ACS fue de 1.091 millones de euros, un 3% m¨¢s que en el mismo periodo del a?o anterior. Esta cifra se situ¨® ligeramente por debajo de las previsiones que manejaba Ahorro Corporaci¨®n (1.108 millones). "La diferencia entre nuestras estimaciones y el resultado se concentra en la divisi¨®n de concesiones, siempre vol¨¢til, y ajustes de consolidaci¨®n". El beneficio neto de la compa?¨ªa, 1.790 millones, un 5% m¨¢s que en 2008, super¨® ampliamente la previsi¨®n de esta sociedad de Bolsa (1.679 millones) y la que manejaba el consenso del mercado (1.729 millones).
"La divisi¨®n de construcci¨®n demostr¨® de nuevo su solidez. Pese a que el Ebitda descendi¨® un 9%, sus m¨¢rgenes se mantuvieron en el 7,5%, constante desde 2006", destacan estos expertos. Adem¨¢s, los ingresos en el exterior superaron los de la edificaci¨®n residencial en Espa?a. "Al ser la cartera fuera de Espa?a ya el 33% del total, creemos que ACS m¨¢s que compensar¨¢ los pr¨®ximos a?os el desplome del sector residencial nacional".
Otro aspecto que destacan los analistas es que la compa?¨ªa sigue teniendo un fuerte crecimiento en el ¨¢rea de servicios industriales. "El Ebitda de esta divisi¨®n creci¨® un 13%, lo que confirma nuestra visi¨®n de que las inversiones, principalmente en energ¨ªas renovables, deben generar crecimiento del Ebitda superior al 10% hasta el a?o 2012", indican.
Por ¨²ltimo, desde Ahorro Corporaci¨®n tambi¨¦n alaban la "excelente evoluci¨®n" del capital circulante de ACS. "La deuda neta del grupo asciende a 9.309 millones, frente a los 8.752 millones del primer semestre, aunque, teniendo en cuenta que ACS gast¨® 407 millones en dividendos y recompras de acciones durante el tercer trimestre y la previsible mejora del capital circulante en el cuarto trimestre, no esperamos que a fin de a?o el endeudamiento exceda nuestra previsi¨®n de 9.400 millones".
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