Enag¨¢s confirma las previsiones
La compa?¨ªa gana lo que esperaba el mercado, pero decepciona con su plan de inversiones
Los resultados de Enag¨¢s en los nueve primeros meses de 2009 no han tra¨ªdo sorpresas, cumpliendo con lo que esperaba el mercado. La compa?¨ªa gasista gan¨® de enero a septiembre 217,4 millones de euros, con un incremento interanual del 8,1%. "Esta cifra est¨¢ en l¨ªnea con nuestras previsiones y las del consenso. Consecuentemente mantenemos nuestro objetivo de beneficios para el conjunto del a?o", se?alan en una nota los expertos de Exane BNP Paribas. En concreto, esta firma espera que el beneficio de Enag¨¢s en 2009 sea de 281 millones, un 8,5% m¨¢s que en 2008.
Estos analistas destacan que Enag¨¢s ha logrado en s¨®lo nueve meses el objetivo que se hab¨ªa marcado para el conjunto del a?o en cuanto a los activos puestos en explotaci¨®n (valorados en 900 millones). "Adicionalmente, la empresa ha alcanzado su meta de endeudamiento neto de 2.800 millones de euros", resaltan. Esta deuda supone un ratio del 52% sobre el total de activos y un apalancamiento del 63,9%.
Exane BNP Paribas ha rebajado ligeramente el precio objetivo de Enag¨¢s
Donde s¨ª hubo sorpresas es en el cap¨ªtulo de las inversiones debido al anuncio realizado por los gestores de Enag¨¢s de que recortaban el Capex previsto en el plan estrat¨¦gico para 2010 de 900 millones de euros a 700 millones. "La sorpresa fue a¨²n mayor cuando la compa?¨ªa se?al¨® que esos 700 millones ser¨ªan un buen objetivo para el resto de a?os de vigencia del plan", destacan desde Exane BNP Paribas. "Consecuentemente, y tras ajustar nuestras propias estimaciones en cuanto al Capex para el periodo 2010-2012, hemos bajado nuestra estimaci¨®n de beneficio por acci¨®n un 1% para 2010 y un 2% para 2010 y 2012".
Estas modificaciones tambi¨¦n tienen un ligero impacto en el precio objetivo. Exane BNP Paribas valora ahora las acciones de la compa?¨ªa en 15,2 euros por acci¨®n frente a un precio objetivo anterior de 15,6 euros. Este cambio, sin embargo, no repercute en la recomendaci¨®n que mantienen estos expertos sobre el valor que es de mantenerse neutral.
"Enag¨¢s presentar¨¢ un nuevo plan en 2010, en el que incluir¨¢ su nuevo objetivo de inversiones hasta el a?o 2014. Creemos que esta presentaci¨®n ser¨¢ positiva ya que dar¨¢ mayor visibilidad a la estrategia de la compa?¨ªa", indican estos expertos.
Enag¨¢s calcula una ca¨ªda del 10% en la demanda de gas en 2009, lo que sugiere una leve mejor¨ªa con respecto al descenso del 12% que acumula la demanda en los nueve primeros meses del a?o. "Estos objetivos est¨¢n en l¨ªnea con nuestras estimaciones. La ca¨ªda del consumo de gas no impacta directamente a la compa?¨ªa. Para 2010, Enag¨¢s espera que la demanda tenga un comportamiento plano, lo que estar¨ªa en l¨ªnea con las previsiones de Red El¨¦ctrica acerca de la evoluci¨®n del consumo de electricidad en Espa?a".
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