La prima de riesgo espa?ola roza los dos puntos porcentuales y el Ibex cae el 3,8%

Espa?a ha conseguido que la onda expansiva de cualquier terremoto en los mercados le afecte de lleno por lejos que esté el epicentro. Las empresas espa?olas -a diferencia de las alemanas- no tienen intereses en Hungría. Da igual. Hay crisis en Hungría y la Bolsa espa?ola cae un 3,8%, el doble que la alemana. En realidad, lo que reflejan los mercados es el temor a que Espa?a acabe pareciéndose a Grecia o a Hungría. Ayer, la prima de riesgo espa?ola (medida como el diferencial de rentabilidad exigida a los bonos espa?oles a 10 a?os en euros en comparación con los alemanes) se situó en un nuevo máximo de 196 puntos básicos, casi dos puntos porcentuales.

Esa es la misma prima de riesgo que tenía Grecia hace solo seis meses, cuando la calificación de su deuda era A-, cinco grados inferiores a la que ahora tiene Espa?a. En aquellos momentos, el primer ministro griego, Yorgos Papandreu, empezaba a reconocer la gravedad de la situación y ponía en marcha las primeras medidas de ajuste sin imaginar siquiera lo que vendría después.

Probablemente tampoco nadie imaginaba entonces, cuando la prima de riesgo espa?ola era ligeramente superior a los 50 puntos básicos, que el diferencial casi se cuadruplicaría en solo seis meses. De hecho, ha seguido aumentando a pesar de las medidas de ajuste adoptadas y de las reformas estructurales anunciadas. Preocupan las cuentas públicas, pero también las perspectivas de una recuperación muy débil o incluso de una recaída en la recesión.

La deuda espa?ola, junto con la de Grecia, Portugal, Irlanda y a veces Italia empieza a ser citada por numerosos bancos a la hora de cifrar su exposición a la crisis de la deuda europea ante la exigencia de los analistas, lo que agrava la situación. Y eso, en vísperas de que el Tesoro afronte la mayor acumulación de vencimientos de letras y bonos de todo el a?o.

A su vez, el incremento de la prima de riesgo espa?ola es como una losa para los bancos y grandes empresas, incluso para las que tienen muy diversificado geográficamente su negocio, pues supone un aumento de su coste de capital, sobre todo en el caso de los bancos. El Santander (-5,8%) y el BBVA (-6,8%) lastraron ayer la Bolsa espa?ola, afectados también por una rebaja de valoración por parte de los analistas de Morgan Stanley.