Deuda soberana y valores

Quincuag¨¦sima edici¨®n de la asamblea de antiguos alumnos del IESE. Lleno en el palacio de Congresos de Madrid para escuchar a invitados de excepci¨®n, como Jos¨¦ Manuel Gonz¨¢lez-P¨¢ramo, miembro del comit¨¦ ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), o Isidro Fain¨¦, presidente de La Caixa.

En plena crisis de deuda soberana y con los interminables ataques de los mercados a Espa?a e Italia, cuando la ruptura del euro planea en el horizonte, ambos ejecutivos descartan que se vaya a romper la moneda ¨²nica. "Es una opci¨®n absurda", espet¨® el directivo del BCE, "no es racional, ni desde el punto de vista econ¨®mico ni pol¨ªtico". En su opini¨®n, los pa¨ªses tendr¨¢n que resolver sus problemas con euro y sin euro, ?y c¨®mo van a conseguir financiaci¨®n para pagar las n¨®minas de sus empleados con la p¨¦rdida de credibilidad que supone para un pa¨ªs salir del euro? No conseguir¨ªan financiaci¨®n en d¨¦cadas, advirti¨®. Para luego sentenciar: "O Europa est¨¢ unida o no funciona".

Gonz¨¢lez-P¨¢ramo: "La salida del euro es una opci¨®n absurda"

Michel Camdessus: "Se han mezclado errores t¨¦cnicos y carencias ¨¦ticas"

Isidro Fain¨¦, que tiene claro que Espa?a no tiene la confianza de Europa y debe recuperarla, no concibe su salida del proyecto europeo. "Tiene que hacer sus deberes", dijo, y record¨® un consejo que dio la canciller alemana, Angela Merkel, a los pa¨ªses perif¨¦ricos, como el nuestro: que ajusten sus gastos a sus ingresos. "Es lo que tenemos que hacer", afirm¨®, en la creencia de que Espa?a "saldr¨¢ adelante" y "no va a ser rescatada".

Para Gonz¨¢lez-P¨¢ramo, "la crisis de deuda soberana es responsabilidad de los Gobiernos europeos, individualmente y en conjunto. Porque comparten moneda ¨²nica y poco m¨¢s. El Pacto de Estabilidad Financiera nunca funcion¨® de forma decente". El directivo justifica la actuaci¨®n del BCE (desde el pasado mes de agosto ha reforzado la compra de bonos p¨²blicos, ha impulsado subastas a tipo fijo y ha puesto en marcha un programa de 40.000 millones de euros para la compra de c¨¦dulas, a desarrollar en 2012), "que no puede extralimitar sus funciones porque perder¨ªa credibilidad", afirma y acusa a los Gobiernos de haber creado una uni¨®n monetaria y econ¨®mica en la que la "M es muy grande, pero la E es min¨²scula". Posteriormente, les inst¨® a que pongan en marcha mecanismos de rescate, "que tomen las decisiones pertinentes, pero con la mayor urgencia".

En la UE "tenemos un tri¨¢ngulo diab¨®lico que hay que romper. Bajo crecimiento, control de las finanzas p¨²blicas y dificultades en el sector financiero", asegur¨®, no sin antes recordar que el d¨¦ficit p¨²blico en la UE es muy inferior al estadounidense.

A prop¨®sito de la econom¨ªa Espa?a, ahora que Gonz¨¢lez-P¨¢ramo figura en las quinielas para ministro de Econom¨ªa y gobernador del Banco de Espa?a del pr¨®ximo Ejecutivo, considera que tiene tres prioridades: las finanzas p¨²blicas, el sistema bancario y, sobre todo, su mercado laboral. El ejecutivo critic¨® al Gobierno de Rodr¨ªguez Zapatero por "hacerse trampas", "usar la t¨¢ctica del salami de trocear las reformas laborales y enga?ar a los mercados". Y abog¨® por una negociaci¨®n colectiva descentralizada.

En la reuni¨®n anual de IESE Business School tambi¨¦n se puso sobre la mesa la conducta directiva determinante de la crisis. Michel Camdessus, gobernador honorario del Banco Central de Francia y exdirector del Fondo Monetario Internacional, sostuvo en su discurso que el utilitarismo ha corro¨ªdo la econom¨ªa social de mercado concebida en los a?os cincuenta. Adem¨¢s, a?adi¨® que en estas tres ¨²ltimas d¨¦cadas se han mezclado las carencias ¨¦ticas con errores t¨¦cnicos, utilizando en exceso las facilidades ofrecidas por el endeudamiento. "Esta crisis financiera en Europa, como en otras partes del mundo, ha sido un desastre ¨¦tico, y todos, de alguna manera, hemos sido part¨ªcipes de ¨¦l. No lo superaremos si no hacemos profundos cambios en nuestros principios, si no volvemos a nuestros fundamentos", a?adi¨®.

Y eso es precisamente en lo que trabaja el IESE, seg¨²n su director general, Jordi Canals, "tenemos que transmitir la noci¨®n de la eficiencia, pero tambi¨¦n la misi¨®n humanista del directivo" para que la direcci¨®n de empresas sea una fuerza transformadora que impacte en la sociedad.