Preguntas y respuestas sobre la 'tragedia' griega

Grecia lleva ya m¨¢s de cuatro meses buscando una soluci¨®n a su grave situaci¨®n financiera. Pero cada paso que da en el sentido de superar la crisis, queda disipado por culpa de la presi¨®n de los mercados y las reticencias de algunos de sus socios del euro. Asimismo, los problemas que est¨¢ encontrando la UE para solucionar la tragedia griega han puesto de relieve los defectos de carecer de una pol¨ªtica econ¨®mica com¨²n, lo que ha dejado al pa¨ªs mediterr¨¢neo indefenso ante los ataques de los especuladores, que ya han puesto sus ojos en la siguiente v¨ªctima de la llamada primera crisis del euro: Portugal.

?Cu¨¢l es el problema de Grecia?

Grecia ha vivido fiscalmente hablando por encima de sus posibilidades en la ¨²ltima d¨¦cada. Durante a?os, ha gastado m¨¢s de lo que ingresaba y se ha saltado a la torera el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE que limita el d¨¦ficit p¨²blico por debajo del 3% y obliga a controlar la emisi¨®n de deuda, que no puede superar el 60% del Producto Interior Bruto. Y para ocultarlo no dud¨® en manipular sus estad¨ªsticas oficiales. Dentro de esta tendencia, Grecia cerr¨® 2009 con un d¨¦ficit p¨²blico del 13,6%, seg¨²n el ¨²ltimo dato revisado de Bruselas, al mismo tiempo que su deuda p¨²blica escalaba al 115% del PIB. Estos niveles son insostenibles para cualquier econom¨ªa y hacen dudar de su solvencia a la hora de pagar. Y a mayor riesgo, menos demanda, lo que obliga a Grecia a ofrecer una mejor rentabilidad por sus bonos para poder colocarlos entre los inversores con una consecuencia clara: la prima de riesgo y el inter¨¦s de los t¨ªtulos de deuda de la Rep¨²blica Hel¨¦nica han marcado sus m¨¢ximos desde que entr¨® en el euro. Este sobrecoste hipoteca los ingresos del Estado, le impide reducir el d¨¦ficit y bloquea las eventuales medidas para estimular la econom¨ªa. Una espiral dif¨ªcil de romper y que, a medio o largo plazo, le llevar¨ªan a la bancarrota.

?Qu¨¦ necesita?

Grecia debe encontrar financiaci¨®n urgente para afrontar los pagos por 52.000 millones de euros que vencen este a?o, la mayor¨ªa en concepto de los intereses asociados a su alto nivel de deuda. Aunque podr¨ªa ser m¨¢s: hay quien eleva esta cifra hasta los 80.000 millones, como el presidente del banco central alem¨¢n, Axel Weber, o varias casas de an¨¢lisis financiero. De esta cifra, solo el pr¨®ximo mes debe abonar 8.500 millones. No obstante, sus arcas se han quedado vac¨ªas con los compromisos que ten¨ªa en abril, y eso que ha podido realizar modestas emisiones a corto plazo en las ¨²ltimas semanas, aunque con una rentabilidad que m¨¢s que duplicaba las anteriores operaciones de similares caracter¨ªsticas que hizo el pasado enero. Por este motivo, ante la imposibilidad de recurrir al mercado europeo por sus altos precios para captar el grueso de los fondos que precisa, Grecia ha sondeado tambi¨¦n los mercados de Asia y Estados Unidos, pero tambi¨¦n le han cerrado la puerta. Se da la circunstancia de que la mayor parte de la deuda griega est¨¢ en manos de bancos franceses y, en segundo lugar, alemanes.

?Por qu¨¦ recurrir a Bruselas?

Grecia forma parte de la Uni¨®n Monetaria y, como tal, carece del margen de maniobra que le dar¨ªa contar con una moneda propia, como podr¨ªa ser una devaluaci¨®n, para hacer frente a la amenaza de bancarrota. Por este motivo, la soluci¨®n a la crisis pasa necesariamente por que sus socios de la eurozona, que no pueden realizar inyecciones directas de capital entre s¨ª, le echen una mano. El pasado 25 de marzo, la UE lleg¨® a un acuerdo de la mano de Alemania y Francia para salir en rescate de Grecia en caso de que lo necesitase y como ¨²ltima opci¨®n, eso s¨ª con la participaci¨®n del FMI. Dos semanas despu¨¦s, la persistente presi¨®n de los inversores les oblig¨® a aclarar su propuesta y a poner una cifra a este pacto pol¨ªtico: cr¨¦ditos bilaterales por 30.000 millones de sus socios del euro y hasta 15.000 millones del FMI. En total, 45.000 millones que, en teor¨ªa, deben ser suficientes para que el pa¨ªs mediterr¨¢neo pueda llegar a final de a?o sin renegociar los plazos de vencimiento de su deuda, lo que adem¨¢s afectar¨ªa a la credibilidad del conjunto de la eurozona pese a que Grecia apenas supone algo m¨¢s de un 2% de su PIB total.

?Qu¨¦ le exige Bruselas y el FMI para darle el dinero?

Adem¨¢s de los intereses asociados a los cr¨¦ditos bilaterales, que est¨¢n por debajo del precio que supone recurrir al mercado, tanto Bruselas como sus socios del euro y el FMI le exigen que ponga en marcha un plan concreto y cre¨ªble de medidas de aqu¨ª hasta 2012 que de confianza sobre el compromiso de Atenas para reconducir sus finanzas.

?Qu¨¦ ha hecho Atenas hasta la fecha?

El Gobierno socialista de Yorgos Papandreu se encontr¨® con el problema de su delicada situaci¨®n financiera nada m¨¢s acceder al poder. Su primer paso fue reconocerlo y adecuar las estad¨ªsticas. Despu¨¦s, para responder a las primeras exigencias de Bruselas para poner en marcha el plan de rescate, por un lado, y aplacar la presi¨®n de los mercados financieros, por otro, aprob¨® un duro plan de ajuste. Este programa, que en un primer momento fue bien recibido por el Ejecutivo comunitario aunque ha causado numerosas protestas y varias huelgas generales en el pa¨ªs, incluye un importante recorte del gasto, la reforma del sistema de pensiones, la privatizaci¨®n de empresas p¨²blicas y la congelaci¨®n de los sueldos de los funcionarios, entre otras medidas. Todos estos sacrificios con el objetivo de cumplir con el l¨ªmite del 3% del PIB que impone el Pacto de Estabilidad. No obstante, pueden no ser suficientes a la vista de c¨®mo se est¨¢ desarrollando la situaci¨®n, lo que deja a Atenas en una dif¨ªcil tesitura y sin apenas margen de maniobra.

?Por qu¨¦ sigue sufriendo la deuda griega?

"A los tiburones financieros se les llama as¨ª porque cuando huelen sangre, muerden para sacar todo el provecho posible. Grecia est¨¢ d¨¦bil, necesita dinero y ellos van a intentar cobr¨¢rselo al precio m¨¢s caro posible", resume Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney. En este sentido, el mensaje claro de Bruselas de que no dejar¨¢ caer a Grecia da alimento a los especuladores, que al entender que no llegar¨¢ la bancarrota por contar con un salvavidas europeo, fuerzan sus posiciones contra la deuda soberana del pa¨ªs para sacar la m¨¢xima rentabilidad. A su vez, detr¨¢s del imparable aumento de los costes para acudir al mercado a financiarse persisten las dudas que despierta el plan de austeridad de Grecia entre los inversores.

?En qu¨¦ afecta la presi¨®n de los mercados a Grecia?

A los precios a los que los bonos griegos cotizan actualmente en el mercado, que est¨¢n en niveles r¨¦cord desde la instauraci¨®n del euro tanto a corto como medio y largo plazo, el coste de la deuda se come todo el ahorro que consigue el Gobierno con su dr¨¢stico plan de austeridad. Por este motivo, dificulta much¨ªsimo las posibilidades de recuperaci¨®n de su econom¨ªa, pieza clave para poder salir del hoyo.

?Por qu¨¦ Alemania pone tantas pegas?

Como primera potencia europea, a Alemania le toca aportar la mayor parte de los fondos del rescate, m¨¢s de 8.300 millones, pero afronta una gran oposici¨®n interna a librar el dinero. Seg¨²n se?alan los analistas, el Gobierno de Angela Merkel est¨¢ m¨¢s pendiente de las elecciones en el estado federal de Renania -el m¨¢s potente del pa¨ªs- que tendr¨¢n lugar el pr¨®ximo d¨ªa 9 de mayo y de no descontentar a sus electores que de Atenas. Pese a la exposici¨®n de su sector financiero, Berl¨ªn ha abogado durante toda la crisis a que Atenas agote el recurso a los mercados, y por tanto que pague tipos de inter¨¦s elevados como castigo por los a?os de excesos y enga?os de las autoridades helenas sobre las cifras del d¨¦ficit p¨²blico.