Alemania allana el camino para que el BCE compre deuda a gran escala

Cambios radicales para poner en marcha una mayor integraci¨®n fiscal y, por fin, la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) compre deuda a gran escala para suavizar la crisis fiscal. A¨²n no hay una sola decisi¨®n firme, pero Berl¨ªn y Par¨ªs han lanzado este domingo varios mensajes para que en la pr¨®xima cumbre, a principios de diciembre, se empiece a perfilar un modelo de reforma del Pacto de Estabilidad que estreche los lazos pol¨ªticos y fiscales del euro. Alemania y Francia negocian modificaciones contundentes en la estructura de la eurozona, seg¨²n han confirmado fuentes oficiales de la UE, explorando v¨ªas para una mayor integraci¨®n que podr¨ªan valer para una decena de pa¨ªses en el coraz¨®n de la eurozona. Eso supondr¨ªa poner en marcha una Europa de varias velocidades.

"Se est¨¢n barajando varias opciones y las cosas se mueven con mucha rapidez", dijo un portavoz de la Comisi¨®n a Reuters. Pese a que las l¨ªneas de maestras a¨²n no est¨¢n claras, el acuerdo tendr¨ªa un efecto indirecto fundamental para el devenir de la crisis de la eurozona: allana el camino para que el BCE compre deuda de forma masiva, algo a lo que hasta ahora se han resistido tanto el Eurobanco como Berl¨ªn.

Para que pueda aplicarse cuanto antes ese Pacto de Estabilidad reforzado, Berl¨ªn y Par¨ªs barajan aprobar el plan de forma bilateral entre los Estados, soluci¨®n que evitar¨ªa las largas negociaciones necesarias para cambiar los Tratados de forma vinculante. La legislaci¨®n europea permite este tipo de acuerdos bilaterales, descritos como de "cooperaci¨®n reforzada", siempre que cuenten con el apoyo de al menos ocho socios. Un proceso parecido se aplic¨® para anular los controles fronterizos en los acuerdos de Schengen de 1985. Los nuevos planes no se han concretado, pero se espera que la canciller alemana Angela Merkel y el presidente de Francia Nicolas Sarkozy los presenten en la cumbre del 9 de diciembre. Su aplicaci¨®n supondr¨ªa la entrada en vigor de una Europa de varias velocidades: por un lado, los pa¨ªses capaces de aceptar las duras condiciones que reclama Alemania para imponer un estricto control presupuestario. Y los dem¨¢s, por otro: Grecia, Irlanda y Portugal tendr¨ªan serias dificultades para acceder a esa zona euro reforzada, aunque Reuters cita tambi¨¦n otros casos, como los de Eslovaquia, Italia y Espa?a, que podr¨ªan quedarse fuera del vag¨®n de cabeza que capitanea Berl¨ªn.

Est¨¢ por ver qu¨¦ papel se reserva al BCE, pero las especulaciones ya se han desatado: en Alemania se habla de la posibilidad de que se abra la puerta, por fin, a la compra de deuda a gran escala. Uno de los sabios que aconseja al Ejecutivo alem¨¢n, Peter Bofinger, ha asegurado que hay serios riesgos de un "desastre real" si el BCE no act¨²a de inmediato. Durante los ¨²ltimos meses, Merkel y el banco central alem¨¢n (Bundesbank) han insistido en que el mandato del BCE le impide ampliar el programa de compra de deuda. El propio BCE no deja de mostrar reticencias. Pero fuera de Berl¨ªn y Fr¨¢ncfort, pocos dudan de que eso contendr¨ªa la espiral en la que se han metido los bonos europeos, a la que ya ni siquiera Alemania es inmune.

Otra posibilidad muy debatida es la emisi¨®n de deuda conjunta de la eurozona, los llamados eurobonos. Encuentra enormes resistencias en Alemania, que ver¨ªa encarecer su deuda en beneficio de la de sus socios. No est¨¢ claro si las medidas de refuerzo del pacto de estabilidad ser¨ªan suficientes para justificar la emisi¨®n de eurobonos, pero el jefe del Bundesbank, Jens Weidmann, dejaba una puerta abierta a esa posibilidad en una entrevista reciente. Eso s¨ª, "una vez culminado el proceso de integraci¨®n".

Sobre esta opci¨®n, aunque matizada, hoy Die Welt afirma que el gobierno alem¨¢n estudia la posibilidad de adquirir conjuntamente bonos con otros cinco pa¨ªses de alta solvencia crediticia -la llamada triple A- para protegerse ante los mercados y, adem¨¢s, reforzarse en caso de tener que salir en ayuda de pa¨ªses como Italia y Espa?a. Junto a Alemania, tambi¨¦n gozan de esta especie de matr¨ªcula de honor de la solvencia Francia, Finlandia, Holanda, Luxemburgo y Austria. Sin embargo, estos bonos no ser¨ªan deuda compartida entre los 17 miembros de la zona euro, es decir, eurobonos, f¨®rmula que Merkel rechaza, sino una suerte de bonos de ¨¦lite o bonos de la triple A.

Esa es la clave de b¨®veda de todo el proceso: Alemania quiere imponer ese modelo de Europa, que deja en el alero el rol de la tercera y la cuarta econom¨ªas del euro, Italia y Espa?a. El El¨ªseo ha lanzado este domingo un mensaje al respecto hacia Roma: Par¨ªs se ha visto obligado a matizar el recordatorio que Sarkozy y Merkel hicieron a Mario Monti durante la cumbre en Estrasburgo, cuando le dijeron que si Italia se hunde "eso supondr¨¢ inevitablemente el final del euro y provocar¨¢ una parada del proceso de integraci¨®n europea de consecuencias imprevisibles". Par¨ªs recuerda que Roma tiene deberes por hacer, seg¨²n ha explicado un portavoz del El¨ªseo. Pero la presencia de Monti en las reuniones con Merkel y Sarkozy da a Italia una posibilidad de influir en las negociaciones sobre el refuerzo de la eurozona: "Alemania, Francia e Italia quieren ser el motor de una Europa mucho m¨¢s integrada", ha dicho la ministra Val¨¦rie P¨¦cresse.