Espa?a podr¨¢ recurrir al dinero del rescate para la compra de deuda p¨²blica

El rescate europeo es m¨¢s amplio, m¨¢s flexible de lo que parec¨ªa a primera vista: no es solo un rescate bancario, permite a Espa?a maniobrar para relajar la presi¨®n en los mercados de deuda. El acuerdo que votar¨¢ hoy el Bundestag, la C¨¢mara baja del Parlamento germano, que incluye el Memorando de Entendimiento ya conocido pero tambi¨¦n un contrato entre el fondo de rescate temporal europeo (la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, FEEF) y Espa?a, proporciona la posibilidad de comprar deuda p¨²blica con los 100.000 millones de la ayuda europea previa petici¨®n al Eurogrupo (los ministros de Econom¨ªa y Finanzas de la eurozona), seg¨²n los documentos a los que ha tenido acceso este diario.

Siempre que cumpla rigurosamente las condiciones financieras y macroecon¨®micas que se dieron a conocer la semana pasada, el contrato marco permite a Espa?a solicitar todo el arsenal disponible del fondo europeo de rescate con el dinero sobrante de lo que necesite la banca, y hasta ese m¨¢ximo de 100.000 millones. Eso incluye, tras las modificaciones realizadas en el fondo europeo el pasado a?o, compras de bonos en el mercado primario (es decir, en las subastas del Tesoro) y en el de segunda mano para rebajar la prima de riesgo espa?ola, que ayer escal¨® hasta rozar los 580 puntos. El FEEF podr¨ªa de esa manera comprar deuda del Estado y tratar de rebajar la presi¨®n, aunque las cifras que se manejan no permiten demasiadas alegr¨ªas. Los intereses del bono a 10 a?os espa?ol se acercan peligrosamente al 7%, tasas insostenibles que hacen pensar en un rescate completo o en esa posibilidad de intervenir en el mercado.

Ni el Gobierno espa?ol ni el Eurogrupo ni la Comisi¨®n ni un solo Ejecutivo europeo han hablado hasta ahora de esa posibilidad, que aparece entre las 139 p¨¢ginas de material entregadas a los parlamentarios alemanes. A pesar del cerrojazo informativo impuesto en Bruselas y en Espa?a ¡ªdonde el Ejecutivo no ha puesto a disposici¨®n del Congreso los pormenores del salvavidas europeo, que se vota estos d¨ªas en varios Parlamentos del continente¡ª, esas 139 p¨¢ginas del Bundestag incluyen un documento capital: el acuerdo entre el fondo de rescate europeo y Espa?a, el Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB) y el Banco de Espa?a, en el que se detallan tanto el abanico de posibilidades en el que se puede usar el dinero europeo como las condiciones del rescate en t¨¦rminos de plazo (los anunciados 12,5 a?os de media) y tipo de inter¨¦s (dependiendo del coste de financiaci¨®n del FEEF). Ese documento abona la idea de un rescate total para Espa?a, m¨¢s all¨¢ del sector financiero, pese a que las condiciones y los controles son menos estrictos que en el caso de otros pa¨ªses rescatados. De ah¨ª las dificultades pol¨ªticas de Gobiernos como el alem¨¢n o el holand¨¦s para comunicar las ayudas a su electorado y aprobarlo en sede parlamentaria. Y los requiebros del Gobierno espa?ol, que insiste en ocultar informaci¨®n relativa a las ayudas y sigue empe?ado en vender el rescate como una l¨ªnea de cr¨¦dito solo para la banca y sin condiciones fiscales.

Adem¨¢s de comprar bonos en el mercado con el dinero sobrante de la reestructuraci¨®n financiera, el acuerdo permite a Espa?a usar esos fondos como garant¨ªa para sus emisiones, una l¨ªnea de cr¨¦dito de precauci¨®n ¡ªuna especie de caj¨®n de sastre en caso de extrema necesidad¡ª e incluso un veh¨ªculo de inversi¨®n que permitir¨ªa a Espa?a, eventualmente, captar dinero de inversores internacionales y de fondos soberanos garantizando las primeras p¨¦rdidas.

Para todo ello hay que solicitar formalmente la modalidad preferida al Eurogrupo, que act¨²a como consejo de administraci¨®n del fondo de rescate europeo. Luego la Comisi¨®n Europea negociar¨ªa con Espa?a las modificaciones al acuerdo. Tras la aprobaci¨®n de esos cambios, los detalles se acordar¨ªan en reuniones de car¨¢cter t¨¦cnico. Y hay que cumplir a rajatabla las condiciones bancarias y las medidas fiscales a las que se ha comprometido Espa?a. Obligado por esa condicionalidad, el Consejo de Ministros aprob¨® el viernes pasado un dur¨ªsimo paquete de recortes cercano a los 60.000 millones de euros, con la subida del IVA y el recorte salarial a los funcionarios, entre otros aspectos. Pero Espa?a no ha hecho a¨²n todos los deberes: debe enviar a Bruselas un presupuesto bienal para 2013 y 2014 antes de finales de julio.

Entre el material entregado por varios Gobiernos europeos a sus Parlamentos para aprobar el rescate espa?ol hay algunas joyas. La documentaci¨®n del Ejecutivo holand¨¦s asegura que Espa?a ¡°parece tener suficiente capacidad para reembolsar el pr¨¦stamo bas¨¢ndose en la premisa de que los costes de financiaci¨®n caer¨¢n desde los actuales altos niveles¡±. Esto es, viene a decir que Espa?a no tiene capacidad para devolver el rescate si no bajan los intereses. En la documentaci¨®n enviada al Bundestag, el Gobierno de la canciller Angela Merkel zanja el debate sobre las condiciones que impone el rescate a la banca espa?ola: ¡°Respecto a las reformas estructurales, las autoridades espa?olas est¨¢n obligadas a poner en marcha las recomendaciones espec¨ªficas por pa¨ªs [aprobadas por Bruselas]¡±, informa Luis Doncel.

El texto asegura adem¨¢s que, junto al FROB, el Gobierno espa?ol ser¨¢ tambi¨¦n parte contratante en el acuerdo con el FEEF o, con su sustituto, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE). As¨ª, el Estado responde de todas las obligaciones como deudor.

La cumbre de junio se celebr¨® como un ¨¦xito para los intereses espa?oles e italianos por tres motivos: los l¨ªderes europeos permitieron la recapitalizaci¨®n directa de los bancos, siempre y cuando el BCE asuma la supervisi¨®n de la banca europea; el MEDE perd¨ªa su condici¨®n de acreedor preferente; y, por ¨²ltimo, el compromiso de hacer ¡°todo lo necesario¡± para ahuyentar las tormentas financieras en la zona euro, en particular usando ¡°de forma flexible y eficiente los instrumentos ya existentes para estabilizar los mercados de los Estados miembros¡±. Es decir, usando el fondo de rescate para comprar deuda de los pa¨ªses con m¨¢s problemas.