Espa?a logra una demanda r¨¦cord al ofrecer tipos altos por bonos a 10 a?os

El Tesoro ha exprimido el buen momento que atraviesan los mercados al emitir deuda por valor de 27.000 millones en enero, la segunda cifra mensual m¨¢s alta desde el inicio de la crisis del euro hace ya m¨¢s de tres a?os. Adem¨¢s, el colof¨®n que ha puesto al mes ha sido de traca. Obligado por el exigente calendario de financiaci¨®n que afronta en 2013, el instituto emisor pis¨® ayer el acelerador con una subasta sindicada en la que coloc¨® de un golpe 7.000 millones de euros a 10 a?os. Sin embargo, por encima de la cifra de dinero adjudicado, lo que m¨¢s llam¨® la atenci¨®n fue la alta demanda que obtuvo con 22.700 millones, lo que supone un r¨¦cord para el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa Sin embargo, para lograr ese r¨¦cord el Tesoro ofreci¨® una rentabilidad muy alta, del 5,4%, muy por encima del inter¨¦s que se exig¨ªa en el mercado secundario en los t¨ªtulos a ese plazo (5,11%).

¡°Nunca en la historia del Estado espa?ol hab¨ªa habido ni una subasta, ni un sindicado, con tal volumen de demanda¡±, destac¨® el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, que aprovech¨® este hecho para defender que ¡°se han disipado las dudas¡± sobre el pa¨ªs ante los esfuerzos por reducir el d¨¦ficit p¨²blico. Seg¨²n a?adi¨®, ¡°se trata de una indicaci¨®n clara de la credibilidad de la econom¨ªa espa?ola¡±. Pero el ministro no hizo referencia a los altos intereses ofrecidos como gancho, que son los que atrajeron una fuerte demanda. De hecho, el tipo de la colocaci¨®n de ayer equivale a una prima de riesgo de m¨¢s de unos 383 puntos b¨¢sicos con el bono alem¨¢n, cunado la prima de los bonos en el mercado secundario es de 354 puntos b¨¢sicos. Los tipos son tambi¨¦n muy superiores a los que los inversores han exigido a empresas como Telef¨®nica o Iberdrola por emitir a plazos similares.

La colocaci¨®n sindicada, que a diferencia de las subastas ordinarias ofrece un inter¨¦s fijo y est¨¢ dirigida por un grupo de bancos que son luego los que adjudican los t¨ªtulos, se cerr¨® a un precio de 365 puntos b¨¢sicos sobre la tasa de referencia o midswap. Este tipo de operaciones suelen tener m¨¢s volumen que el resto y tambi¨¦n permiten abrir el abanico de inversores que compran deuda p¨²blica.

La demanda por las letras ha sido muy alta con cuatro veces m¨¢s de t¨ªtulos solicitados

Adem¨¢s de esta emisi¨®n, el Estado tambi¨¦n coloc¨® ayer 2.700 millones en letras a tres y seis meses y, por primera vez desde el pasado marzo, por debajo del 1% de inter¨¦s con un tipo marginal ¡ªque es el ¨²ltimo antes de cerrar la operaci¨®n¡ª del 0,46% y del 0,92%. Tambi¨¦n en esta ocasi¨®n el n¨²mero de t¨ªtulos solicitados super¨® ampliamente a los ofertados. El origen de la mejora est¨¢ en que, tal y como recuerdan los analistas, ya no se da el temor a la ruptura del euro que tanto complic¨® la financiaci¨®n de Espa?a a mediados de 2012. No obstante, aunque la recuperaci¨®n lograda desde entonces es importante, la mejora se ha estancado. ¡°Los inversores se han dado cuenta de que Espa?a estaba muy penalizada, pero para mejorar m¨¢s es necesario seguir tomando medidas en Europa y que el mercado perciba que siguen los ajustes en Espa?a¡±, afirm¨® Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez Campuzano, estratega de Citigroup.