El FMI asistir¨¢ a Am¨¦rica Latina a controlar el flujo de capital extranjero

Los controles directos a los flujos de capital son siempre un tema conflictivo. Hace tres meses, el Fondo Monetario Internacional acept¨® que limitarlos temporalmente ayudar¨¢ a combatir la volatilidad, siempre que est¨¦n bien definidos. En el caso de las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina, es a¨²n m¨¢s evidente, como se?ala Alejandro Werner en una publicaci¨®n interna.

El FMI ya hizo la vista gorda en el pasado ante las medidas de protecci¨®n adoptadas por algunas econom¨ªas emergentes, como la de Brasil, tras el colapso de Lehman Brothers. Werner, director del Hemisferio Occidental, apoya la idea de que estos controles pueden prevenir la creaci¨®n de burbujas y contener la apreciaci¨®n de divisas en los pa¨ªses con mayores tasas de crecimiento.

Werner lleg¨® al FMI en enero, tras dirigir el negocio de banca corporativa e inversi¨®n de BBVA Bancomer. Explica que el papel del organismo es asistir a estos pa¨ªses para que den con una f¨®rmula equilibrada que combine ¡°pol¨ªticas monetarias y fiscales que creen un equilibrio entre absorber la afluencia de capitales y evitar excesos financieros o nuevas vulnerabilidades¡±.

El capital fluye hacia estas econom¨ªas porque las perspectivas son muy buenas¡± FMI

El FMI proyecta que Am¨¦rica Latina siga creciendo m¨¢s r¨¢pido que el resto del mundo. Su poblaci¨®n, adem¨¢s, es joven y eso crea un entorno favorable para la inversi¨®n. As¨ª, habla de una demanda interna muy din¨¢mica en la regi¨®n. ¡°El capital fluye hacia estas econom¨ªas porque las perspectiva son muy buenas¡±, se?ala, pero a?ade que esto ¡°genera cierta volatilidad¡±.

¡°Los inversores aprovechan los diferenciales entre las tasas de inter¨¦s y moviendo fondos hacia activos de mercados emergentes¡±, explica, lo que a su vez ¡°promueve el cr¨¦dito a corto plazo y empujando al alza los tipos de cambio¡±. Esta combinaci¨®n, admite, constituye un reto. Lo que no dice es el instrumento a utilizarse para a la vez aprovechar la entrada de capital y reducir riesgos.

Brasil es el pa¨ªs m¨¢s agresivo en los controles que aplica a los inversores extranjeros. Chile, uno de los principales exportadores de materias primas en la zona, tambi¨¦n estudia ahora adoptar medidas para contener la r¨¢pida apreciaci¨®n de su moneda respecto al d¨®lar. La misma din¨¢mica se observa en Uruguay y Paraguay con respecto a la cesta de divisas globales.

Brasil es el pa¨ªs m¨¢s agresivo en los controles que aplica a los inversores extranjeros

Werner con concluye se?alando que el otro reto de la regi¨®n ser¨¢ como preparar a estos pa¨ªses a un ¡°entorno incierto¡±. Como se?al¨® d¨ªas atr¨¢s el Banco Interamericano de Desarrollo, las materias primas fueron el punto fuerte de estas econom¨ªas y ahora puede ser su vulnerabilidad. ¡°Los precios de las materias primas podr¨¢n estancarse o bajar¡±, advierte el funcionario.

Tambi¨¦n anticipa que los intereses acabar¨¢n subiendo en las pa¨ªses ricos, ¡°eso influir¨¢ en los reembolsos de la deuda¡±. Por eso reitera que la regi¨®n debe elaborar pol¨ªticas ¡°contundentes¡± para fomentar el ahorro, reducir la deuda, tanto p¨²blica como privada, y un crecimiento m¨¢s basado en los servicios, manufactura y construcci¨®n que depender tanto de las materias primas.