Los hogares estadounidenses siguen a la mitad del t¨²nel

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de EE UU (Fed), lamentaba hace una semana que el repunte en Wall Street no sea un reflejo plenamente certero de que las cosas tambi¨¦n van mejor en Main Street, la econom¨ªa real. La Reserva Federal pone una nueva cifra la brecha. Mientras el ¨ªndice Dow Jones o el S&P 500 han subido m¨¢s de un 125% tras la recesi¨®n, las familias han recuperado solo el 45% de la riqueza perdida durante las crisis.

Es decir, los hogares no han recorrido a¨²n ni la mitad del t¨²nel, de acuerdo con un informe t¨¦cnico de la Fed de S. Louis, que cifra en 16 billones de d¨®lares la riqueza perdida tras el colapso del mercado financiero y el inmobiliario. Eso, en esencia, significa que el consumidor no puede ejercer a¨²n todo el poder de compra necesario para que la econom¨ªa se expanda con m¨¢s vigor.

El indicador de PIB del primer trimestre lo refleja en gran medida. EE UU creci¨® al inicio del a?o a una tasa anualizada del 2,4%, por debajo de su potencial. El consumo privado alimenta dos terceras partes del crecimiento. Sin embargo, el an¨¢lisis s¨ª se?ala que buena parte de la riqueza recuperada desde la primavera de 2009 se atribuye a la buena marcha de Wall Street.

Eso no quiere decir que todos los hogares en EE UU se est¨¦n beneficiando por igual del r¨¦cord tras r¨¦cord que marchan las ¨ªndices burs¨¢tiles: es cosa de las familias m¨¢s ricas, mientras que los j¨®venes y las comunidades negras e hispanas siguen sufriendo. Por eso, se?alan los relatores, ¡°no se justifica¡± decir que el da?o de la crisis y de la recesi¨®n est¨¦ plenamente reparado.

El estudio es t¨¦cnicamente mucho m¨¢s completo que los realizados en el pasado, porque junto a la evoluci¨®n de los ingresos y el paro se tiene en cuenta el valor de los ahorros, de la vivienda, de las acciones as¨ª como el nivel de endeudamiento de los hogares estadounidenses. La cifra que da ahora la Fed, adem¨¢s, est¨¢ ajustada a la inflaci¨®n y al crecimiento de la poblaci¨®n.

De hecho, el informe contradice a otro publicado hace solo dos meses por la Reserva Federal en el que calculaba que los hogares recuperaron el 91% de lo perdido entre el tercer trimestre de 2007 y los primos tres meses de 2009. La cifra de 14,7 billones que volvi¨® al balanza de los hogares no luce tanto en las tablas cuando se tienen en cuenta muchos m¨¢s elementos para el c¨¢lculo.

El an¨¢lisis, por tanto, pone en cuesti¨®n el impacto de la estrategia de la Reserva Federal en la econom¨ªa real. Bernanke defendi¨® la semana pasada ante el Congreso el curso de su pol¨ªtica. Cit¨®, por ejemplo, el hecho de que el sector inmobiliario tocara fondo hace un a?o y que ahora est¨¦ contribuyendo al crecimiento. Pero los precios siguen un 28% por debajo del pico de hace siete a?os.

Ben Bernanke, aunque es cauto y prefiere mantener esta l¨ªnea de acci¨®n dos o tres reuniones m¨¢s, si cree que se est¨¢ cerca de un punto en el que las cosas ir¨¢n claramente a mejor. Lo que est¨¢ por ver a¨²n, como se?alan los analistas, es si este optimismo es tambi¨¦n percibido por los hogares y potencian m¨¢s el gasto, en lugar de pens¨¢rselo dos veces antes de realizar grandes compras.

De hecho, la Reserva Federal dice ahora que el espera que el gasto personal siga siendo modesto porque la gran mayor¨ªa de los 115 millones de hogares que integran la econom¨ªa de EE UU prefieren en este momento ahorrar y reducir deuda. Esto, como se?ala el an¨¢lisis, afecta adem¨¢s a la movilidad laboral y a las oportunidades para completar la educaci¨®n superior.

Los ¨²ltimos datos refleja esta contenci¨®n. El gasto de los estadounidenses cay¨® un 0,2% en abril, tras subir un t¨ªmido 0,1% en marzo. Es el primer descenso mensual desde mayo de 2012. Los ingresos a su vez est¨¢n estancados, tras subir un 0,3% en marzo. La tasa de ahorro, entre tanto, se mantuvo en el 2,5% aunque sigue cerca del m¨ªnimo en cinco a?os.