Incertidumbre ante el nuevo giro de la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno argentino

Las reglas de juego de la pol¨ªtica monetaria del Gobierno de Cristina Fern¨¢ndez dar¨¢n un giro este lunes con el levantamiento parcial del "cepo al d¨®lar", una medida que los expertos ven como una "se?al" al mercado, pero que siembra incertidumbre sobre el futuro del tipo de cambio y la inflaci¨®n.

Tras el anuncio sorpresa de que el Gobierno autorizar¨¢ a particulares a adquirir d¨®lares para el ahorro, el peso fren¨® ayer su ca¨ªda en 8 unidades por d¨®lar y cerr¨® una semana negra en la que acumul¨® un desplome del 17,47%, con ca¨ªdas que no se hab¨ªan visto desde la crisis de 2002.

"El tipo de cambio va a terminar subiendo, eso es inevitable", indic¨® a Efe Fausto Spotorno, economista jefe del estudio Orlando J. Ferreres, quien tambi¨¦n asegur¨® que la depreciaci¨®n va "llevar a m¨¢s inflaci¨®n".

Para Dante Sica, economista del estudio Abeceb, es una decisi¨®n "muy fuerte" con la que Argentina trata de se?alar el precio de convergencia entre la realidad del peso y el d¨®lar, para hacerse m¨¢s atractiva a los inversores, pero "hay que ver como se implementa".

Otros expertos, como Carlos Melconian, de M&S Consultores, se?alan que esta medida puede llegar a resultar "irrelevante" en t¨¦rminos pr¨¢cticos, ya que "seguir apuntando estrictamente a lo cambiario es un error".

"Argentina vive una transici¨®n -continu¨® Melconian-. La idea es atemperar un poco el problema central, que es de origen fiscal, por la financiaci¨®n con emisi¨®n de moneda. Esto por un lado genera inflaci¨®n y, por otro, afect¨® las reservas (de divisas)".

"Si el Gobierno no logra controlar el d¨¦ficit fiscal y, por lo tanto, no logra bajar la emisi¨®n (de pesos) vamos a tener una econom¨ªa con bastantes inconsistencias", aclar¨® Dante Sica.

Advirti¨® incluso de la posibilidad de llegar a un escenario del "peor de los mundos", con una econom¨ªa estancada y alta inflaci¨®n.

En los primeros 24 d¨ªas de 2014, el peso argentino depreci¨® un 34,22% -m¨¢s que en todo 2013, cuando retrocedi¨® un 30,92%- a consecuencia de la acelerada liquidaci¨®n de las reservas de divisas del Banco Central, utilizadas para el canje de deuda del Estado.

"La p¨¦rdida de reservas que estaba teniendo el Banco Central en las ¨²ltimas semanas fue muy fuerte", explic¨® Spotorno, por lo que el Gobierno, que hasta ahora ten¨ªa la pol¨ªtica de "cerrar gradualmente la brecha cambiaria para ir a un tipo de cambio m¨¢s razonable", tuvo que "acelerar el paso".

Melconian habl¨® de "fracaso" del cepo cambiario y se?al¨® que tras la asunci¨®n del nuevo equipo econ¨®mico en noviembre, con el ministro Axel Kicillof a la cabeza, se tomaron medidas con "diagn¨®sticos incorrectos", que no sirvieron para frenar la ca¨ªda de las reservas, en su nivel m¨¢s bajo desde 2006.

Sin embargo, desde el Ejecutivo, atribuyen la brusca depreciaci¨®n a ataques especulativos y el ministro de Econom¨ªa lleg¨® incluso a se?alar como responsable al m¨¢ximo ejecutivo de la filial argentina de la petrolera estadounidense Shell.

Los expertos tambi¨¦n identifican como objetivo central del giro pol¨ªtico el freno al pujante mercado negro de divisas, en el que la cotizaci¨®n no oficial -conocida como "d¨®lar blue"- marc¨® esta semana un nuevo precio r¨¦cord de 13 pesos por d¨®lar.

"El blue es hijo del cepo. El costo inmediato de flexibilizar el cepo va a ser perder reservas. Tienen que elegir entre perder reservas o bajar el blue", recalc¨® Hern¨¢n Lancuza, director del estudio Empiria.

Aunque tras el anuncio de flexibilizaci¨®n, el "blue" baj¨® casi un 8%, las consultoras creen que, antes de aventurar un futuro para el mercado negro de divisas, hay que esperar a ver c¨®mo funciona la medida y c¨®mo y cu¨¢ntos d¨®lares permiten adquirir a los compradores.

"Uno puede comprar al tipo de cambio oficial m¨¢s la retenci¨®n del 20 por ciento y luego ir a venderlo al mercado paralelo. Si est¨¢ muy apretada la posibilidad de comprar de d¨®lares, va a ser un problema, porque va a haber m¨¢s fuga de reservas", concluy¨® Spotorno.