El BCE viola su propia ley

El BCE incumple su propia ley mientras no dispare contra la baj¨ªsima inflaci¨®n. Los precios en la eurozona crecieron solo al 0,5% en marzo, desde el 0,7% en febrero. Declinan desde hace cinco meses. En alg¨²n pa¨ªs (Espa?a), incluso caen (-0,2%). Y en Alemania solo suben un 0,8%.

Abajo el nominalismo. Galgos o podencos ¡ªbaja inflaci¨®n, o deflaci¨®n¡ª, la estrepitosa ca¨ªda de precios amenaza con ser heraldo de estancamiento, incluso de una tercera recesi¨®n. Y hace insoportable la digesti¨®n de una deuda ¡ªp¨²blica y privada¡ª enorme, ese estrangulamiento no solo del sur, sino de toda la eurozona. Pues como saben bien los compradores de pisos, el alza de precios les ayuda a pagar la hipoteca, y su descenso les perjudica.

El BCE dispone de cartuchos: bajar los tipos a cero; cobrar a la banca por sus dep¨®sitos en Fr¨¢ncfort, en vez de remunerarla; inundar el mercado a la americana mediante compra de t¨ªtulos de empresas privadas (quantitative easing, o relajaci¨®n cuantitativa) o sea, aumentar el dinero en circulaci¨®n esta vez por v¨ªas inexploradas...

La Comisi¨®n (Joaqu¨ªn Almunia, Olli Rehn), el presidente del Eurogrupo, varios Gobiernos, y ahora el FMI, lo reclaman a voces. El momento es propicio, pues el delirante hostigamiento del Bundesbank a toda actuaci¨®n que no sea contra la inflaci¨®n (incluso cuando pasa lo contrario) empieza a ceder. Su presidente, Jens Weidman, indic¨® el d¨ªa 25 que no le preocupa tanto el qu¨¦, sino el c¨®mo hacerlo: ¡°Los activos p¨²blicos que pudi¨¦ramos comprar deber¨ªan cumplir ciertos requisitos de calidad¡±. A la s¨²bita sensatez del Buba contribuye la ¨²ltima sentencia del Tribunal Constitucional alem¨¢n, validando el Mecanismo de Estabilidad, el fondo de rescate de pa¨ªses del que en su d¨ªa recel¨®. O a un cambio t¨¢ctico para no aparecer siempre aislado frente a todos. Da igual, es una oportunidad.

Mientras Mario Draghi no dispare con balas de calibre, no solo dificulta la recuperaci¨®n econ¨®mica. Tambi¨¦n infringe la m¨¢xima normativa del BCE, porque:

1. su ¡°objetivo principal¡± es ¡°mantener la estabilidad de precios¡± (art¨ªculo 127.1 del Tratado de Lisboa, TFUE). Cuando tienden a subir. Y cuando se derrumban. La cuasi deflaci¨®n es lo contrario de la estabilidad;

2. su Consejo de Gobernadores fij¨® en 2003 que el valor de referencia a respetar era ¡°inferior pero cercano al 2%¡±. El 0,5% no es nada ¡°cercano¡± al 2%;

3. su deber es ¡°definir y ejecutar la pol¨ªtica monetaria de la Uni¨®n¡±, (127.2) en funci¨®n del conjunto, y no de los resultados de un solo socio, aunque sea el pa¨ªs patr¨®n. El BCE obedece a un mandato federal y es la instancia m¨¢s federal de la Uni¨®n;

y 4. el propio Draghi prometi¨® en enero relajar la pol¨ªtica monetaria si la inflaci¨®n bajaba m¨¢s de lo previsto. Lo previsto por el BCE para 2014 es un alza del 1,4% y estamos en el 0,5%. ?Por desviaciones m¨¢s leves han bramado los ortodoxos!