La deuda externa sufre su mayor aumento desde que empez¨® la crisis

La amenaza del desequilibrio exterior se cierne de nuevo sobre la econom¨ªa espa?ola. En cuanto el crecimiento econ¨®mico ha empezado a tomar algo de cuerpo, la luz de alarma se ha encendido en algunos indicadores que ven¨ªan mejorando desde 2009. En el arranque de este a?o, las importaciones crecen m¨¢s que las exportaciones, lo que lastra la recuperaci¨®n. Y los problemas de deterioro de la balanza de pagos se han puesto de manifiesto en dos indicadores reci¨¦n difundidos por el Banco de Espa?a. La deuda externa creci¨® en el primer trimestre a su mayor ritmo desde que empez¨® la crisis y la posici¨®n de inversi¨®n internacional de Espa?a ha marcado un nuevo r¨¦cord con el que casi alcanza el 100% del producto interior bruto (PIB).

Seg¨²n datos del Banco de Espa?a, la deuda externa espa?ola aument¨® en 38.615 millones en el primer trimestre, hasta situarse en 1,67 billones de euros, el 163% del PIB. La deuda externa son los pasivos que la Administraci¨®n, las empresas, los bancos, las familias y el propio Banco de Espa?a tienen frente al exterior. Su elevado nivel es una de las pesadas herencias de la ¨¦poca de la burbuja. Es el indicador macroecon¨®mico que mejor resume que Espa?a viv¨ªa por encima de sus posibilidades. Se triplic¨® en apenas una d¨¦cada y lleg¨® a marcar un m¨¢ximo absoluto de 1,78 billones en marzo de 2010. Desde mediados de 2012 se hab¨ªa estado reduciendo con fuerza, pero en el arranque de este a?o ha sufrido su mayor incremento desde el tercer trimestre de 2008, el primer a?o de la crisis.

El principal motor de ese aumento de la deuda externa son las Administraciones P¨²blicas, cuyo endeudamiento frente al exterior se acerca ya al de los bancos.

Por su parte, la posici¨®n de inversi¨®n internacional (PII) es otra estad¨ªstica macroecon¨®mica que resume las relaciones entre los residentes de una econom¨ªa (la espa?ola en este caso) con los del resto del mundo. Muestra el valor de las tenencias de activos y pasivos financieros frente al exterior, es una especie de deuda externa neta: el saldo entre los pasivos de Espa?a frente al exterior y los activos de la econom¨ªa espa?ola en el resto del mundo. En el primer trimestre, el saldo negativo de la PII ha alcanzado un r¨¦cord de 1,021 billones, el 99,8% del PIB. En el aumento de ese desfase influye que las inversiones en cartera (las acciones y t¨ªtulos de deuda espa?oles) se han revalorizado, pues los activos y pasivos se miden a precios de mercado.

Laa balanza de pagos muestra tambi¨¦n un desplome de la inversi¨®n directa en Espa?a este a?o. De enero a abril, ha sido de 5.296 millones, la mitad que en el mismo periodo de 2013.