El consumo se enfr¨ªa

El INE confirm¨® las estimaciones de los analistas privados y del Banco de Espa?a sobre el crecimiento del PIB en el tercer trimestre del a?o: un 0,5% respecto al trimestre anterior, que equivaldr¨ªa a un 2% en tasa anualizada. El mismo d¨ªa el Bureau of Economic Analysis (BEA) nos dec¨ªa que el PIB de los Estados Unidos hab¨ªa aumentado en este periodo un 3,5% (en tasa anualizada, all¨ª lo publican siempre as¨ª). Sana envidia, la que nos dan ¨²ltimamente las cifras econ¨®micas estadounidenses, aunque si en Espa?a queremos consolarnos, podemos mirar a nuestros socios de la zona euro, cuyo PIB conjunto probablemente se haya mantenido estancado de nuevo.

Esto deber¨ªa hacer reflexionar a nuestros dirigentes pol¨ªticos y a las empresas espa?olas (algunas ya reflexionaron y est¨¢n actuando en consecuencia desde hace a?os) de que hay muchas m¨¢s oportunidades al otro lado del Atl¨¢ntico (por supuesto, incluida Latinoam¨¦rica) que en Europa. Hay pa¨ªses en ese continente donde las empresas espa?olas est¨¢n teniendo muchas dificultades, pero son muchos m¨¢s los que est¨¢n dispuestos a recibirlas con los brazos abiertos. Como muestra, ah¨ª tenemos la visita de la presidenta de Chile estos d¨ªas, cuyo objetivo fundamental es atraer inversiones a su pa¨ªs. Y pensemos que invertir en el extranjero no es a costa o en detrimento de hacerlo aqu¨ª, pues est¨¢ demostrado que las empresas que se internacionalizan invierten y crean m¨¢s empleo en Espa?a que las que no lo hacen.

Como ya hab¨ªamos adelantado, el avance de nuestra econom¨ªa se ha ralentizado ligeramente en el tercer trimestre respecto al que registr¨® en el segundo. No es mucho, apenas una d¨¦cima de diferencia, pero es un punto de inflexi¨®n que supone una cierta decepci¨®n, ya que Espa?a necesita acelerar el paso y crear empleo mucho m¨¢s que los pa¨ªses centrales de Europa, que no han sufrido la crisis como aqu¨ª. Pensemos que en estos momentos cada d¨¦cima de aumento del PIB por encima del 0,5% supone la creaci¨®n de aproximadamente 17.500 puestos de trabajo. Esto nos recuerda que el camino de la recuperaci¨®n est¨¢ plagado de obst¨¢culos y que no va a ser f¨¢cil (de hecho va a ser muy dif¨ªcil) volver a crecimientos superiores al 3%, que es lo que necesitamos, sobre todo porque no acaban de hacerse las reformas que Europa, y Espa?a en particular, necesitan.

Como factor principal de este ligero enfriamiento suele se?alarse el contexto internacional nada favorable, pero tambi¨¦n algunos componentes de la demanda interna muestran una cierta desaceleraci¨®n, como es el consumo de los hogares. Las ventas del comercio al por menor, a precios constantes, aumentaron en el tercer trimestre respecto al anterior a un ritmo anualizado del 2%, un punto menos de lo que lo hicieron en el segundo trimestre. En el gr¨¢fico superior izquierdo no se aprecia a¨²n esta ralentizaci¨®n porque los datos est¨¢n suavizados para que se vea mejor la tendencia. Tambi¨¦n muestran una evoluci¨®n similar otros indicadores de consumo, como las ventas de autom¨®viles o las importaciones de estos bienes. La explicaci¨®n podr¨ªa ser que el repunte del consumo desde el tercer trimestre del pasado a?o ha estado sustentado en buena medida en la disminuci¨®n del ahorro de las familias y concentrado en bienes de consumo duradero financiado a cr¨¦dito, lo que no es sostenible durante mucho tiempo. En los gr¨¢ficos inferiores puede verse que el avance de la renta disponible de los hogares es muy modesto y que el consumo est¨¢ creciendo por encima de la misma, con lo que la tasa de ahorro se ha venido abajo. Ciertamente, estos comportamientos pueden continuar durante unos cuantos trimestres m¨¢s, pero ello no ser¨ªa coherente con la necesidad que tiene este pa¨ªs de aumentar su ahorro y reducir el endeudamiento, lo que, a falta de medidas a nivel europeo que alivien la deuda (de las familias y de toda la econom¨ªa), pasa por gastar menos y ahorrar m¨¢s. Es la mordaza que impide que a corto plazo la econom¨ªa crezca por encima del 2%.

Un nuevo factor aparece en escena que podr¨ªa afectar negativamente al consumo: el deterioro que se observa en los ¨²ltimos meses en la confianza de los consumidores [gr¨¢fico superior derecho]. Al analizar las causas, se ve que este deterioro se produce en la valoraci¨®n de la situaci¨®n y perspectivas de la econom¨ªa nacional, m¨¢s que de la propia de las familias. Sin duda, el cabreo generalizado sobre el mal funcionamiento de las instituciones pol¨ªticas est¨¢ detr¨¢s de todo ello. Un obst¨¢culo m¨¢s en el camino de la recuperaci¨®n.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).