Sacyr intenta pasar p¨¢gina
La constructora refinancia la deuda y se libra de activos inmobiliarios malos
Sacyr quiere dar carpetazo antes de que finalice 2014 a algunos flecos pendientes, como el traspaso de activos de su inmobiliaria Vallehermoso a la Sociedad de Gesti¨®n de Activos Procedentes de la Reestructuraci¨®n Bancaria (tras firmar el jueves el acuerdo por 409 millones de euros) o la refinanciaci¨®n de la deuda contra¨ªda por su participaci¨®n en Repsol, y completar en los primeros meses de 2015 la desinversi¨®n en It¨ªnere y la recapitalizaci¨®n de Testa para cerrar su reestructuraci¨®n y pasar p¨¢gina a una prolongada crisis que hace tres a?os estuvo a punto de llevarse por delante a la compa?¨ªa.
Esa consolidaci¨®n se nota en el descenso del 2,4% de la cifra de negocio en los nueve primeros meses del a?o, un total de 1.979 millones de euros. Mientras, la deuda financiera neta total termin¨® el tercer trimestre en 6.298 millones de euros, una cifra que, aunque casi un 11% mayor que la del cierre del primer semestre, es menor que la registrada al principio del a?o.
El grupo, que prepara un plan estrat¨¦gico que dar¨¢ a conocer en el primer trimestre de 2015, prosigue con su acelerada internacionalizaci¨®n (acaba de sumar una alianza en EE UU) e intensifica su apuesta por el coraz¨®n de sus negocios (construcci¨®n, concesiones y servicios) y por su nueva divisi¨®n industrial.
As¨ª, en los nueve primeros meses, Sacyr increment¨® en un 3,1% su beneficio neto atribuible (82,6 millones) y recort¨® en un 8% su deuda corporativa (293 millones) sobre igual periodo de 2013, con la ayuda de los dividendos recibidos por su participaci¨®n en Repsol (131 millones). A ese crecimiento, sin duda, ha contribuido el negocio internacional y el fuerte crecimiento de su cartera de pedidos. El 46% de la facturaci¨®n del grupo y el 44% de su cartera proviene de los mercados exteriores (y casi un tercio de Chile). A 30 de septiembre, la empresa contabilizaba como ingresos futuros 26.736 millones de euros.
La semana pasada, suscribi¨® una alianza para operar otra vez en EE UU
Hay que tener en cuenta, como se?alan los analistas de Renta 4, el impacto de la aplicaci¨®n de nuevas NIIF (Normas Internacionales de Informaci¨®n Financiera), el importe de varias desinversiones y la reexpresi¨®n en t¨¦rminos de contabilidad de cuatro concesiones en Chile. Eso aventura que los resultados de la empresa podr¨ªan ser mejores que los reflejados por los resultados.
En los nueve primeros meses Sacyr se ha hecho, entre otros contratos y adjudicaciones, con obras ferroviarias en Guadalajara (M¨¦xico) por 95 millones; con varios proyectos en Angola que suman 325 millones; con la segunda fase de la autopista chilena Costanera Norte por 175 millones y con la construcci¨®n de una cementera en Bolivia por 180 millones. Otras obras en Per¨² y M¨¦xico suman 93 millones.
Pero es la cuestionada modernizaci¨®n del transporte ferroviario en S?o Paulo (Brasil) el que le ha aportado los contratos m¨¢s jugosos. Al contrato por 490 millones de euros obtenido en los primeros nueve meses del a?o hay que sumar un acuerdo por igual valor obtenido este cuarto trimestre.
Otra obra adjudicada despu¨¦s de septiembre es la construcci¨®n de dos complejos deportivos en Argelia por 290 millones. Adem¨¢s, la semana pasada, suscribi¨® una alianza con la norteamericana Manhattan Construction Group para volver a operar en el mercado de EE?UU ¡ªestuvo t¨ªmidamente presente all¨ª en 2005 y 2006¡ª mediante el desarrollo conjunto de proyectos de construcci¨®n, infraestructuras, industriales y medioambientales.
Fuentes de Sacyr insisten en que ambas compa?¨ªas son muy complementarias, que tienen listo un plan de acci¨®n conjunta con objetivos a corto, medio y largo plazo, y que los dos socios est¨¢n evaluando ya, incluso, la posible presentaci¨®n de ofertas a varios proyectos de autopistas, tranv¨ªas urbanos y metros ligeros, infraestructuras de gesti¨®n de aguas y de tratamiento de residuos para extracci¨®n de gas y generaci¨®n de electricidad, que saldr¨¢n a concurso pr¨®ximamente en diversos estados y ciudades del sur de Estados Unidos.
La compa?¨ªa ¡ªque preside Manuel Manrique desde la destituci¨®n en octubre de 2011 de su antecesor Luis del Rivero¡ª ha solventado adem¨¢s en los ¨²ltimos meses un contencioso sobre costes y financiaci¨®n que amenazaba sus cuentas y su prestigio internacional como l¨ªder del consorcio que ejecuta las obras de ampliaci¨®n del Canal de Panam¨¢.
En marzo y agosto, el consorcio ¡ªdonde tambi¨¦n est¨¢n la italiana Impregilo, la belga Jan de Nul y la paname?a CUP¡ªfirm¨® un acuerdo con la Autoridad del Canal de Panam¨¢ (ACP) que facilit¨® la liquidez necesaria para afrontar la reanudaci¨®n y conclusi¨®n de los trabajos. La construcci¨®n de un nuevo juego de esclusas para ampliar el citado canal por un importe de unos 2.300 millones de euros es una de las mayores obras de ingenier¨ªa civil de la historia. En septiembre, en Madrid, Manrique y el presidente de Panam¨¢, Juan Carlos Varela, pudieron anunciar que la nueva conexi¨®n entre Atl¨¢ntico y Pac¨ªfico estar¨ªa operativa en 2016.
En todo caso, sigue pendiente de resoluci¨®n la reclamaci¨®n de unos 1.600 millones de d¨®lares planteada por el consorcio constructor a la ACP. En Sacyr creen que la soluci¨®n a esta reclamaci¨®n por sobrecostes tardar¨¢ a?os, ya que los fallos que se produzcan ser¨¢n recurribles, pero se muestran tranquilos porque dicen tener dotada ya en sus cuentas la parte que les corresponder¨ªa.
Un traspaso que alivia la presi¨®n
Sacyr formaliz¨® el jueves la venta de suelo y viviendas de su promotora inmobiliaria Vallehermoso a la Sareb (el banco malo) por importe de 409 millones de euros. Tras esta operaci¨®n, que se completar¨¢ con nuevas ventas en unas semanas, la deuda de Vallehermoso se ha reducido este a?o, seg¨²n fuentes de Sacyr, de 1.300 millones a unos 130, mediante acuerdos con entidades financieras. Esto se enmarcan en el proceso de liquidaci¨®n ordenada que lleva a cabo Sacyr de su filial de suelo y promoci¨®n de viviendas.
Respecto a Repsol, Sacyr se siente ¡°confortable¡± con su participaci¨®n del 9,53% pero no descarta ninguna f¨®rmula ¡ªincluida la venta de algunas acciones de la petrolera¡ª para facilitar el acuerdo en las negociaciones que mantiene con la banca para la refinanciaci¨®n de su pasivo asociado a esta inversi¨®n, que asciende a 2.276 millones (el 36% de su deuda total) y que vence a finales del pr¨®ximo mes de enero.
Sacyr, que asegura que el acuerdo de refinanciaci¨®n puede estar pr¨®ximo, revela que en la negociaci¨®n se est¨¢n barajando ¡°distintas opciones en funci¨®n del mercado y sus oportunidades¡±. En este punto, insiste en su confianza en el potencial alcista de los t¨ªtulos de Repsol, que la constructora tiene contabilizados a 19,977 euros por acci¨®n.
Analistas de ACF, que creen que la compa?¨ªa ha resuelto ya sus principales problemas, indican que Sacyr podr¨ªa obtener una ligera rebaja en el coste de su deuda asociada a Repsol, a costa de mantener las garant¨ªas actuales.
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