Los mercados digieren con calma el resultado y solo castigan a Atenas

Ni las bolsas temblaron ni los mercados de bonos europeos se desplomaron. Los mercados arrancaron la semana no solo con calma, sino con subida decidida en el caso de las bolsas, justo despu¨¦s de que el partido izquierdista Syriza, que quiere renegociar la deuda europea, ganara las elecciones con una amplia mayor¨ªa. Los inversores apostaron por comprar m¨¢s que por vender t¨ªtulos debido a que, por una parte, el desenlace ya se daba por descontado a la vista de los ¨²ltimos sondeos y que, la semana pasada, el Banco Central Europeo (BCE) anunci¨® un programa de compras de deuda p¨²blica y privada sin precedentes ¡ª60.000 millones mensuales hasta septiembre de 2016¡ª que disparar¨¢ la demanda y, por tanto, los precios.

En el lenguaje de los mercados qued¨® claro que una salida de Grecia del euro no est¨¢ en el horizonte, ni tampoco un impago desordenado de la deuda, aunque en el medio plazo de las dificultades de las negociaciones entre Grecia, Bruselas y los acreedores puede alentar la volatilidad. Este lunes, de momento, s¨ª sufri¨® el golpe la Bolsa de Atenas, que perdi¨® el 3,20% durante la sesi¨®n, y los inversores exigieron m¨¢s rentabilidad a los bonos griegos (es decir, que baj¨® su precio): el inter¨¦s de los t¨ªtulos a 10 a?os, la principal referencia, pas¨® del 8,4% del viernes al 9,06%, pero esta tasa se sit¨²a en el mismo nivel en el que se encontraba el pasado mi¨¦rcoles, justo antes del anuncio del BCE. La deuda griega lleva varios meses empeorando en los mercados.

Sin embargo, no hubo contagio: los inversores aliviaron los intereses que exigen a otros bonos perif¨¦ricos ¡ªespa?oles, italianos y portugueses¡ª, mientras que los subieron para pa¨ªses como Alemania o Francia. As¨ª, la prima de riesgo, que es el diferencial de rentabilidad respecto a los bonos germanos, considerados el refugio, baj¨®: de 101 a 98 puntos b¨¢sicos (o 0,98 puntos porcentuales) para Espa?a y de 116 a 110 para Italia, por ejemplo.

Las grandes bolsas amanecieron con cierta confusi¨®n, con subidas y bajadas, pero acabaron en verde: Madrid subi¨® el 1,08%, Fr¨¢ncfort el 1,40% y Par¨ªs el 0,74% y Mil¨¢n el 1,15%.

El inter¨¦s de los bonos griegos sube al nivel del mi¨¦rcoles, antes del plan del BCE

El euro, que durante la noche del domingo al lunes estuvo cayendo en los mercados ya abiertos de Jap¨®n o Australia, rebot¨®. El domingo, durante el recuento de votos en Grecia, la divisa europea lleg¨® a tocar su nivel m¨ªnimo en 13 a?os, hasta los 1,1098 d¨®lares. Este lunes acab¨® subiendo un 0,63% respecto al cierre del viernes, hasta cambiarse por 1,27 d¨®lares.

Pese a lo positivo de la jornada, la mayor parte de analistas esperaban reacciones m¨¢s adelante. ¡°Los inversores han pasado el fin de semana analizando los efectos de la relajaci¨®n cuantitativa europea [compras de deuda del BCE] y ahora les toca valorar las consecuencias de estas elecciones. El peligro es que estas consecuencias se materialicen ahora, ya que la relajaci¨®n cuantitativa a gran escala no ver¨¢ la luz hasta marzo¡±, advirti¨® Stephen Tariyan, responsable de deuda corporativa de Henderson Global Investors.

¡°No me sorprende la tranquilidad de los mercados porque han sido los resultados esperados, la gran pregunta ahora es c¨®mo ir¨¢n las negociaciones¡±, advirti¨®, por su parte, a este peri¨®dico Zslot Darvas, economista h¨²ngaro del Instituto Bruegel. La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, recalc¨® que la instituci¨®n ¡°est¨¢ dispuesta¡± a apoyar a Grecia pero descart¨® en declaraciones a Le Monde quitas o ¡°condiciones especiales¡± para un pa¨ªs. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) reiter¨® tambi¨¦n que descarta participar en una quita de la deuda de Grecia ¡°por motivos legales¡±, en palabras del consejero ejecutivo Beno?t Coeur¨¦.