El FMI pide m¨¢s munici¨®n para salvar la recuperaci¨®n econ¨®mica

El Fondo Monetario Internacional (FMI) afronta sus reuniones de primavera, que arrancan ma?ana en Washington, con un mensaje claro a los Gobiernos: lo hecho hasta ahora no basta para apuntalar la recuperaci¨®n econ¨®mica. Las recesiones de Rusia y Brasil han resultado peores de los previsto, la fortaleza del d¨®lar quita br¨ªo al crecimiento de Estados Unidos y China se ha frenado. La zona euro sigue lastrada por la baja inversi¨®n, el alto desempleo y la miop¨ªa pol¨ªtica para impulsar la actividad. El FMI reclama que sigan adelante las reformas y m¨¢s est¨ªmulos fiscales para el crecimiento. El tinglado, viene a decir, no puede sostenerse solo por las pol¨ªticas expansivas de los bancos centrales.

Las cosas no han resultado como el FMI esperaba. Despu¨¦s de una dura crisis de m¨¢s de un lustro, lleva al menos dos a?os esperando que la recuperaci¨®n cuaje, pero esta, lejos de hacerlo, pierde vigor, se llena de dudas. ¡°La crisis a¨²n persiste. Sin embargo, el optimismo est¨¢ en el aire: la etapa de hielo ha quedado atr¨¢s, y el horizonte es m¨¢s brillante. Mi gran esperanza es que 2014 resulte trascendental de otra forma: que sea el a?o en que los siete a?os de debilidad, en t¨¦rminos econ¨®micos, se conviertan en siete a?os de bonanza¡±, dec¨ªa la directora gerente, Christine Lagarde, hace casi 30 meses.

La semana pasada, en el tradicional discurso previo a las reuniones de primavera del Fondo, en el aire flotaba algo muy distinto del optimismo. Lagarde dej¨® entrever que, una vez m¨¢s, las nuevas previsiones econ¨®micas de la instituci¨®n sufrir¨¢n rebajas, a?adidas a las de enero, y estas a las de octubre. ¡°El pron¨®stico global se ha debilitado respecto a los ¨²ltimos seis meses, agravado por la desaceleraci¨®n de China, la bajada de precios de las materias primas y la perspectiva de que las condiciones financieras se endurezcan para muchos pa¨ªses¡±, dijo.

En enero, el Fondo recort¨® sus previsiones para la econom¨ªa global en dos d¨¦cimas, hasta dejar el crecimiento de 2016 y 2017 en el 3,4% y el 3,6%, respectivamente. Mantuvo los pron¨®sticos para China, aunque dio dos duros tijeretazos a Rusia y Brasil. A Estados Unidos le rest¨® tambi¨¦n 0,2 puntos porcentuales y calcul¨® un avance del 2,6% en ambos a?os, y la zona euro la mejor¨® una d¨¦cima.

Y si hace ya a?os que el FMI ha puesto el acento en los est¨ªmulos al crecimiento por la v¨ªa de las pol¨ªtica fiscal ¡ªen aquellos pa¨ªses con margen para hacerlo, a?ade siempre de coletilla¡ª y monetaria, en estas reuniones de primavera est¨¢ pidiendo m¨¢s madera. El Fondo insiste en que sigan adelante las reformas estructurales ¡ªen Europa, m¨¢s medidas para el empleo, sobre todo entre los j¨®venes; para los exportadores de petr¨®leo, m¨¢s diversificaci¨®n¡ª, pero tambi¨¦n una pol¨ªtica fiscal m¨¢s favorecedora del crecimiento econ¨®mico.

¡°La pol¨ªtica monetaria no puede seguir siendo el alfa y omega de la recuperaci¨®n. De hecho, ser¨¢ mucho m¨¢s efectiva con apoyo de elementos fiscales y estructurales¡±, recalca Lagarde.

El organismo con sede en Washington apoya que la Reserva Federal estadounidense (Fed) subiera t¨ªmidamente los tipos en diciembre, aunque el Banco Central de EE UU ha dejado claro que el proceso va a ser muy gradual.

Aplaude las tasas negativas

El Fondo aplaude las rondas de est¨ªmulos sin precedentes impulsadas por el Banco Central Europeo y, en especial, ha querido dar un espaldarazo a la introducci¨®n de tasas negativas nominales por parte tanto del BCE como del Banco de Jap¨®n, entre otros. En marzo, el eurobanco dej¨® la tasa de la facilidad de dep¨®sito (que es el tipo de inter¨¦s que aplica a la liquidez que las entidades financieras depositan en el BCE) en el -0,4% (llevaba ya en territorio negativo desde junio de 2014), lo que les encarece a¨²n m¨¢s el dep¨®sito y, por tanto, incentiva a que dediquen el dinero a prestarlo a empresas y familias. Jap¨®n lo baj¨® al -10% el pasado mes de enero.

Ayer, el Fondo public¨® un informe que titulaba precisamente Los efectos positivos de los tipos negativos y defend¨ªa su papel como combustible adicional a la ya de por s¨ª pol¨ªtica monetaria expansiva dominante. Eso s¨ª, insiste tambi¨¦n ah¨ª en que las pol¨ªticas fiscales y las reformas deber¨ªan acompa?ar el proceso.