El sector inmobiliario, nuevo refugio de la inversi¨®n

El mercado inmobiliario espa?ol ocupa desde hace dos a?os un lugar destacado en las estrategias de los inversores. Los primeros signos del cambio de percepci¨®n sobre el sector aparecieron en la segunda mitad de 2013, impulsados en gran medida por la mejora de las principales variables macroecon¨®micas y por el fuerte ajuste. Esa tendencia, que se consolid¨® en 2014 de forma notoria, termin¨® el a?o pasado marcando cifras r¨¦cord en cuanto al volumen de inversi¨®n.

En el an¨¢lisis de estos datos es importante rese?ar c¨®mo se ha transformado y/o evolucionado en los ¨²ltimos tres a?os el perfil de los inversores que buscaban y adquir¨ªan activos inmobiliarios, as¨ª como la tipolog¨ªa de los mismos. De esta forma, los primeros inversores que aterrizaron en el inmobiliario fueron fondos que buscaban oportunidades en el corto plazo con rendimientos superiores al 10% en sus operaciones.

No obstante, a medida que se consolidaba la recuperaci¨®n econ¨®mica, este perfil se ha ido diluyendo y ha dejado paso a una mayor competencia por parte de inversores core tanto internacionales como los fondos soberanos y de pensiones, pero tambi¨¦n nacional, como las Socimi y los family offices. En la actualidad, la presi¨®n compradora ha provocado un descenso de las rentabilidades y una escasez de producto. Todo esto ha generado que el abanico de los activos adquiridos por los inversores ¡ªtanto terciario como residencial¡ª se haya ido ampliando progresivamente al tiempo que los m¨¢s atractivos desaparec¨ªan.

Sin embargo, esa ca¨ªda de las rentabilidades no ha frenado la inversi¨®n, porque el sector inmobiliario se sigue viendo como un valor refugio frente a la perspectiva de incertidumbre global que se presenta en otros mercados (como la renta variable, la deuda soberana o los dep¨®sitos). Este escenario tampoco ha pasado desapercibido para los operadores locales que disponen de liquidez, y que han optado por modificar la hoja de ruta de su inversi¨®n hacia el sector inmobiliario ante la expectativa de que la mejora de las variables macroecon¨®micas continuar¨¢ alimentando el dinamismo en el sector.

En Solvia constatamos que, a pesar de las incertidumbres, el atractivo del sector como nicho de inversi¨®n sigue prevaleciendo de cara al cierre de operaciones. En nuestro caso, no s¨®lo suelo urbano a promotores, sino tambi¨¦n industrial o terciario, donde detectamos un incremento importante del n¨²mero de transacciones, tal y como hemos recogido en nuestro ¨²ltimo informe SolviaMarketView.es. Pero tambi¨¦n en naves industriales (cuyas rentabilidades medias rondan el 6,75%), centros comerciales (entre el 5%-6%) y oficinas (4,25%-4,75%). Si bien estas referencias son generales, en las transacciones en las que Solvia asesora a distintos clientes vemos que existe una amplia dispersi¨®n de la rentabilidad final.

Jos¨¦ Peral es director de comercializaci¨®n y marketing de Solvia.