Si quieres invertir en productos financieros, ?cu¨¢les son las se?ales de riesgo?

¡°Rentabilidad, liquidez y solvencia¡±. Estas son las tres palabras m¨¢gicas que siempre deber¨ªan guiar a un inversor en sus operaciones, al menos en opini¨®n de Manuel Romera, director del sector financiero de la escuela de negocios IE. ¡°La rentabilidad media hist¨®rica, cu¨¢ndo ser¨¢ posible salir del producto y desinvertir y, finalmente, qui¨¦n es el pagador, qui¨¦n en ¨²ltima instancia devuelve el dinero¡±, es lo que mirar¨¢ detenidamente el cliente de una entidad a la hora de evaluar un producto financiero, ya sea deuda privada, bonos, letras, fondos de inversi¨®n, o h¨ªbridos, derivados y estructurados.

Ante tal variedad de opciones de inversi¨®n, sin embargo, no siempre se cumplen de forma estricta las obligaciones sobre la informaci¨®n necesaria para comprender todas las caracter¨ªsticas de estos productos y sopesar los tres elementos que se?ala Romera. La ley establece que ¡°toda la informaci¨®n dirigida a los clientes, incluida la de car¨¢cter publicitario, debe ser imparcial, clara y no enga?osa¡± y proporcionada ¡°en un soporte duradero¡±, recuerdan desde la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El organismo ¨Cque est¨¢ elaborando una nueva gu¨ªa sobre la formaci¨®n de los empleados de banca, bajo la directiva europea Mifid 2¨C subraya que antes, durante y despu¨¦s de realizar la inversi¨®n, el cliente debe entender los riesgos, las comisiones, los gastos directos e indirectos que asume.

Una prueba realizada recientemente por la CNMV, que envi¨® a los bancos inspectores que se hicieron pasar por usuarios, sin embargo, demostr¨® la existencia de varios fallos en la comercializaci¨®n de los productos financieros. ?C¨®mo puede el cliente sortearlos, en qu¨¦ deber¨¢ fijarse para evaluar correctamente sus inversiones?

Renta fija

¡°Una de las creencias err¨®neas m¨¢s extendidas es pensar que invertir en renta fija es invertir sin riesgos¡±, se lee en la web de la CNMV. El organismo de control se?ala tres riesgos asociados con los productos de renta fija: de mercado, cuando los valores cotizan por debajo del precio que se paga por ellos; de liquidez, cuando no se puede vender el producto en el mercado porque no se encuentra ninguna contrapartida; y de cr¨¦dito, cuando no se cobran los intereses o el principal de la deuda por parte del emisor.

Por ello, la CNMV aconseja averiguar el tipo de inter¨¦s y su periodicidad, los precios de emisi¨®n y de reembolso, la fecha y las condiciones de amortizaci¨®n, la posibilidad de amortizar anticipadamente, y si el t¨ªtulo cotiza y, en caso afirmativo, en qu¨¦ mercado.

Antes de la contrataci¨®n, las entidades est¨¢n obligadas tambi¨¦n a hacer firmar al cliente un resumen explicativo del producto y a avisarle de que puede consultar el folleto informativo de la emisi¨®n.

Renta variable

En su web, la CNMV hace hincapi¨¦ en que las acciones no solamente no tienen una rentabilidad conocida, sino que ni siquiera ¨¦sta es predecible y que el comportamiento de una acci¨®n en el pasado no garantiza su progresi¨®n futura. ¡°La evoluci¨®n de la acci¨®n no depende s¨®lo de la propia compa?¨ªa, sino de factores ajenos como la situaci¨®n de la econom¨ªa, de otros mercados, de los tipos de inter¨¦s, de la inflaci¨®n, entre otros. Por eso puede ocurrir que algunas compa?¨ªas con buenos resultados en sus negocios no vean aumentar su valor en Bolsa¡±, remata. Las acciones, adem¨¢s, no tienen plazo de vencimiento, por lo que la ¨²nica manera de desinvertir ser¨¢ deshacerse de ellas.

La falta de conocimiento de estos y otros mecanismos del mercado es lo que lleva a muchos inversores al equ¨ªvoco, seg¨²n Romera. ¡°El que quiera asumir m¨¢s riesgo para conseguir m¨¢s rentabilidad tiene que comprender que cuando la inversi¨®n sale mal la culpa no puede ser del que te ha vendido el producto¡±, afirma. ¡°Ahora se est¨¢ dando un desequilibrio muy fuerte hacia la defensa del cliente, quiz¨¢ por los excesos del pasado¡±, concede el experto.

Fondos de inversi¨®n

El folleto simplificado, que las entidades que comercializan fondos de inversi¨®n estaban obligadas a entregar al cliente, ha sido sustituido por el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), junto con el ¨²ltimo informe semestral publicado. Esta informaci¨®n tiene que ser proporcionada antes, y no despu¨¦s, de la suscripci¨®n.

El DFI, analizado previamente por la CNMV, consta como m¨¢ximo de dos p¨¢ginas ¨Ctres si se trata de fondos estructurados¨C y ¡°recoge toda la informaci¨®n necesaria y relevante para que el inversor pueda tomar una decisi¨®n sobre si le conviene invertir o no en ese fondo¡±. Incorpora los datos identificativos del fondo, los objetivos y pol¨ªtica de inversi¨®n, el perfil de riesgo y remuneraci¨®n, los gastos corrientes y las comisiones, la rentabilidad hist¨®rica y otra informaci¨®n pr¨¢ctica, en un lenguaje ¡°sencillo, claro y conciso¡±, se?alan desde el organismo. ¡°Debe leerse completo¡±, destacan.

En un contexto de tipos de inter¨¦s bajos como el actual, las gestoras de fondos alargan los plazos de vencimiento para aumentar la rentabilidad. El organismo calcula que la duraci¨®n media, que en 2012 era de 3,43 a?os, ha pasado a ser de 6,16 a?os. Por ello, el organismo de control ha establecido advertencias espec¨ªficas para fondos con objetivo de rentabilidad con un plazo superior a tres a?os y que est¨¢n obligatoriamente incluidas en el DFI.

¡°Por lo que s¨¦, en general, la explicaci¨®n de los productos de inversi¨®n es completamente adecuada¡±, opina Romera. ¡°Pero hay que entender que explicar un producto no quiere decir quitarle el riesgo¡±, zanja.

Productos h¨ªbridos

¡°Se trata de un valor de car¨¢cter perpetuo, es decir, no tiene fecha de vencimiento, y su rentabilidad ¨Cfija en un primer periodo y variable durante el resto de la vida del producto¨C no est¨¢ garantizada¡±, explica la CNMV. ¡°Se trata de un instrumento complejo y de riesgo elevado que puede generar rentabilidad, pero tambi¨¦n p¨¦rdidas en el capital invertido¡±, advierte el organismo de control. Un riesgo del que no eran conscientes muchos ahorradores que en a?os recientes adquirieron participaciones preferentes, el tipo de h¨ªbrido m¨¢s conocido, un valor emitido por una sociedad que no otorga ni participaci¨®n en su capital ni derecho a voto.

La entidad que proponga un producto h¨ªbrido a un inversor tiene que averiguar si es adecuado a sus conocimientos y a su experiencia de inversi¨®n previa a trav¨¦s de un test llamado de conveniencia. Si la entidad ha efectuado el asesoramiento sobre la preferente, realizar¨¢ tambi¨¦n el test de idoneidad, con el prop¨®sito de ver si este se ajusta a sus objetivos y a su situaci¨®n financiera.

Productos derivados o estructurados

¡°Es una contrataci¨®n a plazo en la que se establecen todos los detalles en el momento del acuerdo, mientras que el intercambio efectivo se produce en un momento futuro¡±, explica la CNMV con respecto a los derivados. ¡°Los resultados pueden multiplicarse, tanto en sentido positivo como negativo, en relaci¨®n con el efectivo desembolsado; por lo tanto, son productos de riesgo elevado¡±, destaca.

Los productos estructurados ¡°consisten en la uni¨®n de dos o m¨¢s productos financieros en una sola estructura; lo m¨¢s com¨²n suele ser un producto de renta fija m¨¢s uno o m¨¢s derivados¡±, define la CNMV. Por su car¨¢cter complejo, estos productos tambi¨¦n ¡°cuentan con elevado riesgo¡±.