Finanzas clim¨¢ticas en Espa?a

El Acuerdo de Paris (COP-21), ya ratificado por 145 pa¨ªses, busca limitar el aumento de la temperatura media del planeta a menos de dos grados desde los niveles pre-industriales. En el marco de este acuerdo, m¨¢s de 200 inversores institucionales de car¨¢cter mundial han pedido a los jefes de Estado de las principales econom¨ªas que impulsen la inversi¨®n en activos bajos en carbono y apliquen marcos de informaci¨®n financiera relacionados con el clima. Este ¨¢mbito de trabajo se denomina actualmente como finanzas clim¨¢ticas, lo cual conlleva incorporar al an¨¢lisis econ¨®mico de una inversi¨®n un estudio de los riesgos y oportunidades de origen clim¨¢tico como forma de valorar su impacto seg¨²n los riesgos y oportunidades que conlleva en distintos escenarios de futuro.

En el mercado espa?ol, por ahora, las finanzas clim¨¢ticas se centran en emisiones de bonos verdes. En 2014 Iberdrola realiz¨® su primera emisi¨®n y desde esa fecha ha incrementado los importes y la periodicidad, hasta la emisi¨®n de 1.000 millones de euros realizada el pasado febrero. Un caso similar es el de los pr¨¦stamos verdes que BBVA ha concedido a empresas espa?olas, y que se ha regido por las mismas normas que la emisiones de bonos verdes, los llamados Principios de Bonos Verdes coordinados por la Asociaci¨®n Internacional de Mercados de Capitales (ICMA).

La semana pasada, Repsol fue la primera compa?¨ªa de hidrocarburos en emitir un bono verde, lo cual puede parecer una contradicci¨®n trat¨¢ndose de una de las actividades m¨¢s expuestas a la lucha contra el cambio clim¨¢tico, pero que confirma que en la lucha contra el efecto invernadero generado por las emisiones de CO2 no hay sectores excluidos. Otro proyecto singular es el que ha presentado Caja de Ingenieros con la puesta en marcha de un Fondo de Inversi¨®n que se centrar¨¢ en compa?¨ªas que tienen en cuenta su impacto medioambiental, son l¨ªderes en la lucha contra el cambio clim¨¢tico o apuestan por nuevas pr¨¢cticas de reducci¨®n de consumo de energ¨ªa. Se trata por ello del primer fondo de inversi¨®n exclusivamente enfocado hacia la promoci¨®n de una econom¨ªa baja en carbono y que se cataloga dentro de las llamadas Inversiones Socialmente Responsables.

Las finanzas clim¨¢ticas impulsan tambi¨¦n el dise?o de productos financieros vinculados espec¨ªficamente a objetivos de sostenibilidad. En este ¨¢mbito destaca por su novedad la l¨ªnea de financiaci¨®n creada entre el Banco Santander y el Banco Europeo de Inversiones para apoyar proyectos de eficiencia y renovaci¨®n energ¨¦tica de los edificios e instalaciones existentes en el sector tur¨ªstico y hotelero espa?ol, que integra en su an¨¢lisis el certificado energ¨¦tico del edificio.

En definitiva, el sector financiero y corporativo espa?ol comienza a tener en cuenta los riesgos y oportunidades que la lucha contra el cambio clim¨¢tico presenta para la econom¨ªa, pero las iniciativas son todav¨ªa escasas en comparaci¨®n con las de otros pa¨ªses europeos. La futura Ley de cambio clim¨¢tico y transici¨®n energ¨¦tica, anunciada por la ministra Tejerina en la Comisi¨®n de Medio Ambiente y Cambio Clim¨¢tico del Senado, deber¨¢ impulsar el desarrollo de este ¨¢mbito.

Ricardo Pedraz y Arturo Rojas son profesores de Afi Escuela de Finanzas.