En busca de unas reglas del juego para la inversi¨®n responsable

La inversi¨®n socialmente responsable (ISR) es aquella que no solamente considera la rentabilidad, sino tambi¨¦n el impacto social o medioambiental. Este estilo de inversi¨®n todav¨ªa est¨¢ dando sus primeros pasos, y en pa¨ªses como Espa?a la regulaci¨®n para que las empresas y gestoras de fondos divulguen su actividad en ISR es muy escasa. No obstante, algunas autoridades como las europeas est¨¢n desarrollando una normativa que puede estimular enormemente este mercado.?

El proceso requerir¨¢ un esfuerzo de adaptaci¨®n, se?ala Javier Garayoa, director de Spainsif, asociaci¨®n sin ¨¢nimo de lucro que promueve la inversi¨®n sostenible y responsable en Espa?a. "Pero, superado el momento inicial, el efecto ser¨¢ positivo, aportando la transparencia necesaria para que el mercado de la gesti¨®n de activos se desarrolle y consolide de forma r¨¢pida. El mercado ha evolucionado positivamente en estos ¨²ltimos a?os y no creo que suponga una sacudida real, aunque, como en todo, habr¨¢ ganadores y perdedores", apunta.

El informe?Gu¨ªa global para una regulaci¨®n de la inversi¨®n responsable, elaborado por la red de inversores PRI (Principios para una Inversi¨®n Responsable) y el proveedor de ¨ªndices burs¨¢tiles MSCI, se?ala que en las 50 econom¨ªas m¨¢s grandes del mundo hay al menos 300 instrumentos que ayudan a los inversores a considerar los factores de valor a largo plazo. Entre ellos se encuentran los ASG (ambientales, sociales y de gobernanza). M¨¢s de la mitad se crearon entre 2013 y 2016.

El estudio encuentra una fuerte correlaci¨®n entre la regulaci¨®n y una mejor gesti¨®n del riesgo ASG por parte de las empresas. Sin embargo, los inversores se muestran esc¨¦pticos respecto a la eficacia de las pol¨ªticas debido a las deficiencias en su dise?o y seguimiento, y a las incoherencias entre los diferentes departamentos gubernamentales y reguladores. En conjunto, a?ade el documento, estos factores env¨ªan una se?al a los inversores de que la sostenibilidad est¨¢ separada del prop¨®sito principal de los mercados financieros.

Sin embargo, eso ha empezado a cambiar. La Comisi¨®n Europea present¨® en marzo de 2018 el Plan de Acci¨®n sobre Finanzas Sostenibles, como parte de los esfuerzos de la Uni¨®n de Mercados de Capitales por potenciar el papel de las finanzas en construir una econom¨ªa que permita alcanzar los objetivos del Acuerdo de Par¨ªs sobre el clima y de la agenda de la UE para el desarrollo sostenible.?

"Supone la creaci¨®n de un marco regulatorio general en materia de finanzas sostenibles¡±, se?ala Garayoa. ¡°No es posible alcanzar una estabilidad financiera a nivel europeo ni lograr la canalizaci¨®n de los ahorros globales hacia proyectos sostenibles si no se cuenta con un marco regulatorio com¨²n e id¨®neo en materia de sostenibilidad", a?ade.?

El grupo de expertos de la UE en finanzas sostenibles acaba de publicar?tres informes en torno al plan, en concreto sobre la taxonom¨ªa (clasificaci¨®n) de las actividades sostenibles, sobre los est¨¢ndares para los bonos verdes (deuda emitida para financiar proyectos verdes) y sobre los par¨¢metros clim¨¢ticos de referencia.

Garayoa cree que hay que poner el foco "en los indicadores ambientales, relacionados con el cambio clim¨¢tico y la transici¨®n energ¨¦tica; continuando con los sociales y los de gobernanza. Los tres son importantes y est¨¢n interrelacionados, de forma que la concreci¨®n de indicadores ha de contemplarlos de forma equilibrada".

Las medidas de Francia

Francia es un ejemplo a seguir en cuanto a regulaci¨®n de la ISR, considera el experto. En julio de 2015, el Parlamento franc¨¦s aprob¨® la Ley de Transici¨®n Energ¨¦tica por un Crecimiento Verde. Su objetivo es mejorar la autonom¨ªa energ¨¦tica de Francia, disminuir la emisi¨®n de gases de efecto invernadero y aportar instrumentos efectivos a todas las partes interesadas para estimular el crecimiento econ¨®mico verde. El art¨ªculo 173 de la ley obliga a informar, entre otros temas, de las emisiones de carbono de las carteras de gesti¨®n, es decir, de la huella de carbono.

Adem¨¢s, Francia ha lanzado dos certificaciones, en forma de etiqueta, destinadas al mercado de fondos de inversi¨®n. La primera certifica fondos seg¨²n criterios ambientales, la concede el Ministerio de Medio Ambiente, Energ¨ªa y Asuntos Mar¨ªtimos y su validez se renueva de forma anual.

La segunda la otorga el Ministerio de Econom¨ªa y Finanzas, con el objetivo de materializar los criterios ASG en los fondos de inversi¨®n. Ayuda a los inversores a reconocer a aquellos fondos con criterios ASG, lo que genera una mayor confianza y anima a los inversores a invertir en productos de ISR. La etiqueta se concede a fondos que cumplen ciertos est¨¢ndares.

Otro pa¨ªs importante en unirse a esta tendencia es China, que en agosto de 2016 lanz¨® las Directrices para establecer el sistema financiero verde. En ellas, el gobernador del Banco Popular de China articula con claridad el v¨ªnculo entre las finanzas y el ASG, y comenta que "el establecimiento de un sistema financiero verde se ha convertido en una estrategia nacional".

?Qu¨¦ pasa en Espa?a?

"No creo equivocarme", dice Garayoa respecto al efecto en Espa?a. "Si afirmo que la futura regulaci¨®n europea de las finanzas sostenibles, contando con el consenso de los grupos de inter¨¦s, va a permitir posicionarnos, de forma r¨¢pida, en vol¨²menes y en calidad similares a los pa¨ªses punteros de nuestro entorno en materia de sostenibilidad", prosigue.

El esfuerzo de adaptaci¨®n a los requerimientos del futuro marco regulatorio, a?ade, saldr¨¢ a cuenta. "La sostenibilidad ha de ser un atributo inherente a la actividad financiera y, a este respecto, un marco regulatorio ¨²nico supone una aportaci¨®n de valor indudable", razona.

A la progresiva implantaci¨®n de los criterios ISR en la sociedad contribuyen tambi¨¦n instituciones sin ¨¢nimo de lucro, como Fundaci¨®n MAPFRE, que promueve acciones de concienciaci¨®n a trav¨¦s de su p¨¢gina web, y participa en foros relacionados con este tema.

Esta noticia, patrocinada por Fundaci¨®n Mapfre, ha sido elaborada por un colaborador de EL PA?S.