Estas son las propuestas que negocia la UE para combatir la crisis econ¨®mica por el coronavirus

El respaldo europeo es esencial para que el esfuerzo de asistir a la econom¨ªa no acabe disparando las primas de riesgo y, en ¨²ltima instancia, poniendo de nuevo en duda la pervivencia del euro. La flexibilidad que se ha dado para romper los compromisos de reducci¨®n del d¨¦ficit no pone dinero. Y las compras masivas de deuda p¨²blica del BCE tratan de asegurar que la financiaci¨®n se haga a un coste muy barato y disminuya la fragmentaci¨®n financiera entre los Estados. Pero tampoco impide que la deuda de los pa¨ªses se dispare. Hace falta una solidaridad europea que limite estos esfuerzos y que emit...

El respaldo europeo es esencial para que el esfuerzo de asistir a la econom¨ªa no acabe disparando las primas de riesgo y, en ¨²ltima instancia, poniendo de nuevo en duda la pervivencia del euro. La flexibilidad que se ha dado para romper los compromisos de reducci¨®n del d¨¦ficit no pone dinero. Y las compras masivas de deuda p¨²blica del BCE tratan de asegurar que la financiaci¨®n se haga a un coste muy barato y disminuya la fragmentaci¨®n financiera entre los Estados. Pero tampoco impide que la deuda de los pa¨ªses se dispare. Hace falta una solidaridad europea que limite estos esfuerzos y que emita parte de esa deuda. ?Qu¨¦ se est¨¢ discutiendo en las instancias europeas para afrontar la crisis del coronavirus?

L¨ªneas del mecanismo de rescate europeo

El mecanismo de rescate europeo (MEDE) se cre¨® durante la crisis del euro para financiar a los pa¨ªses de la periferia. A Espa?a le prest¨® el dinero para el rescate bancario con una l¨ªnea de 100.000 millones, de los que finalmente se utilizaron unos 50.000 millones. Ahora el primer ministro italiano ha reclamado que abra l¨ªneas a los pa¨ªses, sin condiciones. Espa?a defiende que para no estigmatizar a ning¨²n Estado se abran l¨ªneas para todos y que la utilice el que quiera, aprovechando que el MEDE tiene capacidad para endeudarse por valor de unos 410.000 millones de euros, aunque esa cantidad incluso podr¨ªa ser ampliada si as¨ª lo decide su Consejo de Directores (los miembros del Eurogrupo). Estas l¨ªneas llamadas precautorias o preventivas est¨¢n previstas en la ley y pueden ponerse en marcha con rapidez a partir de una ca¨ªda fuerte del PIB. El inconveniente: lleva aparejado que el pa¨ªs se someta a un programa de rescate. Italia y Espa?a piden que se retire esta obligaci¨®n. Pero Alemania y Holanda dicen que esos programas de reformas funcionan. Esta es la f¨®rmula que tiene mayor probabilidad de aprobarse. Y la condicionalidad ser¨¢ el punto clave de la discusi¨®n.

El apoyo del Banco Europeo de Inversiones

Todos los pa¨ªses est¨¢n aprobando avales para que la banca no corte el cr¨¦dito a las empresas ante el aumento del riesgo. Espa?a pide que el Banco Europeo de Inversiones (BEI) ponga parte de esas garant¨ªas con el fin de evitar que las p¨¦rdidas asumidas disparen demasiado el d¨¦ficit y, por tanto, la deuda. Se trata de un mecanismo m¨¢s f¨¢cil de vender en Bruselas porque no ser¨ªa dinero, sino garant¨ªas. Uno de los obst¨¢culos para su puesta en marcha reside en que el BEI no suele absorber la primera p¨¦rdida cuando pone avales, algo que se considera esencial para que estos planes funcionen. Tambi¨¦n se reclama al BEI que tome un papel m¨¢s activo a la hora de financiar iniciativas fiscales de los pa¨ªses para hacer frente al coronavirus. El presidente Pedro S¨¢nchez lo mencion¨® como una palanca para arrancar un nuevo plan Marshall de reconstrucci¨®n europea tras la pandemia.

Los ¡®coronabonos¡¯

Cualquier cosa que aprueben los l¨ªderes europeos podr¨ªa bautizarse con el nombre de coronabonos, aunque en las ¨²ltimas horas esa denominaci¨®n ha provocado cierto rechazo en Alemania. Si se tira del MEDE, este no tiene el dinero guardado en una cuenta, solo la capacidad de endeudamiento por hasta 410.000 millones. Para financiar lo que preste, tendr¨¢ que salir al mercado emitiendo unos bonos. Y podr¨ªan ser llamados coronabonos. Lo mismo sucede con el BEI: este es un banco, por tanto no tiene los fondos y, seg¨²n lo que al final haga, tendr¨¢ que ir al mercado a captarlo sacando bonos. Esos papeles tambi¨¦n podr¨ªan etiquetarse como coronobonos. En cualquier caso, tanto el MEDE como el BEI se enfrentan a un problema no menor: si emiten mucho corren el riesgo de perder su rating triple A, una nota que estas instituciones europeas quieren mantener. Una tercera opci¨®n es que la Comisi¨®n Europea sea la que ayude directamente. Con su presupuesto pondr¨ªa unas garant¨ªas que servir¨ªan para emitir los coronabonos.

Un nuevo ¡®plan Marshall¡¯

El presidente Pedro S¨¢nchez ha propuesto un nuevo plan Marshall para Europa. En estos momentos, los esfuerzos para contener la crisis econ¨®mica que ha provocado la Covid-19 se centran en que no se pierda tejido productivo y en ayudar a los m¨¢s vulnerables. Pero una vez se consiga acabar con el virus, la econom¨ªa podr¨ªa necesitar de ayuda para impulsar la recuperaci¨®n. Ahora mismo no resultar¨ªa eficaz estimular la actividad porque los ciudadanos est¨¢n confinados y no podr¨ªan gastarlo. Pero en cuanto se retorne a la vida normal, podr¨ªa tener m¨¢s sentido un impulso inversor y fiscal. Sin embargo, muchos pa¨ªses pueden quedarse sin la musculatura financiera suficiente para afrontarlo. De ah¨ª que Pedro S¨¢nchez reclame una iniciativa europea para financiarlo. De momento no est¨¢ nada claro de d¨®nde saldr¨¢n los recursos para este proyecto.

Fondo de seguro de desempleo

La presidenta de la Comisi¨®n Europea, Ursula von der Leyen, ha prometido resucitar el proyecto para un fondo de reaseguro de desempleo comunitario. La propuesta busca ahondar en el llamado Pilar Social de la UE, pero tambi¨¦n dotar por fin a la zona euro de un verdadero instrumento fiscal. No en vano, el aumento del paro ante una situaci¨®n de crisis suele ser el motivo que funde los d¨¦ficits fiscales de los pa¨ªses miembros. El comisario de Empleo, Nicolas Schmit, se fij¨® como objetivo tener una propuesta preparada para el cuarto trimestre de 2020. A petici¨®n de pa¨ªses como Espa?a, sin embargo, la Comisi¨®n ha decidido acelerar esos trabajos. El vicecanciller alem¨¢n y titular de Finanzas, Olaf Scholz, respalda la propuesta, que tambi¨¦n apoyan Francia, Espa?a, Italia o Portugal. Sin embargo, los pa¨ªses n¨®rdicos ven con recelos cualquier propuesta que parezca que mutualiza riesgos, aunque este instrumento en el fondo sirva para dotar a la zona euro de estabilidad en tiempos de crisis.

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