La UE negocia usar el fondo de rescate de la crisis anterior para lanzar los ¡®coronabonos¡¯

Europa trata de tender una l¨ªnea de defensa com¨²n frente a la sacudida econ¨®mica que ya supone la pandemia. La gravedad de la situaci¨®n hizo posible la unanimidad en una decisi¨®n inaudita en cualquier otra situaci¨®n: los Veintisiete respaldaron la suspensi¨®n de facto de las reglas fiscales y las normas en ayudas de Estado. En una semana clave para el euro, con una cumbre virtual de l¨ªderes, el Eurogrupo busca ahora la f¨®rmula para activar los hasta 410.000 millones de euros del fondo de rescate europeo (MEDE) para lanzar los coronabonos.

La UE quiere sacar m¨²sculo financiero para afrontar, en palabra de Angela Merkel, el mayor desaf¨ªo desde la Segunda Guerra Mundial. Los Veintisiete aprobaron que cada pa¨ªs pueda usar toda su artiller¨ªa. Algunos ni esperaron. Bruselas ha bendecido en tiempo r¨¦cord los planes de apoyo y liquidez para empresas de Dinamarca, Francia, Alemania y Portugal, as¨ª como el de Italia para afrontar la crisis sanitaria.

En una decisi¨®n sin precedentes, de La Haya a Roma acordaron dejar en suspenso la disciplina fiscal. ¡°La pandemia de Covid-19 ha provocado un gran shock que ya est¨¢ teniendo un impacto negativo significativo en la UE¡±, sostuvieron los Veintisiete en un comunicado conjunto tras un consejo de ministros.

El levantamiento de las normas debe permitir, seg¨²n el comunicado, adoptar medidas para que ese golpe sea ¡°tan corto y limitado¡± como sea posible y ¡°no cree un da?o permanente¡± a las econom¨ªas. Los pa¨ªses del norte dejaron tambi¨¦n su sello al recordar que esos planes deben servir tambi¨¦n para preservar ¡°la sostenibilidad de las finanzas p¨²blicas a medio plazo¡±. ¡°Los pa¨ªses miembros ahora pueden usar toda la flexibilidad fiscal que necesiten para responder a la crisis¡±, sostuvo Valdis Dombrovskis, vicepresidente de la Comisi¨®n Europea.

Pero querer no es poder. Italia, pero tambi¨¦n Espa?a, afronta una colosal emergencia sanitaria en una situaci¨®n financiera delicada. La deuda italiana superaba el 135% del PIB antes del brote. Los analistas de Capital Economics estiman que este a?o puede volar hasta el 160% del PIB. El programa de compras de emergencia del Banco Central Europeo (BCE) por 750.000 millones de euros ha permitido rebajar el coste de su deuda, pero no es suficiente.

Los ministros tambi¨¦n se comprometieron a actuar conjuntamente. Con muchos matices: cuando toque, de forma oportuna, temporal y acotada y con medidas dise?adas por los pa¨ªses miembros. Los titulares de Finanzas segu¨ªan negociando anoche una f¨®rmula para tender esa red de seguridad que requerir¨¢n varios pa¨ªses, no solo Italia.

Todas las opciones

Todas las opciones segu¨ªan sobre la mesa, tambi¨¦n eurobonos emitidos por el MEDE, el Banco Europeo de Inversi¨®n (BEI) o la propia Comisi¨®n Europea a trav¨¦s de su presupuesto. Sin embargo, se abr¨ªa paso la v¨ªa de los pr¨¦stamos del MEDE. El fondo de rescate tiene una capacidad de 410.000 millones, equivalentes al 3,4% del PIB de la zona euro. Fuentes francesas daban este lunes por hecho que el instrumento final ser¨¢ el MEDE a trav¨¦s de la movilizaci¨®n de una l¨ªnea de cr¨¦dito. Sin embargo, estas fuentes explicaron que a¨²n quedan varios detalles por cerrar: si estar¨¢ disponible para todos los pa¨ªses o solo algunos, las condiciones que implicar¨¢ acceder a los pr¨¦stamos y si, a largo plazo, la UE debe dar el paso de emitir deuda com¨²n en forma de eurobonos.

Italia busca una soluci¨®n para el conjunto de la zona euro o extensible a varios pa¨ªses que no estigmatice al pa¨ªs ni imponga las condiciones de un plan de rescate. Espa?a y Francia est¨¢n tambi¨¦n en esa l¨ªnea, mientras que Alemania y Holanda eran partidarias de usar el MEDE, pero a trav¨¦s de los tradicionales programas de rescate. En caso de que los pa¨ªses fracasan en esos intentos, seg¨²n fuentes comunitarias, la soluci¨®n podr¨ªa pasar por l¨ªneas de pr¨¦stamos orientadas a solo fines sanitarios.

Un grupo de economistas de prestigio ¡ªentre otros, Jean Pisani-Ferry (Bruegel), Ramon Marimon (Instituto Universitario Europeo), Clemens Fuest (Ifo), Philippe Martin (asesor de Macron) o Marcel Fratzscher (del consejo de Merkel)¡ª publicaron una propuesta para crear una nueva l¨ªnea de cr¨¦dito dentro del MEDE, de larga duraci¨®n cuyos recursos se dirigieran a los pa¨ªses que m¨¢s sufran la pandemia. Si bien ven con buenos ojos la propuesta de los eurobonos, tambi¨¦n son conscientes de que la urgencia no da margen a esa opci¨®n.

La crisis ha generado, sin embargo, la m¨¢xima prudencia entre los ministros de Finanzas de la zona euro, que se han convertido en el elemento m¨¢s conservador dentro de sus Gobiernos. Por ello, en Bruselas no se descarta que dejen el empuje final del plan para que lo rematen sus jefes en la cumbre virtual del jueves. Para m¨¢s adelante quedar¨¢n planteamientos como el plan Marshall que pidi¨® el presidente Pedro S¨¢nchez o el fondo de desempleo, en cuyo dise?o trabaja la Comisi¨®n. ¡°El Ecofin ha confirmado nuestro compromiso de tomar todas las medidas necesarias para lidiar con la epidemia de coronavirus, incluyendo sus consecuencias econ¨®micas y el relanzamiento de la econom¨ªa europea¡±, dijo Dombrovskis.

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