Los eurobonos prometidos ?en 2012!

Ojal¨¢ culmine enseguida, antes de Viernes Santo, el pacto sobre el paquete de urgencia de medio bill¨®n de euros contra el econo-virus: es de necesidad y urgencia tan obvias que dan verg¨¹enza ajena los regates, las condiciones contra otros, los regateos.

Al minuto de acordado llegar¨¢ el debate del reto principal, el plan de reactivaci¨®n, relanzamiento o reconstrucci¨®n. M¨¢s dif¨ªcil todav¨ªa. Pues necesariamente supondr¨¢ activar alg¨²n ti...

Ojal¨¢ culmine enseguida, antes de Viernes Santo, el pacto sobre el paquete de urgencia de medio bill¨®n de euros contra el econo-virus: es de necesidad y urgencia tan obvias que dan verg¨¹enza ajena los regates, las condiciones contra otros, los regateos.

Al minuto de acordado llegar¨¢ el debate del reto principal, el plan de reactivaci¨®n, relanzamiento o reconstrucci¨®n. M¨¢s dif¨ªcil todav¨ªa. Pues necesariamente supondr¨¢ activar alg¨²n tipo de endeudamiento com¨²n: eurobonos, coronabonos o similar.

Aunque implique anatema para pa¨ªses-clave superavitarios, ricos y contribuyentes netos, ser¨¢n inesquivables. Porque el plan que deben financiar se avizora inexorable. Aunque fuese corta, la Gran Recesi¨®n II afectar¨¢ a todos y no solo a pocos, como en 2008.

Ser¨¢ quiz¨¢ m¨¢s profunda que entonces: menudean los augurios de una ca¨ªda de dos d¨ªgitos del PIB de la eurozona, que en 2019 totaliz¨® 18,2 billones de euros.

Y se corre el riesgo de que genere mayor desigualdad, pues los marginados de entonces llegar¨ªan a excluidos en la repetici¨®n de la mala jugada, si fallan las compuertas nacionales o no allegan bastante apoyo. Y a¨²n ser¨ªa peor si se desatase la anti-cohesi¨®n territorial, con primas de riesgo encarecedoras de los cr¨¦ditos en el Sur; entonces fueron de 7 puntos: menos mal que San BCE se sabe la lecci¨®n.

Los bonos comunes no son una man¨ªa ¡ªaunque s¨ª un test de federalismo¡ª, sino una necesidad. Porque hay v¨ªas principales de allegar recursos masivos. Uno, el presupuesto, con cargo al contribuyente: pero los austeritarios (ahora embozados en la m¨¢scara de frugales) se niegan a que supere el rid¨ªculo 1% del PIB europeo. Dos, los cr¨¦ditos y avales de instituciones financieras, de compleja tramitaci¨®n y acopio de garant¨ªas: m¨¢s propios para empresas. Y tres, los bonos, que es el cr¨¦dito t¨ªpico a los Estados, emitidos por sus Tesoros, comprados por el mercado y/o por su banco central.

Sus largos plazos, enormes cuant¨ªas y tipos bajos los hacen id¨®neos para situaciones graves donde se necesitan cortafuegos ilimitados. Y hay modos de que no sean un exagerado veh¨ªculo de transferencia permanente de unas zonas a otras, siempre las mismas, sino a las necesidades comunes, o de cualquiera. Aunque no se escandalicen: las transferencias financieras de las regiones pr¨®speras (d¨¦ficit financiero/fiscal) a las pobres son la contrapartida a las transferencias comerciales hacia ellas de los menos desarrollados (super¨¢vit comercial).

Europa lo sabe. Y lo asumi¨®, aunque sin entusiasmo... ?desde 2012! El informe Hacia una aut¨¦ntica uni¨®n econ¨®mica y monetaria, tambi¨¦n llamado de los cuatro presidentes fue bien recibido por la cumbre del 26 de junio. El mismo Consejo Europeo reley¨®, benevolente, sus retoques, el 19 de octubre. Y lo dio por bueno, tomando nota, asumi¨¦ndolo en conjunto en la cumbre del 14 de diciembre.

Los presidentes Herman van Rompuy (Consejo Europeo), Jose Manuel Barroso (Comisi¨®n), Mario Draghi (BCE) y Jean-Claude Juncker (Eurogrupo) balizaron en ¨¦l la uni¨®n bancaria y propusieron una ¡°capacidad presupuestaria adecuada para la zona del euro¡±, que no es, pues, un invento de Emmanuel Macron.

Sobre ese presupuesto de la eurozona colgar¨ªa ¡°un aspecto clave¡±: que ¡°pudiera obtener pr¨¦stamos¡±, ofreciendo as¨ª ¡°una base adecuada para la emisi¨®n de deuda com¨²n¡± [esto es, deuda nueva mediante bonos nuevos] ¡°sin recurrir a la mutualizaci¨®n de la deuda soberana¡± [se entend¨ªa como la absorci¨®n/sustituci¨®n de las deudas nacionales por bonos europeos]. Claro que eso ¡°requerir¨ªa el establecimiento de una funci¨®n de Tesoro p¨²blico¡±. No lo propugna esta columna, sino la doctrina oficial de la Uni¨®n.

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