Las empresas espa?olas, objeto de deseo de fondos extranjeros

Mientras muchas empresas tratan simplemente de sobrevivir a un entorno de ca¨ªda vertical de los ingresos, otras firmas y fondos incluso se permiten realizar compras en plena pandemia aprovechando la ca¨ªda de las valoraciones. Es el caso de la opa lanzada este martes por el fondo australiano IFM por el 22,69% de Naturgy. Pero tambi¨¦n de otras operaciones, como la que protagonizaron en junio los...

Mientras muchas empresas tratan simplemente de sobrevivir a un entorno de ca¨ªda vertical de los ingresos, otras firmas y fondos incluso se permiten realizar compras en plena pandemia aprovechando la ca¨ªda de las valoraciones. Es el caso de la opa lanzada este martes por el fondo australiano IFM por el 22,69% de Naturgy. Pero tambi¨¦n de otras operaciones, como la que protagonizaron en junio los fondos de inversi¨®n americanos KKR y Providence y el ingl¨¦s Cinven, ahora due?os de la operadora M¨¢sM¨®vil.

En 2020 se produjo la mayor operaci¨®n protagonizada por una compa?¨ªa digital espa?ola. El fondo sueco EQT tom¨® en septiembre el control del portal inmobiliario Idealista, sin importarle el momento complejo que vive el sector de la vivienda. En el mismo ¨¢mbito, el fondo franc¨¦s Orion European Real Estate ha ido incrementando su posici¨®n hasta convertirse en primer accionista de una de las grandes inmobiliarias espa?olas, Neinor Homes. Y otra compa?¨ªa del pa¨ªs vecino, Vivendi, ha adquirido d¨ªas atr¨¢s el 9,9% del capital del Grupo Prisa, editor de este diario.

Para Ignacio de la Torre, economista jefe del banco de inversi¨®n Arcano, la acci¨®n de los bancos centrales ha provocado un cierto desplazamiento de la inversi¨®n: ¡°La pol¨ªtica monetaria desplegada por los bancos centrales ¡ªm¨¢s agresiva a¨²n que durante la Segunda Guerra Mundial¡ª deprime la rentabilidad de la renta fija, lo que hace desplazar el ahorro hacia otros activos que den un poco m¨¢s de rentabilidad, como la renta variable. En este caso, compa?¨ªas con flujos de caja estables que puedan pagar dividendos resultan atractivas, y son las que atraen el inter¨¦s de los fondos, de ah¨ª las operaciones corporativas¡±.

Las transacciones m¨¢s importantes del a?o han tenido acento nacional por producirse en el sector bancario, donde las compraventas transnacionales se enfrentan a barreras y complejidades regulatorias por la ausencia de una aut¨¦ntica uni¨®n bancaria europea. Pero en los ¨²ltimos ejercicios firmas for¨¢neas han entrado en empresas espa?olas de gran tama?o en otros sectores, como es el caso de la italiana Atlantia en la concesionaria de autopistas Abertis, que ahora controla junto a la espa?ola ACS. Tambi¨¦n de la compra de Bolsas y Mercados Espa?oles por parte de la suiza SIX, tras la oferta lanzada en noviembre de 2019. O el acuerdo cerrado por el fondo de inversi¨®n Carlyle para adquirir un importante paquete en la petrolera Cepsa, si bien esta ya hab¨ªa pasado a manos de un fondo soberano de Abu Dabi.

El gigante estadounidense del capital riesgo Advent ha irrumpido con fuerza en el sector de las cl¨ªnicas dentales: primero se hizo con Vitaldent, y en diciembre aprovech¨® el concurso de acreedores de uno de sus rivales, Dentix, para comprar 80 de sus cl¨ªnicas, un ejemplo de que la crisis no golpea a todos del mismo modo.

Si algunos fondos eligen entrar en compa?¨ªas se?eras, otras optan por firmas que les sirvan de puerta de entrada al mercado. La petrolera italiana Eni cerr¨® este mismo lunes la compra de la comercializadora c¨¢ntabra Aldro por 200 millones. A cambio, recibe una cartera de 250.000 clientes en Espa?a y Portugal.

Seg¨²n datos de Dealogic recopilados por la Asociaci¨®n de Mercados Financieros de Europa, en 2020 las empresas espa?olas estuvieron implicadas en 270 operaciones. Retroceder unos meses supone aumentar el cat¨¢logo de ejemplos disponibles. Y algunos nombres se repiten. El fondo americano KKR, el mismo que compr¨® M¨¢sM¨®vil, tambi¨¦n ampli¨® en el verano de 2019 su participaci¨®n en Telepizza al 84% del capital. El fondo Permira, con sede en Londres, adquiri¨® la Universidad Europea de Madrid en 2018, y el sueco EQT, el que hace unos meses gan¨® notoriedad por la compra de Idealista, hizo lo propio con Parques Reunidos en 2019 junto a Corporaci¨®n Financiera Alba y Miles Capital.

A diferencia de la mayor libertad con que se mov¨ªa el mercado anta?o, ahora los escudos antiopas desplegados por Gobiernos europeos para proteger a empresas estrat¨¦gicas de los cazadores de gangas ¡ªabundantes con la pandemia afectando a empresas rentables en un escenario normal¡ª a?aden un escal¨®n de dificultad a las compras desde el extranjero.