Vitor Gaspar (FMI): ¡°La mayor lecci¨®n de esta crisis es que la pol¨ªtica fiscal puede ser muy poderosa¡±

Vitor Gaspar (Lisboa, 60 a?os) tiene hoy una labor mucho m¨¢s grata que hace una d¨¦cada, cuando como ministro de Hacienda de su pa¨ªs, Portugal se convirti¨® en la cara visible de los recortes. Ahora est¨¢ al frente del Departamento de Finanzas P¨²blicas de un Fondo Monetario Internacional (FMI) que ha dejado atr¨¢s el ...

Vitor Gaspar (Lisboa, 60 a?os) tiene hoy una labor mucho m¨¢s grata que hace una d¨¦cada, cuando como ministro de Hacienda de su pa¨ªs, Portugal se convirti¨® en la cara visible de los recortes. Ahora est¨¢ al frente del Departamento de Finanzas P¨²blicas de un Fondo Monetario Internacional (FMI) que ha dejado atr¨¢s el consenso de Washington y que se esfuerza estos d¨ªas por exhibir su cara m¨¢s social y amable posible: nada de austeridad ¡ªpor ahora¡ª y solidaridad en el reparto de las cargas derivadas de la pandemia. Atiende a EL PA?S por videoconferencia desde su despacho en la capital estadounidense.

Pregunta. Los pa¨ªses ricos saldr¨¢n de esta crisis antes y con m¨¢s fuerza que los emergentes y pobres, en buena medida porque est¨¢n pudiendo gastar m¨¢s. ?Le preocupa?

Respuesta. Hay riesgos, pero ahora la mayor medida posible de pol¨ªtica econ¨®mica es la vacunaci¨®n. Es la prioridad: si la vacuna se despliega m¨¢s r¨¢pido, en 2025 el PIB global ser¨¢ nueve billones de d¨®lares [7,6 billones de euros, m¨¢s de seis veces el PIB espa?ol] mayor. Las ganancias en t¨¦rminos de mayor recaudaci¨®n tributaria, solo en los pa¨ªses ricos, ser¨ªan de cerca de un bill¨®n. Y las divergencias entre pa¨ªses ser¨¢n menores.

P. Pero la asimetr¨ªa en el gasto p¨²blico es clara.

R. Quiz¨¢ la mayor lecci¨®n que hemos aprendido en esta crisis es que la pol¨ªtica fiscal puede ser una herramienta muy poderosa. Los pa¨ªses que tienen mayores colchones fiscales y un acceso m¨¢s sencillo a la financiaci¨®n han sido capaces de desplegar un apoyo fiscal m¨¢s fuerte y est¨¢n pudiendo sostener ese apoyo en el tiempo y recuperarse m¨¢s r¨¢pido. Los dos casos m¨¢s claros son EE UU y China.

P. ?C¨®mo valora los planes de choque de Joe Biden?

R. El caso de EE UU es extremadamente interesante. Ha ampliado sustancialmente su acci¨®n fiscal: 2,8 billones es mucho. Pero hemos revisado a la baja su senda de deuda a largo plazo, por los bajos tipos de financiaci¨®n y el mayor crecimiento econ¨®mico. En 2022 su econom¨ªa incluso superar¨¢ la tendencia precrisis.

P. ?Teme un sobrecalentamiento?

R. La gesti¨®n macroecon¨®mica es el arte de equilibrar los riesgos, y creemos que ahora mismo est¨¢n bien equilibrados.

P. Europa est¨¢ qued¨¢ndose atr¨¢s, tambi¨¦n en est¨ªmulos fiscales.

R. Tanto en la UE como EE UU la respuesta fiscal ha sido r¨¢pida y fuerte, y el BCE y el programa Next Generation EU han conseguido mantener las condiciones de financiaci¨®n.

P. Pero el despliegue del plan de recuperaci¨®n est¨¢ siendo lento.

R. Europa actu¨® muy r¨¢pido en la emergencia. Hubo consenso pol¨ªtico en torno a la necesidad de pensar en el crecimiento a medio y largo plazo, primando la digitalizaci¨®n y el medioambiente¡­ La respuesta ha sido la adecuada, y no creo que debamos mirar a esto como si de una competici¨®n ol¨ªmpica se tratase.

P. Hay un importante debate pendiente sobre la reforma de las reglas fiscales.

R. Ser¨ªa prematuro pronunciarme.

P. La deuda parece preocupar mucho menos que en crisis anteriores.

R. Aunque los tipos de inter¨¦s est¨¢n en niveles hist¨®ricamente bajos, tanto la inflaci¨®n como las expectativas de inflaci¨®n siguen por debajo del objetivo. Y eso sugiere que las tasas seguir¨¢n en niveles bajos durante un largo periodo. Pero bajos durante mucho tiempo no quiere decir bajos para siempre.

P. En las ¨²ltimas semanas los costes de financiaci¨®n ya han subido, tras los nuevos est¨ªmulos en EE UU.

R. S¨ª, hemos visto algunas ramificaciones sobre los mercados de bonos de todo el mundo. Pero es importante remarcar que los efectos de los planes de EE UU han sido mayoritariamente positivos por el canal del comercio: solo hay que pensar en pa¨ªses como M¨¦xico o Canad¨¢. El problema lo tienen los pa¨ªses que apenas exportan a EE UU y que se financian en d¨®lares: no se benefician del mayor comercio, pero sufren un empeoramiento en sus condiciones financieras.

P. El FMI insiste en la necesidad de subir impuestos, en especial a los grupos de mayor renta y a quienes se han beneficiado de la crisis. ?Qu¨¦ figuras fiscales habr¨ªa que tocar?

R. El covid ha empeorado la desigualdad y, haciendo una lectura pol¨ªtica de la situaci¨®n, creemos que esto puede erosionar la confianza social. Es por eso por lo que apelamos a pol¨ªticas redistributivas y por un acceso universal a la salud, la educaci¨®n o la seguridad social. La mayor¨ªa de pa¨ªses tiene unos ratios de impuestos sobre PIB relativamente bajos y creemos que tienen que incrementarlos para financiar el gasto social. Puede haber espacio para un incremento de impuestos, en especial en el caso de los m¨¢s progresivos. Las opciones que vemos m¨¢s prometedoras pasan por una carga adicional en el impuesto sobre las personas f¨ªsicas [m¨¢s ricas] o por uno sobre el exceso de beneficios empresariales. Su efecto simb¨®lico ser¨ªa proyectar que aquellos a los que les ha ido bien en el contexto de pandemia y que han obtenido ganancias del capital en el contexto de la pandemia, contribuyen de manera justa al esfuerzo de lucha contra el covid.