Powell sugiere que la Fed reducir¨¢ los est¨ªmulos a la econom¨ªa a finales de a?o

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos anuncia que no es momento de aumentar los tipos de inter¨¦s

El director de la Reserva Federal, Jerome Powell, tras una comparecencia en el Congreso en junio pasado. Saul Loeb (GETTY)

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ha dejado entrever este viernes que est¨¢ dispuesto a comenzar a reducir a finales de 2021 las compras de activos por valor de 120.000 millones de d¨®lares mensuales (unos 101.000 millones de euros), una de las medidas de est¨ªmulo usadas para combatir la crisis del coronavirus. Powell dibuj¨® un panorama de fortalecimiento de la recuperaci¨®n econ¨®mica y del mercado laboral, que no ha regresado a¨²n a sus niveles prepandemia, pero sum¨® 943.000 nuevos empleos en julio y est¨¢ acelerando a tal velocidad que las empresas no encuentran trabajador...

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El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ha dejado entrever este viernes que est¨¢ dispuesto a comenzar a reducir a finales de 2021 las compras de activos por valor de 120.000 millones de d¨®lares mensuales (unos 101.000 millones de euros), una de las medidas de est¨ªmulo usadas para combatir la crisis del coronavirus. Powell dibuj¨® un panorama de fortalecimiento de la recuperaci¨®n econ¨®mica y del mercado laboral, que no ha regresado a¨²n a sus niveles prepandemia, pero sum¨® 943.000 nuevos empleos en julio y est¨¢ acelerando a tal velocidad que las empresas no encuentran trabajadores suficientes. Al mismo tiempo, el m¨¢ximo responsable del banco central estadounidense ha descartado una pr¨®xima subida de los tipos de inter¨¦s para hacer frente a la elevada inflaci¨®n, que se encuentra en su nivel m¨¢s alto en m¨¢s de una d¨¦cada.

Estas han sido las principales claves que arroja la cita de Jackson Hole, la conferencia anual que re¨²ne a los funcionarios del banco central en Wyoming y que no ha podido celebrarse de forma presencial por la expansi¨®n de la variante delta del coronavirus. Powell us¨® su intervenci¨®n, seguida de cerca tras 17 meses de pandemia, para dar tranquilidad a los mercados en lo que considera un panorama de franca recuperaci¨®n. Y los inversores le compraron el mensaje: tras su discurso, las Bolsas europea y estadounidense repuntaron, y el precio del petr¨®leo subi¨®. Powell explic¨® que en la reuni¨®n m¨¢s reciente de la Fed, celebrada a finales de julio, fue parte de la mayor¨ªa que se mostr¨® partidaria de reducir las compras de activos si la econom¨ªa evolucionaba como estaba previsto.

Powell considera que la inflaci¨®n est¨¢ sufriendo efectos temporales que se ir¨¢n desvaneciendo una vez se consolide la reapertura econ¨®mica en todos los sectores. ¡°La ventana de 12 meses que usamos para calcular la inflaci¨®n captura ahora el repunte de los precios, pero no la ca¨ªda inicial¡±, dijo. Adem¨¢s, los salarios no est¨¢n creciendo tanto como para crear un c¨ªrculo vicioso de aumento de precios, y han empezado a moderarse los precios de los coches usados, muy codiciados por la escasez de veh¨ªculos nuevos derivada de la crisis de los chips.

Aun as¨ª, el dato de inflaci¨®n que ahora est¨¢ sobre la mesa, el 5,4% de julio, es el mayor en Estados Unidos en m¨¢s de una d¨¦cada. La Fed conf¨ªa que esta se ir¨¢ reduciendo en los pr¨®ximos meses de forma gradual hasta acercarse a la meta del 2%. Y ech¨® la culpa del alza de los precios a la energ¨ªa y las mercanc¨ªas debido a la escasez de ciertos productos por los cuellos de botella en el comercio mundial. El tr¨¢nsito de los consumidores de los servicios a los bienes duraderos es palpable: Powell afirm¨® que el gasto en servicios sigue un 7% por debajo del umbral previo a la pandemia, mencionando las ca¨ªdas considerables en restaurantes, vuelos o visitas al dentista. Mientras que el gasto en bienes como muebles, electrodom¨¦sticos o coches est¨¢n un 20% por encima, lo que ha puesto presi¨®n sobre la oferta.

El hombre que dirige los destinos de la Fed sostuvo que del periodo transcurrido entre 1950 y 1980 se puede extraer la lecci¨®n de que en ocasiones una respuesta del banco central ¡°puede causar m¨¢s da?os que beneficios¡±. ¡°Si el banco central endurece su pol¨ªtica econ¨®mica en respuesta a factores temporales, sus efectos probablemente lleguen despu¨¦s de que se necesiten¡±, se?al¨® Powell en su mensaje grabado en v¨ªdeo. ¡°Hoy esto podr¨ªa ser particularmente da?ino¡± para un mercado laboral que est¨¢ saliendo del letargo mientras la lucha contra la pandemia contin¨²a en varios Estados, afectados por el repunte de la variante delta.

Powell, que termina su periodo al frente del banco central en febrero de 2022, dedic¨® buena parte de su mensaje a la recuperaci¨®n del empleo, un dato que preocupa a los analistas, pero que en julio present¨® un dato muy positivo. ¡°El panorama se ha aclarado considerablemente¡± gracias a un promedio de 832.000 nuevos empleos en los ¨²ltimos tres meses, la gran mayor¨ªa en el sector servicios. ¡°El ritmo de contrataci¨®n total es m¨¢s r¨¢pido que en cualquier otro momento de la serie hist¨®rica previa a la pandemia¡±, asegur¨®.

La crisis, record¨® el jefe de la Fed, dej¨® sin empleo a 30 millones de trabajadores en solo dos meses de 2020. Y puede alentar desigualdades, dado que golpe¨® especialmente a hispanos, afroamericanos y trabajadores de bajos salarios del sector servicios. La cifra de paro es hoy del 5,4% la m¨¢s baja en los tiempos de la pandemia pero ¡°a¨²n muy alta¡± para los est¨¢ndares estadounidenses. Este panorama puede mejorar en las pr¨®ximas semanas si contin¨²a el ritmo de la vacunaci¨®n, con el regreso a la escuela de forma presencial de m¨¢s de 50 millones de menores y, sobre todo, con el fin de las ayudas al desempleo, previsto para la primera quincena de septiembre. ¡°Esto har¨¢ que se desvanezcan algunos factores que estar¨ªan frenando a quienes buscan trabajo¡±, asegur¨® Powell.

Las previsiones apuntan a un crecimiento de la econom¨ªa del 7% para 2021 en EE UU, que, a diferencia de Europa, ya ha recuperado el nivel de PIB anterior a la pandemia. Pese al optimismo, Powell dijo que a¨²n queda mucho camino por recorrer y tild¨® de ¡°inoportuna¡± una eventual subida de los tipos de inter¨¦s, en un rango del 0% al 0,25% desde marzo de 2020.

Nuevos nombres en la Fed

El futuro de la Fed y la recuperaci¨®n en los pr¨®ximos meses est¨¢n en manos del presidente de Estados Unidos, Joe Biden. Cuatro de los siete integrantes del consejo del banco central quedar¨¢n vacantes en los pr¨®ximos meses. La Casa Blanca debe designar los nombres para las plazas que se liberan, que deben ser confirmados por el Senado. Los analistas se preguntan si Biden apoyar¨¢ la continuidad de Powell, un exitoso gestor de fondos privados en Carlyle antes de su llegada a la instituci¨®n. Su gesti¨®n ha sido aplaudida tanto por dem¨®cratas como por republicanos. En septiembre debe confirmarse si se quedar¨¢ al frente del banco central para un segundo mandato. Los asesores econ¨®micos de Biden, que reconocen el trabajo de Powell, tambi¨¦n estudian nombrar un perfil m¨¢s agresivo en la vicepresidencia, un cargo que Randal Quarles abandona en octubre. Richard Clarida, la mano derecha de Powell, tambi¨¦n termina su encargo en enero. Otro asiento que queda por llenar.

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