Powell sugiere que la Fed reducir¨¢ los est¨ªmulos a la econom¨ªa a finales de a?o

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ha dejado entrever este viernes que est¨¢ dispuesto a comenzar a reducir a finales de 2021 las compras de activos por valor de 120.000 millones de d¨®lares mensuales (unos 101.000 millones de euros), una de las medidas de est¨ªmulo usadas para combatir la crisis del coronavirus. Powell dibuj¨® un panorama de fortalecimiento de la recuperaci¨®n econ¨®mica y del mercado laboral, que no ha regresado a¨²n a sus niveles prepandemia, pero sum¨® 943.000 nuevos empleos en julio y est¨¢ acelerando a tal velocidad que las empresas no encuentran trabajadores suficientes. Al mismo tiempo, el m¨¢ximo responsable del banco central estadounidense ha descartado una pr¨®xima subida de los tipos de inter¨¦s para hacer frente a la elevada inflaci¨®n, que se encuentra en su nivel m¨¢s alto en m¨¢s de una d¨¦cada.

Estas han sido las principales claves que arroja la cita de Jackson Hole, la conferencia anual que re¨²ne a los funcionarios del banco central en Wyoming y que no ha podido celebrarse de forma presencial por la expansi¨®n de la variante delta del coronavirus. Powell us¨® su intervenci¨®n, seguida de cerca tras 17 meses de pandemia, para dar tranquilidad a los mercados en lo que considera un panorama de franca recuperaci¨®n. Y los inversores le compraron el mensaje: tras su discurso, las Bolsas europea y estadounidense repuntaron, y el precio del petr¨®leo subi¨®. Powell explic¨® que en la reuni¨®n m¨¢s reciente de la Fed, celebrada a finales de julio, fue parte de la mayor¨ªa que se mostr¨® partidaria de reducir las compras de activos si la econom¨ªa evolucionaba como estaba previsto.

Powell considera que la inflaci¨®n est¨¢ sufriendo efectos temporales que se ir¨¢n desvaneciendo una vez se consolide la reapertura econ¨®mica en todos los sectores. ¡°La ventana de 12 meses que usamos para calcular la inflaci¨®n captura ahora el repunte de los precios, pero no la ca¨ªda inicial¡±, dijo. Adem¨¢s, los salarios no est¨¢n creciendo tanto como para crear un c¨ªrculo vicioso de aumento de precios, y han empezado a moderarse los precios de los coches usados, muy codiciados por la escasez de veh¨ªculos nuevos derivada de la crisis de los chips.

Aun as¨ª, el dato de inflaci¨®n que ahora est¨¢ sobre la mesa, el 5,4% de julio, es el mayor en Estados Unidos en m¨¢s de una d¨¦cada. La Fed conf¨ªa que esta se ir¨¢ reduciendo en los pr¨®ximos meses de forma gradual hasta acercarse a la meta del 2%. Y ech¨® la culpa del alza de los precios a la energ¨ªa y las mercanc¨ªas debido a la escasez de ciertos productos por los cuellos de botella en el comercio mundial. El tr¨¢nsito de los consumidores de los servicios a los bienes duraderos es palpable: Powell afirm¨® que el gasto en servicios sigue un 7% por debajo del umbral previo a la pandemia, mencionando las ca¨ªdas considerables en restaurantes, vuelos o visitas al dentista. Mientras que el gasto en bienes como muebles, electrodom¨¦sticos o coches est¨¢n un 20% por encima, lo que ha puesto presi¨®n sobre la oferta.

El hombre que dirige los destinos de la Fed sostuvo que del periodo transcurrido entre 1950 y 1980 se puede extraer la lecci¨®n de que en ocasiones una respuesta del banco central ¡°puede causar m¨¢s da?os que beneficios¡±. ¡°Si el banco central endurece su pol¨ªtica econ¨®mica en respuesta a factores temporales, sus efectos probablemente lleguen despu¨¦s de que se necesiten¡±, se?al¨® Powell en su mensaje grabado en v¨ªdeo. ¡°Hoy esto podr¨ªa ser particularmente da?ino¡± para un mercado laboral que est¨¢ saliendo del letargo mientras la lucha contra la pandemia contin¨²a en varios Estados, afectados por el repunte de la variante delta.

Powell, que termina su periodo al frente del banco central en febrero de 2022, dedic¨® buena parte de su mensaje a la recuperaci¨®n del empleo, un dato que preocupa a los analistas, pero que en julio present¨® un dato muy positivo. ¡°El panorama se ha aclarado considerablemente¡± gracias a un promedio de 832.000 nuevos empleos en los ¨²ltimos tres meses, la gran mayor¨ªa en el sector servicios. ¡°El ritmo de contrataci¨®n total es m¨¢s r¨¢pido que en cualquier otro momento de la serie hist¨®rica previa a la pandemia¡±, asegur¨®.

La crisis, record¨® el jefe de la Fed, dej¨® sin empleo a 30 millones de trabajadores en solo dos meses de 2020. Y puede alentar desigualdades, dado que golpe¨® especialmente a hispanos, afroamericanos y trabajadores de bajos salarios del sector servicios. La cifra de paro es hoy del 5,4% la m¨¢s baja en los tiempos de la pandemia pero ¡°a¨²n muy alta¡± para los est¨¢ndares estadounidenses. Este panorama puede mejorar en las pr¨®ximas semanas si contin¨²a el ritmo de la vacunaci¨®n, con el regreso a la escuela de forma presencial de m¨¢s de 50 millones de menores y, sobre todo, con el fin de las ayudas al desempleo, previsto para la primera quincena de septiembre. ¡°Esto har¨¢ que se desvanezcan algunos factores que estar¨ªan frenando a quienes buscan trabajo¡±, asegur¨® Powell.

Las previsiones apuntan a un crecimiento de la econom¨ªa del 7% para 2021 en EE UU, que, a diferencia de Europa, ya ha recuperado el nivel de PIB anterior a la pandemia. Pese al optimismo, Powell dijo que a¨²n queda mucho camino por recorrer y tild¨® de ¡°inoportuna¡± una eventual subida de los tipos de inter¨¦s, en un rango del 0% al 0,25% desde marzo de 2020.

Nuevos nombres en la Fed

El futuro de la Fed y la recuperaci¨®n en los pr¨®ximos meses est¨¢n en manos del presidente de Estados Unidos, Joe Biden. Cuatro de los siete integrantes del consejo del banco central quedar¨¢n vacantes en los pr¨®ximos meses. La Casa Blanca debe designar los nombres para las plazas que se liberan, que deben ser confirmados por el Senado. Los analistas se preguntan si Biden apoyar¨¢ la continuidad de Powell, un exitoso gestor de fondos privados en Carlyle antes de su llegada a la instituci¨®n. Su gesti¨®n ha sido aplaudida tanto por dem¨®cratas como por republicanos. En septiembre debe confirmarse si se quedar¨¢ al frente del banco central para un segundo mandato. Los asesores econ¨®micos de Biden, que reconocen el trabajo de Powell, tambi¨¦n estudian nombrar un perfil m¨¢s agresivo en la vicepresidencia, un cargo que Randal Quarles abandona en octubre. Richard Clarida, la mano derecha de Powell, tambi¨¦n termina su encargo en enero. Otro asiento que queda por llenar.