Los pa¨ªses emergentes, una opci¨®n interesante para invertir

La econom¨ªa mundial atraviesa momentos de incertidumbre desde el a?o pasado. La invasi¨®n rusa de Ucrania dispar¨® los precios de la energ¨ªa y de las materias primas, y sus consecuencias fueron inmediatas. En cuesti¨®n de meses la inflaci¨®n se desboc¨®, y los bancos centrales movieron ficha con fuertes subidas de tipos de inter¨¦s como medida para enfriar el consumo y el gasto. Esta combinaci¨®n de factores, sumada a la lenta recuperaci¨®n de la econom¨ªa china, provoc¨® un importante shock de volatilidad en los mercados y una creciente preocupaci¨®n por una recesi¨®n mundial.

Pero esta violenta sacudida del tablero global ha tenido efectos positivos en los denominados mercados emergentes ¨Cconstituidos por pa¨ªses como M¨¦xico, Brasil, Rep¨²blica Checa, Polonia, Chile o Hungr¨ªa, entre otros¨C, que ofrecen ahora oportunidades muy atractivas para invertir en renta fija. ?Por qu¨¦? Por un lado, los tres principales lastres para estos mercados en 2022 (la subida de tipos de Reserva Federal de EE UU, China y la guerra de Ucrania) han empezado a desvanecerse. Adem¨¢s, su deuda ofrece rendimientos m¨¢s altos que la de los pa¨ªses desarrollados: su rentabilidad media se acerca al 10%, su nivel m¨¢s alto en casi una d¨¦cada.

Aqu¨ª ha tenido mucho que ver c¨®mo ha sido su gesti¨®n de la inflaci¨®n. La suma de todos estos ingredientes ha hecho que pa¨ªses como Brasil y M¨¦xico tengan en la actualidad los tipos reales m¨¢s altos del mundo, que es el elemento m¨¢s importante a tener en cuenta para un inversor en renta fija. El resultado es que, en los ¨²ltimos a?os, los mercados emergentes han resistido mejor las desaceleraciones econ¨®micas que los desarrollados. Y muchos de ellos han experimentado un crecimiento econ¨®mico constante que los ha convertido en motores cada vez m¨¢s importantes de la econom¨ªa mundial.

De cara al futuro, el segmento de la deuda de estos pa¨ªses emergentes parece muy atractivo. En primer lugar, por los valoraciones y rendimientos atractivos. Tambi¨¦n porque los fundamentos inflacionistas y fiscales que los sustentan son bastante s¨®lidos, tras las estrictas pol¨ªticas aplicadas tras la pandemia de la covid-19.

La experiencia de Carmignac

En este contexto, la compa?¨ªa de gesti¨®n de activos Carmignac ofrece la posibilidad de invertir en renta fija en estos mercados a trav¨¦s de su fondo Carmignac Portfolio EM Debt. Este producto financiero se lanz¨® en 2017 y aplica en estos pa¨ªses emergentes estrategias de deuda local, deuda externa (en euros o d¨®lares) y divisas a trav¨¦s de un enfoque flexible y basado en convicciones. Carmignac es conocida por su extensa experiencia en los mercados emergentes y su profundo conocimiento de la renta fija, consolidado a lo largo del tiempo. La pericia en deuda emergente de la compa?¨ªa se ha visto reforzada con la llegada en 2015 de Joseph Mouawad, gestor del fondo Carmignac Portfolio EM Debt desde su creaci¨®n.

Carmignac Portfolio EM Debt se ha fijado dos objetivos principales: superar la rentabilidad de los mercados emergentes de renta fija, y que esta sea positiva en un horizonte de inversi¨®n de tres a?os

Joseph Mouawad, gestor en Carmignac.

En sus casi seis a?os de vida, el fondo siempre ha cumplido su doble meta a pesar de dos grandes crisis recientes. Cualquier persona puede invertir en este fondo, sin suscripci¨®n inicial m¨ªnima. Tiene acceso a todo el universo emergente ¨Ces decir, Asia, Am¨¦rica Latina y Europa del Este, entre otros¨C y su equipo de gesti¨®n analiza a fondo tres pilares antes de ejecutar la inversi¨®n. En primer lugar, un filtro cuantitativo de ¡°se?ales sistem¨¢ticas¡± que les permite identificar los activos ¡°m¨¢s caros¡± y ¡°m¨¢s baratos¡±. Por otro lado, aplican 12 criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en ingl¨¦s) para dise?ar el proceso de inversi¨®n.

¡°El modelo puede incorporar ajustes cualitativos si se considera que los datos no captan con precisi¨®n la evoluci¨®n o situaci¨®n m¨¢s reciente de un pa¨ªs. Esto es especialmente importante en los mercados emergentes, donde la calidad y actualidad de los datos puede ser un problema¡±, a?ade Joseph Mouawad. Por ¨²ltimo, el equipo realiza un trabajo discrecional sobre el terreno, en estrecha colaboraci¨®n con sus socios locales, para conocer realmente todos los aspectos de las inversiones.

El fondo Carmignac Portfolio EM Debt tiene libertad para invertir en todos los segmentos de renta fija de los diferentes pa¨ªses emergentes, en funci¨®n del ciclo y de las oportunidades espec¨ªficas de cada uno de ellos. Adem¨¢s, el hecho de que este producto financiero est¨¦ gestionado activamente, hace que no siga la rentabilidad de un ¨ªndice de mercado y eso le permite optar a construir una cartera seg¨²n las convicciones de sus gestores.

Son estos expertos quienes eligen cu¨¢ndo invertir (y cu¨¢ndo evitar) un pa¨ªs o valor espec¨ªfico. Porque, aunque es cierto que los mercados emergentes son, por naturaleza, m¨¢s vol¨¢tiles ¨Cy, por tanto, arriesgados¨C que los desarrollados, su mayor crecimiento econ¨®mico o sus actividades y recursos tambi¨¦n pueden ofrecer rentabilidades m¨¢s altas.

M¨¢s informaci¨®n: Carmignac Portfolio EM Debt

Para contactar con Carmignac, acceder a este formulario

Principales riesgos del Fondo Carmignac Portfolio EM Debt

? En una escala del 1 al 7 de menor o mayor riesgo se sit¨²a en un 3*

? La duraci¨®n m¨ªnima recomendada de la inversi¨®n es de tres a?os

Pa¨ªses emergentes. Las condiciones de funcionamiento y vigilancia de los mercados ?emergentes? pueden no ajustarse a los est¨¢ndares que prevalecen en las grandes plazas internacionales y pueden repercutir en las cotizaciones de los instrumentos cotizados en los que el Fondo puede invertir.

Tipo de inter¨¦s. El riesgo de tipo de inter¨¦s se traduce por una disminuci¨®n del valor liquidativo en caso de variaci¨®n de los tipos de inter¨¦s.

Tipo de cambio. El riesgo de cambio est¨¢ vinculado a la exposici¨®n, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoraci¨®n del Fondo.

Cr¨¦dito. El riesgo de cr¨¦dito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones. El fondo presenta un riesgo de p¨¦rdida de capital.

Composici¨®n de los costes

Costes ¨²nicos de entrada. Ser¨¢ el 4% que pagar¨¢ usted al realizar esta inversi¨®n. Se trata de la cantidad m¨¢xima que se le cobrar¨¢. La persona que le venda el producto le comunicar¨¢ cu¨¢nto se le cobrar¨¢ realmente.

Costes ¨²nicos de salida. No se cobra una comisi¨®n de salida por este producto.

Costes corrientes detra¨ªdos cada a?o. Las comisiones de gesti¨®n y otros costes administrativos o de funcionamiento ser¨¢n de 1,49% del valor de su inversi¨®n al a?o. Se trata de una estimulaci¨®n basada en los costes reales del ¨²ltimo a?o.

Costes de operaci¨®n. Ser¨¢ un 0,41% del valor de su inversi¨®n al a?o. Se trata de una estimaci¨®n de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variar¨¢ en funci¨®n de la cantidad que compremos y vendamos.

Costes accesorios detra¨ªdos en condiciones espec¨ªficas. Las comisiones de rendimiento ser¨¢n de un 20% cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el per¨ªodo de rendimiento. Tambi¨¦n se pagar¨¢ en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante cinco a?os. La cantidad real variar¨¢ seg¨²n el rendimiento de su inversi¨®n. La estimaci¨®n de costos agregados anterior incluye el promedio de los ¨²ltimos cinco a?os, o desde la creaci¨®n del producto si es menor de cinco a?os.