El mercado petrolero impone su ley frente a los deseos de la OPEP

Dos tentativas; dos derrotas. Ese es el saldo de la versi¨®n ampliada de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP+) en su reciente pugna por mantener altos los precios del crudo. Un mes despu¨¦s de que el cartel metiese la tijera sobre su producci¨®n para estabilizar la cotizaci¨®n, el brent ha regresado al punto de partida: el barril de referencia en Europa se cambia ho...

Dos tentativas; dos derrotas. Ese es el saldo de la versi¨®n ampliada de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP+) en su reciente pugna por mantener altos los precios del crudo. Un mes despu¨¦s de que el cartel metiese la tijera sobre su producci¨®n para estabilizar la cotizaci¨®n, el brent ha regresado al punto de partida: el barril de referencia en Europa se cambia hoy por 72 d¨®lares, un 15% menos de lo que costaba antes de que la versi¨®n ampliada del grupo, liderada por los dos mayores exportadores mundiales de petr¨®leo ¡ªArabia Saud¨ª y Rusia¡ª, anunci¨® un tajo de 1,1 millones de barriles diarios sobre su producci¨®n. Es, en n¨²meros gruesos, algo m¨¢s el 1% de lo que consume el mundo.

El resultado de esta ¨²ltima tentativa de elevar los precios es exactamente el mismo que el cosechado hace poco m¨¢s de medio a?o. A principios de octubre, la OPEP+ anunci¨® un recorte en sus bombeos de dos millones de barriles diarios, a lo que el mercado respondi¨® inicialmente con fuertes subidas que se neutralizaron pronto. Tanto entonces como ahora, las principales casas de an¨¢lisis atisbaban un desequilibrio cuasiestructural entre oferta y demanda, con la balanza inclinada del lado de la segunda. Pero el mercado, tozudo, se empe?aba ¡ªy se empe?a¡ª en llevar la contraria al consenso y al cartel.

¡°Las ganancias en el precio del petr¨®leo a ra¨ªz del recorte de la OPEP+ se han evaporado¡±, constata Jorge Le¨®n, vicepresidente de Rystad Energy y antiguo funcionario del cartel, que ve dos posibles explicaciones: la producci¨®n rusa, que, pese a las sanciones, no da tregua y el empeoramiento del clima macroecon¨®mico mundial. ¡°Los fundamentos sugieren una subida de precios a medida que se aproxima el verano, pero los datos econ¨®micos de Estados Unidos no son muy optimistas y los mercados est¨¢n en modo de espera¡±, explica. Esa subida futura, sin embargo ¡ªy salvo sorpresa de primer orden¡ª quedar¨¢ lejos de los m¨¢ximos de junio del a?o pasado, cuando el brent lleg¨® a superar los 120 d¨®lares por barril. Sobre todo, si los signos de desaceleraci¨®n en Occidente siguen creciendo d¨ªa tras d¨ªa.

¡°Ha ca¨ªdo la confianza en que los recortes de producci¨®n anunciados por la OPEP+ realmente se lleven a cabo¡±, completa Viktor Katona, jefe de an¨¢lisis de petr¨®leo en la firma especializada Kpler. ¡°Solo hay que mirar lo ocurrido en Rusia: en marzo, sus exportaciones de derivados fueron las mayores de siempre, y sus ventas de crudo fueron tan altas como en los meses precedentes¡±. La promesa de Mosc¨² pasaba por recortar medio mill¨®n de barriles ya el mes pasado. Algo que, a juicio de Katona y a la vista de la propia din¨¢mica del mercado, es ¡°bastante improbable¡± que se haya producido. Los datos de producci¨®n de Rusia siguen siendo un misterio para todos menos para el Kremlin.

Pese al reciente abaratamiento del crudo y a las tambi¨¦n recientes se?ales de enfriamiento de la demanda, Mosc¨² ¡ªjunto con Riad, quienes de verdad mueven los hilos del cartel¡ª ha deslizado su convencimiento en que no ser¨ªan necesarios nuevos recortes de producci¨®n. ¡°Hace solo un mes que hemos tomado una decisi¨®n [de recortar de la oferta], que entrar¨¢ en vigor en mayo¡±, dej¨® caer la semana pasada Alexander Novak, viceprimerministro y ex hombre fuerte de Vlad¨ªmir Putin para temas energ¨¦ticos.

Choque OPEP-Occidente

De fondo, esta pugna no es m¨¢s que un pulso entre Arabia Saud¨ª y Rusia ¡ªa un lado¡ª y Occidente ¡ªal otro¡ª. Tras varias d¨¦cadas en las que Riad ha ido casi constantemente de la mano de Washington en las grandes decisiones energ¨¦ticas y geopol¨ªticas, la din¨¢mica ha dado un giro radical en los ¨²ltimos tiempos, en los que la petromonarqu¨ªa ha roto la baraja en su relaci¨®n con la primera potencia mundial. De vuelta, la Administraci¨®n de Joe Biden ha respondido a cada bajada en la oferta de la OPEP liberando barriles de sus reservas estrat¨¦gicas.

Este choque entre bloques vivi¨® un nuevo cap¨ªtulo la semana pasada, con la Agencia Internacional de la Energ¨ªa (AIE, el think tank energ¨¦tico por excelencia en la esfera occidental) y la OPEP como protagonistas. En l¨ªneas generales, la historia se escribe como sigue: el secretario general de la AIE pidi¨® al cartel ¡°mucha precauci¨®n¡± en sus movimientos, porque los precios m¨¢s altos del petr¨®leo debilitan el crecimiento global y ¡°dan un impulso adicional¡± al despliegue de los coches el¨¦ctricos, futura ¡ªy, cada vez m¨¢s, presente¡ª bestia negra de los exportadores de crudo. La respuesta no se hizo esperar ni 24 horas: en t¨¦rminos muy similares, el jefe de la OPEP, Haitham Al Ghais, llamaba a la Agencia a ser ¡°muy cuidadosa¡± a la hora de desincentivar el inter¨¦s en exploraci¨®n y producci¨®n de crudo: ¡°Si algo puede aumentar la volatilidad son las repetidas llamadas de la AIE a frenar la inversi¨®n en petr¨®leo¡±.

Menos inflaci¨®n

La ca¨ªda en el precio del crudo es una buena noticia tanto para los consumidores finales ¡ªno solo se beneficia quien tiene coche: las subidas y las bajadas del crudo tambi¨¦n se trasladan, antes o despu¨¦s, a la cesta de la compra¡ª como para la inflaci¨®n a ambas orillas del Atl¨¢ntico. Y se suma a otra tendencia que tambi¨¦n est¨¢ reduciendo la presi¨®n sobre los precios de los carburantes: la entrada en acci¨®n de nuevas refiner¨ªas en Estados Unidos y en varios pa¨ªses de Oriente Pr¨®ximo. Un hecho que se est¨¢ dejando sentir, sobre todo, en los precios del di¨¦sel, los que m¨¢s hab¨ªan tensado las sanciones rusas y los que m¨¢s han ca¨ªdo en las ¨²ltimas semanas.

El largo plazo no rema, precisamente, en la direcci¨®n que les gustar¨ªa a los miembros de la OPEP. La semana pasada, la AIE calific¨® de ¡°bum¡± las ventas previstas de coches el¨¦ctricos en 2023 ¡ªaunque siguen siendo solo una de cada seis nuevas matriculaciones¡ª y cuantific¨® en cinco millones de barriles diarios la reducci¨®n prevista de la demanda de crudo en 2030. En otras palabras: a finales de esta d¨¦cada, la electrificaci¨®n del parque m¨®vil mundial ya habr¨¢ asestado un tajo cinco veces mayor que el ¨²ltimo recorte del cartel. Y eso es solo el principio.

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