Europa vuelve a crecer tras m¨¢s de un a?o estancada

La econom¨ªa europea vuelve a crecer tras m¨¢s de un a?o estancada, flirteando con la recesi¨®n t¨¦cnica o escapando de ella por una d¨¦cima arriba o abajo. La actividad econ¨®mica creci¨® un 0,3% durante el primer trimestre del a?o tanto en la zona euro como en el conjunto de la Uni¨®n Europea, seg¨²n los datos divulgado este martes por Eurostat. Un dato mejor de lo esperado que se completa con otro que, al menos, no es mala: ...

La econom¨ªa europea vuelve a crecer tras m¨¢s de un a?o estancada, flirteando con la recesi¨®n t¨¦cnica o escapando de ella por una d¨¦cima arriba o abajo. La actividad econ¨®mica creci¨® un 0,3% durante el primer trimestre del a?o tanto en la zona euro como en el conjunto de la Uni¨®n Europea, seg¨²n los datos divulgado este martes por Eurostat. Un dato mejor de lo esperado que se completa con otro que, al menos, no es mala: la inflaci¨®n se qued¨® en el 2,4% en el ¨¢rea monetaria, cerca ya de ese objetivo sacrosanto que se marca el Banco Central Europeo del 2%, una tasa que hace apenas medio a?o se ve¨ªa lejos.

Cuando comenz¨® la invasi¨®n de Ucrania, la econom¨ªa europea se enfri¨® de golpe. El vigoroso crecimiento con el que sal¨ªa de la crisis de la pandemia ¡ªalgo trastabillado por los cuellos de botella y las carencias de suministros¡ª se trunc¨®. La dura recesi¨®n que entonces algunos vaticinaban no ha hecho acto de presencia, pero s¨ª un estancamiento que se ha prolongado durante m¨¢s de un a?o. El pobre desempe?o de los pa¨ªses situados en el coraz¨®n de Europa, como Alemania, Austria o P¨¢ises Bajos, m¨¢s dependientes de la energ¨ªa rusa, lastr¨® la econom¨ªa del Viejo Continente. Entre el ¨²ltimo trimestre de 2022 hasta el comienzo de 2024, los datos econ¨®micos de la UE mostraban una actividad estancada: incluso ha habido una peque?a recesi¨®n t¨¦cnica en la zona euro en la segunda mitad del a?o pasado.

Ese repunte que se ha visto al comienzo de a?o muestra, una vez m¨¢s, el peso que tiene Alemania en el conjunto de la econom¨ªa europea. Entre enero y marzo, con sorpresa, Alemania ha crecido un 0,2%. Ven¨ªa de caer medio punto en el ¨²ltimo trimestre de 2023 y de tener comportamientos planos en los periodos precedentes. En este, en cambio, ha mostrado algo de movimiento. No es que sea una salida vigorosa, pero s¨ª parece que hay un ¡°punto de inflexi¨®n¡±. As¨ª lo creen, por ejemplo, los economistas del servicio de estudios de ING: ¡°Los datos de hoy [por este martes] sobre el crecimiento del PIB son casi el paso natural siguiente a la mejora de los indicadores de confianza y al repunte de la actividad desde principios de a?o. El ciclo ha empezado definitivamente a mejorar. A juzgar por los datos de las ventas minoristas de marzo publicados esta ma?ana, incluso el consumo privado parece mostrar por fin los primeros indicios de recuperaci¨®n. Este repunte c¨ªclico parece que continuar¨¢ en el segundo trimestre¡±.

A Alemania se ha sumado Francia, que tambi¨¦n ha tenido un comportamiento mejor de lo que se esperaba. Ha crecido un 0,2%. Y si las dos principales econom¨ªas, no restaban y, aunque fuera poco, pon¨ªan su granito de arena, las dos siguientes (Italia y Espa?a) han tirado con m¨¢s fuerza. Italia ha crecido un 0,3% y Espa?a ha empujado con fuerza, un 0,7%, lo mismo que Portugal. Hungr¨ªa, Lituania o Letonia han mejorado el dato espa?ol en una d¨¦cima e Irlanda, en cuatro, pero su contribuci¨®n al conjunto de la UE es mucho menor.

Este buen comportamiento en el primer trimestre del a?o, todav¨ªa tiene que enfrentarse a varias dudas. Algunas de ellas se ve¨ªan este lunes en los indicadores adelantados de la Comisi¨®n Europea: el ¨ªndice de sentimiento econ¨®mico retroced¨ªa en la zona euro y quedaba en 95,2 puntos (todo lo que est¨¦ por debajo de 100 no es un resultado negativo). Tambi¨¦n el referente del empleo retroced¨ªa, aunque este s¨ª que se manten¨ªa por encima de 100. Este n¨²mero demuestra que es otro s¨ªntoma de que ha sido la fortaleza del mercado laboral en la UE la que ha evitado que la crisis econ¨®mica provocada por la invasi¨®n de Rusia y la subida de precios de la energ¨ªa haya sido mayor, de hecho, la tasa de desempleo sigue en un hist¨®ricamente bajo 6%.

¡°Aunque no se vislumbra un repunte vigoroso, la econom¨ªa de la eurozona ha entrado claramente en una fase mejor, con recuperaci¨®n econ¨®mica, bajo desempleo e inflaci¨®n m¨¢s moderada¡±, se?alan desde ING.

Para que el repunte sea m¨¢s ¡°vigoroso¡±, ser¨¢ clave que la inflaci¨®n contin¨²e con su senda de moderaci¨®n. El 2,4% de abril en el ¨ªndice general es el mismo dato que en marzo. Pero no es en otros indicadores que tambi¨¦n han tenido un papel destacado en los ¨²ltimos meses. Ah¨ª s¨ª que ha habido cambios y en la mayor¨ªa de ellos han sido a la baja. Y esto puede dar pie a que el Banco Central Europeo, al menos, no demore m¨¢s la anhelada previsible rebaja de tipos, lo que acabar¨ªa por ser un est¨ªmulo econ¨®mico.

En la medida en que los precios parecen controlados y la inflaci¨®n general ya pr¨®xima al 2%, los pron¨®sticos apuntan a una reducci¨®n del precio oficial del dinero en junio. Si finalmente toma esta decisi¨®n, esto abaratar¨ªa el cr¨¦dito y podr¨ªa impulsar la inversi¨®n y el consumo.

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