La econom¨ªa espa?ola creci¨® un 0,8% en el segundo trimestre impulsada por transporte, comercio y hosteler¨ªa

La econom¨ªa espa?ola sigue mostrando una fortaleza inusitada. En el segundo trimestre creci¨® un 0,8% trimestral, seg¨²n el avance que ha publicado este martes el Instituto Nacional de Estad¨ªstica. La actividad mantiene, por tanto, un ritmo fort¨ªsimo tras el 0,8% que se registr¨® tambi¨¦n entre enero y marzo y el 0,7% anotado entre octubre y diciembre. Se trata de un crecimiento muy superior al que se est¨¢ observando en el resto de Europa, donde a¨²n se dejan notar los coletazos de la crisis energ¨¦tica e industrial, de la inflaci¨®n, de las subidas de tipos y del deterioro del comercio mundial. Justo cuando parec¨ªa que empezaba a vislumbrarse la recuperaci¨®n europea, los ¨²ltimos indicadores basados en encuestas arrojan una cierta debilidad, sobre todo concentrada en el sector manufacturero. En cambio, la econom¨ªa espa?ola avanza aparentemente inmune, batiendo todos los pron¨®sticos con un crecimiento interanual del 2,9%, gracias al buen desempe?o del turismo, el transporte y los servicios en general. La importante llegada de trabajadores extranjeros tambi¨¦n est¨¢ siendo decisiva. El sector exterior sigue mostrando un comportamiento robusto, tirando de la actividad. Y en los dos ¨²ltimos trimestres empieza por fin a recuperarse con vigor la inversi¨®n.

El consumo de los turistas ha crecido un 2,5% trimestral, lejos del 17% que creci¨® en el primer trimestre, pero contin¨²a siendo uno de los principales motores de la actividad y del sector exterior. Por sectores, con un fort¨ªsimo 2,8% de expansi¨®n en el trimestre, la rama de comercio, transporte y hosteler¨ªa supone seis d¨¦cimas del 0,8% registrado en el avance del PIB. Es decir, tres cuartas partes del crecimiento. Otra d¨¦cima es por la industria manufacturera, que suma un 1,1% trimestral a pesar del mal comportamiento que exhibe en el continente europeo, lo que podr¨ªa representar una se?al de competitividad. Y la d¨¦cima restante es por el aumento de impuestos indirectos, en parte por la recuperaci¨®n de los tributos sobre electricidad y gas una vez ha pasado lo peor de la crisis energ¨¦tica. ¡°Las actividades de comercio, transporte y hosteler¨ªa registran el mayor crecimiento de toda la serie hist¨®rica, que arranca en 1995, si excluimos los rebotes que se dieron posteriores a la pandemia con la apertura de la econom¨ªa¡±, se?ala Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas.

El cap¨ªtulo de la inversi¨®n por fin rebota con dos trimestres consecutivos en positivo y apoyado en la ejecuci¨®n de los fondos europeos, que hab¨ªan acumulado retrasos. Se dispara un 0,9% trimestral y un 1,3% en vivienda. Si bien en el ¨²ltimo a?o crece a un ritmo m¨¢s moderado: un 1,2% interanual en las dos. Aun as¨ª, esta r¨²brica sigue siendo la partida retrasada de la recuperaci¨®n al no haber recobrado todav¨ªa los niveles prepandemia. Probablemente, a¨²n se encuentra lastrada por el endurecimiento de los tipos de inter¨¦s y la incertidumbre tras la acumulaci¨®n de perturbaciones que ha habido durante los ¨²ltimos a?os.

El consumo privado crece a un ritmo algo m¨¢s lento que el resto de la econom¨ªa, un 0,3% en el trimestre, probablemente porque todav¨ªa acusa la crisis inflacionaria a pesar de la recuperaci¨®n progresiva de las rentas en medio de la desinflaci¨®n y de la fuerte creaci¨®n de empleo. No obstante, como explica Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, las cifras de ahorro, que permanecen en unos niveles muy altos, apuntan que las familias podr¨ªan comprar m¨¢s de lo que lo est¨¢n haciendo. Una parte se ha dedicado a la amortizaci¨®n anticipada de hipoteca ante la subida de tipos, como constatan los datos de Banco de Espa?a. Y tambi¨¦n puede deberse a que una porci¨®n sustancial de ese ahorro se acumule en las rentas medias-altas y en jubilados, menos propensas a consumir, como destacaba hace poco la Autoridad Fiscal. Aunque el conjunto del consumo nacional se ha recuperado, por habitante todav¨ªa no ha recobrado los niveles prepandemia. El golpe de la inflaci¨®n y los tipos todav¨ªa se nota en el bolsillo de los hogares espa?oles.

¡°La exportaciones, gracias a un incremento del consumo de los no residentes del 2,5%, la contracci¨®n de las importaciones y el aumento de la inversi¨®n en capital fijo, compensan el menor dinamismo en el trimestre del consumo privado y p¨²blico¡±, explica Rafael Dom¨¦nech, economista del BBVA. El consumo p¨²blico repunta un 0,2% trimestral tras haber aumentado mucho desde la pandemia. Y las exportaciones escalan un 1,2% en el trimestre frente a una ca¨ªda del 0,2% en las importaciones. Incluso con el alto crecimiento de la econom¨ªa nacional, las compras al exterior se reducen, y eso aporta de forma positiva a la mejora del PIB. La fortaleza del turismo, la bonanza de las exportaciones de servicios empresariales y la resistencia de la industria est¨¢n haciendo que el sector exterior impulse la actividad pese a la aton¨ªa de los socios comerciales europeos.

La creaci¨®n de empleo desestacionalizada que arroj¨® el viernes la Encuesta de Poblaci¨®n Activa, con unos 70.000 ocupados m¨¢s entre abril y junio, supuso una ralentizaci¨®n en el n¨²mero de puestos de trabajo respecto a lo que era normal en un segundo trimestre, habitualmente el mejor del a?o en la creaci¨®n de empleo. Sin embargo, las horas trabajadas se elevaron con mucha fuerza: un 5,5% sin desestacionalizar hasta colocarse en cifras de 2008, y apuntan una mejora muy significativa de la productividad por ocupado. En la contabilidad nacional publicada este martes, el empleo avanza un 0,4% trimestral, menos de lo que lo hace el PIB. Pero las horas trabajadas se disparan un 1% y, en consecuencia, mejora significativamente la productividad por ocupado. Sube un 0,9% interanual tras dos trimestres retrocediendo. ¡°El PIB queda un 4,7% por encima del cuarto trimestre de 2019 y las horas trabajadas, un 2,7%. Por persona ocupada, el PIB ya solo est¨¢ tres d¨¦cimas por debajo del nivel prepandemia¡±, indica Dom¨¦nech. Esto se debe a que han aumentado m¨¢s las personas trabajando que las horas trabajadas. Dicho esto, este ha sido el primer trimestre en mucho tiempo en el que las horas crecen m¨¢s que el empleo.

El economista jefe de Repsol, Antonio Merino, destaca el importante crecimiento del transporte, tanto de pasajeros, por el turismo, como de mercanc¨ªas, por el aumento del comercio internacional que pasa por Espa?a. Y resalta que es fundamental tambi¨¦n la aportaci¨®n de la inversi¨®n en productos de propiedad intelectual, que est¨¢ ligada a los servicios de consultor¨ªa inform¨¢tica y digitalizaci¨®n, y la inversi¨®n p¨²blica vinculada a las licitaciones de fondos europeos.

La remuneraci¨®n total de los asalariados crece sin restar la inflaci¨®n un 7% interanual, debido a un incremento del 2,5% en el empleo y del 4,4% en la retribuci¨®n media. As¨ª que la masa salarial encadena ya al menos seis trimestres creciendo por encima del 7% interanual. El excedente bruto de explotaci¨®n y las rentas de los aut¨®nomos suben un 5,2% interanual. Y los impuestos a la producci¨®n, un 6,6%.

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