El petr¨®leo baja de 70 d¨®lares por primera vez en casi tres a?os y el sector ya atisba los 60

Los 70 d¨®lares son historia en el mercado petrolero. El barril de Brent, de referencia en Europa, ha dejado atr¨¢s esta cota por primera vez desde noviembre de 2021, con el mundo dejando a¨²n atr¨¢s la pandemia y meses antes de que la invasi¨®n rusa de Ucrania pusiese patas arriba el sector energ¨¦tico. La ca¨ªda ronda los 10 d¨®lares en solo dos semanas, cuando rondaba los 80 d¨®lares, un nivel en el que pr¨¢cticamente todos los pa¨ªses productores se sienten c¨®modos. Ahora son los consumidores, con Europa y China a la cabeza, los que sonr¨ªen con una espiral bajista que no parece haber tocado a su fin: as¨ª lo creen, al menos, algunas de las principales casas mundiales de trading de materias primas.

¡°Es probable que se alcancen los 60 d¨®lares en alg¨²n punto relativamente pr¨®ximo¡±, deslizaba Ben Luckock, responsable de an¨¢lisis petrolero de Trafigura, en una conferencia celebrada el lunes en Singapur. ¡°Producimos mucho m¨¢s petr¨®leo del que consumimos y las previsiones apuntan a que ese equilibrio empeore en los pr¨®ximos a?os¡±, completaba poco despu¨¦s Torbj?rn T?rnqvist, primer ejecutivo de Gunvor, otro de los grandes del sector.

La mayor¨ªa de casas de an¨¢lisis apuntan a un aumento de la demanda de poco m¨¢s de un mill¨®n de barriles diarios, frente a una oferta que aumentar¨¢ en alrededor de 1,5 millones fuera de la versi¨®n ampliada de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP+), con Estados Unidos, Canad¨¢, Brasil y Guyana a la cabeza.

Menos consumo

Hay, b¨¢sicamente, dos factores detr¨¢s de la ca¨ªda de los ¨²ltimos tiempos. El primero, y quiz¨¢ m¨¢s importante, es una demanda m¨¢s d¨¦bil de lo previsto hace unos meses. ¡°No estamos viendo el crecimiento esperado de la econom¨ªa china, con una importante crisis en la construcci¨®n, un gran consumidor de di¨¦sel, y cada vez m¨¢s coches el¨¦ctricos¡±, esboza Jorge Le¨®n, vicepresidente de la consultora energ¨¦tica Rystad Energy con una dilatada experiencia en crudo. Al otro lado del Pac¨ªfico, tambi¨¦n influye la reciente ¡ªy significativa¡ª desaceleraci¨®n del empleo en EE UU. ¡°Son riesgos importantes en las dos mayores econom¨ªas del mundo¡±, resume por tel¨¦fono.

El segundo factor tambi¨¦n es de ¨ªndole estad¨ªstica: la revisi¨®n a la baja en la previsi¨®n de demanda, este mismo martes, en el informe mensual de la OPEP. Una correcci¨®n especialmente significativa, habida cuenta de que sus previsiones suelen pecar de optimistas para sus intereses (que no para los de la lucha contra el cambio clim¨¢tico). ¡°Es el segundo mes que reduce su pron¨®stico¡±, a?ade Le¨®n. ¡°Entre julio de 2023 y julio de 2024 defend¨ªa que la demanda crecer¨ªa en 2,25 millones de barriles diarios este a?o, y ahora ya son dos millones¡±, agrega quien ejerciera durante a?os como analista del c¨¢rtel.

Este descenso abrupto en el precio del crudo pone en problemas a varios actores del mercado. En primer lugar, a los miembros de la OPEP+, que en su mayor¨ªa requieren niveles bastante superiores para poder estabilizar sus finanzas p¨²blicas. Arabia Saud¨ª, l¨ªder de facto del grupo, necesita que el precio ronde los 100 d¨®lares para no incurrir en d¨¦ficit, seg¨²n los c¨¢lculos del Fondo Monetario Internacional (FMI). A estos niveles, a Rusia, segundo de a bordo del bloque y lastrada por las sanciones occidentales, tambi¨¦n se le complica la financiaci¨®n de su campa?a b¨¦lica en Ucrania.

Al margen del club de exportadores, que ve c¨®mo empieza a perder las riendas del mercado, tambi¨¦n hay damnificados. En el primer productor mundial EE UU, por ejemplo, muchas de las firmas que extraen energ¨ªa f¨®sil del subsuelo mediante fracturaci¨®n hidr¨¢ulica (fracking) ven muy mermada su rentabilidad a estos precios.

V¨ªa libre para el BCE

En el lado contrario sobresalen dos ganadores: Europa, China y, en menor medida, la India, los tres mayores importadores de crudo del planeta y para quienes un solo d¨®lar de bajada impacta positivamente sobre su balanza comercial. En el caso del Viejo Continente, el momento en el que llega esta nueva ca¨ªda en el precio es especialmente relevante: justo cuando el BCE enfila una nueva rebaja de tipos ante la p¨¦rdida de vigor de la inflaci¨®n. El abaratamiento de los carburantes no solo ayuda al bolsillo de los conductores, sino que tambi¨¦n tiene impacto sobre otros bienes en los que el transporte juegue un papel relevante.

Pese a la tendencia reciente, Le¨®n vislumbra un par de factores que podr¨ªan cambiar las tornas y empujar al alza el precio del crudo: un agravamiento de la tensi¨®n geopol¨ªtica, sobre todo en Oriente Pr¨®ximo, o una victoria de Donald Trump en las elecciones estadounidenses del pr¨®ximo 5 de noviembre. En este ¨²ltimo escenario, dice, un endurecimiento de las sanciones sobre petr¨®leo venezolano e iran¨ª ganar¨ªa muchas papeletas. ¡°Y estamos hablando de vol¨²menes muy significativos¡±, avisa.