Volatilidad: el factor clave de los expertos para invertir bien
Con una oscilaci¨®n del precio de los activos muy frecuente y acentuada a ra¨ªz de la crisis de la covid-19, el largo plazo y la diversificaci¨®n son las soluciones para reducir la incertidumbre
En tiempos de incertidumbre, la oscilaci¨®n brusca y frecuente del precio de los activos ¨Co volatilidad¨C se convierte en un elemento clave a tener en cuenta por cualquier inversor. La inestabilidad provocada por la crisis de la covid-19 ha causado ca¨ªdas en picado en los principales mercados mundiales, fuertes recuperaciones y una vuelta a los descensos.
De forma m¨¢s t¨¦cnica, volatilidad, del lat¨ªn volatilis (que puede volar, l¨ªquido que se transforma en vapor), se define como ¡°la dispersi¨®n de los valores m¨¢ximos y m¨ªnimos con respecto a la media de la cotizaci¨®n¡±, afirma Javier Niederleytner, profesor del m¨¢ster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB. Por lo tanto, la volatilidad mide la amplitud de los movimientos de los precios y ¡°ayuda a diferenciar un activo financiero estable, con valores cercanos a la media, de uno que no lo es¡±, a?ade Federico Servetto, director de Estrategia de Clientes de Banco Sabadell.
El impacto de las buenas y malas noticias
¡°Un posible rebrote del coronavirus, el anuncio de una posible vacuna o el retraso de una medicaci¨®n, y la publicaci¨®n de indicadores econ¨®micos afectados por la pandemia son solo algunos de los muchos factores que pueden aumentar la volatilidad y su consiguiente efecto positivo o negativo en los precios de los activos¡±, enumera Servetto.
Paula Mercado, directora de an¨¢lisis del proveedor de datos sobre inversi¨®n Vdos, explica c¨®mo la volatilidad ha afectado a los fondos de inversi¨®n, con rentabilidades muy variables. ¡°En marzo retrocedieron notablemente. Pero el rally de abril les hizo recuperarse en parte y desde entonces oscilan en su cotizaci¨®n al mismo ritmo del mercado: unos d¨ªas pesimistas, otros optimistas. A¨²n tratan de recuperar el mismo nivel de antes de la crisis¡±.
?Hay realmente mucha volatilidad en los mercados?
S¨ª, los niveles son hist¨®ricamente altos. Lo confirman los ¨ªndices vinculados a la volatilidad, denominados del miedo porque experimentan subidas fuertes si existe ese sentimiento entre los inversores. Cuando los ¨ªndices del miedo est¨¢n altos, los mercados suelen bajar, y viceversa. Lo que no se sabe es cu¨¢ndo lo hacen exactamente.
El ¨ªndice Vibex mide el nivel de riesgo vinculado a los valores del Ibex-35 y ha registrado ¨²ltimamente rangos hist¨®ricos. La volatilidad llevaba tres a?os en niveles muy bajos, entre 10 y 20, una racha que se ha roto con la crisis presente. El Vibex ha marcado en el punto ¨¢lgido de la pandemia, en marzo, cifras m¨¢ximas de casi 80 puntos, una cifra nunca vista salvo en el inicio de la pasada crisis financiera (2008).
El Vibex se encuentra en torno al 30, pero ¡°es de esperar que en los pr¨®ximos meses se mueva otra vez en un rango amplio de 15 a 40¡±, augura Enrique Castellanos, director del Instituto BME, el centro de formaci¨®n de la Bolsa. Y habla de meses, porque tal y c¨®mo recuerda el experto de Banco Sabadell, si se observa el ¨ªndice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago (Vix), despu¨¦s de un fuerte repunte se tardan 175 d¨ªas de promedio en volver a los valores anteriores. ¡°Y ya llevamos cerca de la mitad de este proceso de normalizaci¨®n¡±, apunta el experto.
?Qu¨¦ hacer en estos momentos?
Realizar una inversi¨®n exige un an¨¢lisis previo de necesidades y objetivos, tanto en el medio como en el largo plazo, y m¨¢s en momentos de elevada incertidumbre. Seg¨²n Servetto, de Banco Sabadell, es importante tener en cuenta estas premisas:
¡ñ Diversificar ayuda a disminuir el riesgo. Es conveniente invertir en carteras con m¨²ltiples tipos de activos para minimizar los movimientos del mercado.
¡ñ Ser constante. Realizar aportaciones peri¨®dicas permite tomar posici¨®n en cada momento del ciclo econ¨®mico.
¡ñ Ser paciente y mantener las posiciones es clave. Evitar dejarse llevar por las emociones y entrar y salir de las inversiones de forma impulsiva. Se pueden perder los mejores d¨ªas, que suelen ocurrir en per¨ªodos de alta volatilidad.
Castellanos, director del Instituto BME, apunta que no se trata de evitar la volatilidad sino de gestionarla adecuadamente. ¡°La volatilidad es riesgo. Cuanta m¨¢s haya, podemos perder m¨¢s, pero tambi¨¦n ganar m¨¢s. Si la eliminamos, no perderemos, pero tampoco ganaremos. Se trata de adecuarla a nuestro perfil de inversi¨®n, objetivos y horizonte temporal¡±. Y a?ade: ¡°Cuanto m¨¢s largo sea el horizonte temporal, m¨¢s tolerantes debemos ser con ella¡±.
Servetto, con una opini¨®n parecida, resalta la importancia de mantener la calma. ¡°En el largo plazo la alta volatilidad desaparece¡±. Ya lo advirti¨® el economista de la primera mitad del siglo XX Benjamin Graham, al se?alar que ¡°el mercado es esquizofr¨¦nico en el corto plazo, pero recupera su cordura en el largo plazo¡±.
Cu¨¢les son los activos m¨¢s y menos estables
La cotizaci¨®n de los activos de renta fija (letras del Tesoro, pagar¨¦s o bonos) var¨ªa diariamente, pero ¡°su mayor beneficio se espera obtener a partir de los cupones peri¨®dicos que pagan a sus inversores, por lo que las variaciones de sus precios son moderadas comparadas con las de las acciones¡±, a?ade Mercado.
En cuanto a los ¨ªndices burs¨¢tiles, constituidos por cestas de acciones, son m¨¢s estables que las acciones individuales. ¡°Es el efecto de la correlaci¨®n. Cuantos m¨¢s activos tengamos en cartera m¨¢s baja ser¨¢ la volatilidad. Si hemos mezclado distintos grupos de activos (bonos, acciones¡) todav¨ªa bajar¨¢ m¨¢s¡±, explica el experto del Instituto BME. Ese es el efecto que busca cierto tipo de fondos de inversi¨®n, que copian en sus carteras las composiciones de los principales selectivos mundiales.
Javier Niederleytner, profesor del M¨¢ster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB, cree que no hay activos por definici¨®n m¨¢s o menos estables, ¡°es el mercado y su contexto el que los hace vol¨¢tiles. Por ejemplo, el caso de las farmac¨¦uticas, que se mueven mucho en funci¨®n de noticias de avances o no en el desarrollo de las vacunas contra la covid-19¡±.