Federer pega un pelotazo en Bolsa

La empresa On ha salido a Bolsa lanzada. Las acciones de la empresa suiza de zapatillas deportivas, respaldada por Roger Federer, se dispararon un 50% en su debut en Nueva York el mi¨¦rcoles, y su valoraci¨®n se ha encaramado hasta los 11.000 millones de d¨®lares. El maestro del tenis compr¨® una participaci¨®n en la empresa hace dos a?os valorada en ese momento en 54 millones de d¨®lares, seg¨²n varios diarios suizos...

La empresa On ha salido a Bolsa lanzada. Las acciones de la empresa suiza de zapatillas deportivas, respaldada por Roger Federer, se dispararon un 50% en su debut en Nueva York el mi¨¦rcoles, y su valoraci¨®n se ha encaramado hasta los 11.000 millones de d¨®lares. El maestro del tenis compr¨® una participaci¨®n en la empresa hace dos a?os valorada en ese momento en 54 millones de d¨®lares, seg¨²n varios diarios suizos. Desde entonces, lleva una trayectoria estelar, impulsada sobre todo por el auge del running en la pandemia. Las ventas han subido un 60% anual y el ritmo puede haber aumentado a¨²n m¨¢s este a?o: los ingresos en Norteam¨¦rica, el mayor mercado de On, se han duplicado respecto al a?o anterior en el primer semestre.

Dicho esto, la valoraci¨®n de 11.000 millones de d¨®lares, equivalente a 13 veces las ventas previstas de On este a?o, parece excesiva. Nike, con un valor actual de 249.000 millones de d¨®lares, cotiza a cinco veces las ventas de este a?o. Por su parte, Lululemon, fabricante de pantalones de yoga irresistibles para quienes siguen la moda, con un valor de 54.000 millones de d¨®lares, cotiza a menos de nueve veces. Si On se valorara conforme al m¨²ltiplo de ingresos previstos de Lululemon para el pr¨®ximo a?o, tendr¨ªa que duplicar sus ingresos en los pr¨®ximos 12 meses.

El rendimiento reciente de On demuestra que es posible. Pero siempre estar¨¢ ante el riesgo de tropezar con problemas. On considera que las esponjas tubulares de las suelas de sus zapatillas de 200 d¨®lares le dan una ventaja. Pero el mercado de las zapatillas de alta tecnolog¨ªa est¨¢ muy concurrido. Adem¨¢s de Nike, Asics, Adidas y otras empresas advenedizas como Brooks Running, est¨¢n invirtiendo a conciencia en sus propios modelos para correr m¨¢s r¨¢pido.

El hecho de fabricar casi exclusivamente en Vietnam, actualmente inmerso en una grave ola de covid-19, es otro riesgo. Y hay dudas sobre sus perspectivas en China. No es que Federer vaya a preocuparse demasiado. Suponiendo que haya mantenido sus acciones, habr¨ªa que apuntarle otro ace.

Para m¨¢s informaci¨®n: breakingviews.reuters.com. Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducci¨®n es responsabilidad de EL PA?S