Tubacex se sube a la ola de la transici¨®n verde

La vida de las empresas puede ser una monta?a rusa. Un d¨ªa arriba y otro abajo. A la Compa?¨ªa Espa?ola de Tubos por Extrusi¨®n (Tubacex), sin ir m¨¢s lejos, le llegaron a cortar el gas por falta de pago. Cosas que pasan. Fue en 1992, la situaci¨®n no era buena y la compa?¨ªa quebr¨® con un pasivo de 113 millones de euros....

La vida de las empresas puede ser una monta?a rusa. Un d¨ªa arriba y otro abajo. A la Compa?¨ªa Espa?ola de Tubos por Extrusi¨®n (Tubacex), sin ir m¨¢s lejos, le llegaron a cortar el gas por falta de pago. Cosas que pasan. Fue en 1992, la situaci¨®n no era buena y la compa?¨ªa quebr¨® con un pasivo de 113 millones de euros. Incluso en una fecha tan cercana como 2021, con los mercados tambale¨¢ndose por la pandemia, Tubacex todav¨ªa planteaba un ERE para 200 empleados, un tema resuelto seg¨²n la empresa ¡°con un acuerdo consensuado de forma satisfactoria¡±. La situaci¨®n ha cambiado. La clave est¨¢ en la adaptaci¨®n. La Tubacex de hoy parece haber dado con la ola buena, el point break de los surfistas. La compa?¨ªa se ha visto obligada a revisar el plan estrat¨¦gico que present¨® en plena recuperaci¨®n de mercados para el periodo 2021-2025 porque el negocio va como un tiro y se han cubierto los objetivos con dos a?os de anticipaci¨®n. El plan se denomina NT2 y responde al acr¨®nimo de Next Transition, New Tubacex. La idea: recalcar el papel fundamental que la compa?¨ªa pretende desempe?ar en la transici¨®n energ¨¦tica. Un proceso que inici¨® en 2013 el equipo directivo encabezado por el consejero delegado Jes¨²s Esmor¨ªs, formado en la industria vasca de automoci¨®n.

La empresa constituida en Llodio (?lava) en 1963, con Jos¨¦ Mar¨ªa Aristrain como accionista principal ¡ªtiene un 11%¡ª, fabrica y vende tubos sin soldadura en acero inoxidable y altas aleaciones de n¨ªquel. La demanda tradicional de los tubos viene de los sectores del gas, el petr¨®leo, la petroqu¨ªmica, la qu¨ªmica y la energ¨ªa. Pero Tubacex ¡ª2.263 empleados, de los que 750 trabajan en Espa?a¡ª ha realizado un considerable esfuerzo de modernizaci¨®n en un sector tradicional como es el siderometal¨²rgico. Sabe adaptarse. La apuesta-objetivo es reducir el peso en el negocio de la industria del gas y petr¨®leo del 60% al 30% para incrementar el de los sectores de automoci¨®n, aeroespacial, farmac¨¦utica, hidr¨®geno, o aplicaciones de captura y almacenamiento de carbono. No se trata de vender s¨®lo tubos, sino ¡°soluciones¡±.

Todo paso a paso y con puntos de apoyo. Uno de ellos, clave, es el contrato por valor de 1.000 millones de euros, el mayor de la historia de la compa?¨ªa, adjudicado el pasado a?o por la Compa?¨ªa Nacional de Petr¨®leo de Abu Dabi (Adnoc) durante diez a?os. El plan incluye la construcci¨®n de una nueva planta de tubo y roscado en Abu Dabi, la primera planta de OCTG (Oil Country Tubular Goods) en Oriente Medio. De ella saldr¨¢n productos tubulares de uso petrolero destinados a actividades de perforaci¨®n en el sector Oil&Gas. A Dios rogando.

A futuro, el plan estrat¨¦gico revisado centra el negocio en la energ¨ªa y movilidad, con una unidad Low Carbon dise?ada para acompa?ar a los clientes en la transici¨®n energ¨¦tica y ofrecer soluciones industriales para las nuevas tecnolog¨ªas. Y sin poner todos los huevos en la misma cesta. Por mercados, los negocios ligados al gas estar¨¢n en Oriente Medio, los vinculados a captura y almacenamiento de carbono en EE UU y Canad¨¢ y los de hidr¨®geno verde en Europa. Si la primera fase se centraba en la creaci¨®n de caja; reestructuraci¨®n y reducci¨®n de deuda, la segunda ser¨¢ la de crecimiento tanto org¨¢nico como inorg¨¢nico. Y siempre ojo avizor. Las asociaciones a las que se ha incorporado Tubacex proporcionan una buena idea sobre sus intereses. La compa?¨ªa est¨¢ asociada a H2Basque; al Corredor Vasco del Hidr¨®geno; a SHYNE (Spanish Hydrogen Network); a la alianza Alianza Net-Zero Mar y a H2 IT. Tubacex participa de hecho en pr¨¢cticamente todos los proyectos de hidr¨®geno que se desarrollan en Europa, al ser el tubo de la compa?¨ªa un elemento fundamental tanto en la producci¨®n de hidrogeneradores como en electrolizadores.

En los dos ¨²ltimos a?os, todo va bien. Lo refleja su evoluci¨®n en Bolsa, donde est¨¢ presente desde hace medio siglo. En un a?o, la cotizaci¨®n ha subido por encima del 66% y el consenso de los analistas se inclina por las compras. Los n¨²meros respaldan los an¨¢lisis positivos. El a?o pasado, el de la confirmaci¨®n de la recuperaci¨®n, la compa?¨ªa gan¨® 20,2 millones, un resultado que parece anecd¨®tico si se compara con el obtenido hasta septiembre de este ejercicio: facturaci¨®n r¨¦cord de 642 millones de euros y un beneficio bruto (ebitda) de 29,5 millones que supera ya el logrado en el conjunto de 2022.

Beneficio r¨¦cord

El traje se quedaba peque?o. El plan hasta 2025 estimaba unas ventas de 1.000 o 1.200 millones en ese a?o. Sin embargo, la nueva previsi¨®n es alcanzar una facturaci¨®n entre 1.200 y 1.400 millones para 2027, con un beneficio bruto que no bajar¨¢ de los 200 millones y una deuda controlada que no superar¨¢ los 400 millones. En 2022, analistas como los de Renta 4 detectaban como riesgos para Tubacex la ralentizaci¨®n del crecimiento econ¨®mico y la corriente medioambientalista en contra de los combustibles f¨®siles. Los riesgos no han desaparecido. Pero pesa m¨¢s la visi¨®n positiva. Lo recog¨ªa el mismo an¨¢lisis de Renta 4 que destacaba la estrategia de Tubacex para ¡°convertirse en un jugador clave en la transici¨®n energ¨¦tica (...)¡±. ¡°Las mayores inversiones en descarbonizaci¨®n en los pr¨®ximos a?os¡±, precisaba, ¡°las har¨¢n los principales clientes de Tubacex (petroleras y gasistas) con el objetivo de cumplir con los requerimientos en materia de ESG, hecho que la posiciona con una clara ventaja competitiva¡±.

?lvaro Blasco (ATL Capital) piensa que Tubacex puede mantener el buen comportamiento en Bolsa una vez recuperadas las cifras de negocio. La raz¨®n: ¡°Se han puesto en marcha inversiones en hidrocarburos que se hab¨ªan paralizado y hay buenas perspectivas en el desarrollo del hidr¨®geno como combustible alternativo¡±. Hechos que favorecen los planes de Tubacex.

El consejero delegado de la empresa desde hace diez a?os, Jes¨²s Esmor¨ªs, no tiene dudas sobre el cumplimiento de los objetivos. No los oscurecer¨¢ ni el encarecimiento de la energ¨ªa. En declaraciones p¨²blicas, Esmor¨ªs ha explicado que Tubacex firm¨® un contrato de compraventa de energ¨ªa a largo plazo (PPA) que le permite mantener fijo y estable el precio de la electricidad para los pr¨®ximos tres a?os. Una ventaja cuando el encarecimiento de la energ¨ªa es un problema que afecta, sobre todo, a las plantas de todas las industrias en Europa y que no se da ni en Asia ni en EE UU.

La m¨¢quina est¨¢ engrasada y la cartera de pedidos surtida con 1.630 millones. Una garant¨ªa de actividad para las 24 plantas de producci¨®n de Tubacex ¡ªEspa?a, Austria, Italia, EE UU, India y Tailandia, adem¨¢s de Noruega, Arabia Saud¨ª, Dub¨¢i, Canad¨¢ y Singapur¡ª y para los 14 centros de servicios a nivel mundial. Si los planes no se tuercen, los accionistas principales, con Aristrain a la cabeza (11%) ¡ª?ngel Soria (Torre Rioja, 5,006%); EDM Gesti¨®n (4,9%) y Santander (3%)¡ª se repartir¨¢n entre el 30% y el 40% de los beneficios. Cosas de la buena ola.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y X, o en nuestra newsletter semanal