?Est¨¢n caras las Bolsas?
En la primavera de 2009, el terremoto de Standard & Poor¡¯s represent¨® tambi¨¦n un punto de inflexi¨®n hacia un escenario alcista. Ahora que la pandemia parece dar un respiro, el principal ¨ªndice burs¨¢til norteamericano ha multiplicado por seis su solvencia respecto a aquel cataclismo. Una remontada hist¨®rica
El d¨ªa 9 de marzo del 2009, el S&P 500 toc¨® suelo. Desde los m¨¢ximos anteriores alcanzados en octubre del 2007 el ¨ªndice burs¨¢til m¨¢s importante del mundo se dejaba un 56%. La crisis financiera y la burbuja inmobiliaria que hab¨ªa estallado en 2008 y que supuso el peor shock econ¨®mico en 75 a?os segu¨ªa causando estragos: los esc¨¢ndalos corporativos estaban a la orden del d¨ªa, los bancos se tambaleaban y el pesimismo continuaba siendo la nota predominante para la mayor parte de la sociedad.
Bajo semejante contexto la idea de que la renta variable hab¨ªa sido hist¨®ricamente el activo m¨¢s rentable no parec¨ªa consuelo alguno para los millones y millones de ahorradores e inversores que se enfrentaban a la terrible experiencia de ver languidecer sus carteras con el paso de los d¨ªas. En ese momento, el rojo era claramente el color preponderante en los mercados.
Sin embargo, pese a todo, esa jornada del 9 de marzo de hace doce a?os iba a convertirse en todo un punto de inflexi¨®n. A partir de ese d¨ªa la bolsa norteamericana comenz¨® a experimentar un enorme mercado alcista que solo se detuvo fugazmente durante los peores instantes de la pandemia.
De esta forma, si el 9 de marzo de 2009 el S&P 500 cerr¨® en 676,53 puntos, el 30 de junio del 2021 este mismo ¨ªndice cerraba el primer semestre superando los 4.297 puntos. Es decir, que en poco m¨¢s de doce a?os, el principal ¨ªndice de la bolsa norteamericana se hab¨ªa multiplicado, incluso con coronavirus mediante, por m¨¢s de 6. Esto supone una rentabilidad media anualizada superior al 16% ¡ªdividendos aparte¡ª durante m¨¢s de dos lustros.
Evidentemente, semejante recorrido burs¨¢til ha tenido varias consecuencias:
¡ñ La evoluci¨®n de los mercados ha tenido un impacto positivo en la riqueza de millones de familias. Seg¨²n datos de la Reserva Federal, el 52% de las familias estadounidenses tienen inversiones directas o indirectas en acciones o empresas.
¡ñ Este mismo desempe?o ha hecho que muchos inversores empiecen a preguntarse si la bolsa no estar¨¢ demasiado cara y si no ser¨¢ acaso mejor buscar otras alternativas.
Algunas m¨¦tricas como el conocido como PER de Shiller ¡ªuna derivaci¨®n del PER que tiene en cuenta los beneficios medios de los ¨²ltimos 10 a?os¡ª podr¨ªan estar apuntando en esa direcci¨®n. Conforme a este indicador, por ejemplo, el S&P 500 cerr¨® el primer semestre con una relaci¨®n precio-beneficios medios de los ¨²ltimos 10 a?os de casi 38 veces. Esto supone el segundo nivel m¨¢s alto de toda la historia, tan solo por detr¨¢s del momento previo al estallido de la burbuja punto com. Es un escenario que ha empezado a desatar muchas preocupaciones.
Sin embargo, y pese a que no se puede adelantar el comportamiento de los mercados y que, habitualmente, rentabilidades pasadas no son indicador fidedigno de rentabilidades futuras, tanto la evidencia hist¨®rica como muchos factores actuales nos muestran que existen motivos de peso para pensar que lo mejor a¨²n puede estar por venir.
En este nuevo v¨ªdeo de Si lo hubiera sabido, el canal de actualidad financiera de Mutuactivos, podr¨¢s encontrar las principales claves de la renta variable.