?Por qu¨¦ las empresas canibalizan sus propias acciones?

En Estados Unidos, unos analistas se limitan a definir el fen¨®meno como ¡°tendencia financiera¡±. Para otros, se trata de algo m¨¢s que un recurso intencionado. El caso es que la recompra de acciones se ha convertido en una de las pr¨¢cticas m¨¢s debatidas entre los pol¨ªticos y expertos en aquel pa¨ªs. Incluso, la Administraci¨®n Biden est¨¢ alentando al Congreso a que castigue fiscalmente esta operaci¨®n corporativa, que en los ¨²ltimos a?os bate r¨¦cord tras r¨¦cord.

Tan s¨®lo en 2021 las empresas que integran el Standard & Poor¡¯s (S&P) 500, el ¨ªndice que aglutina a las 500 mayores corporaciones cotizadas en Estados Unidos, destinaron m¨¢s de 880.000 millones de d¨®lares a recomprar sus propias acciones. Esto supuso un 69,6% m¨¢s que el a?o anterior y, desde luego, no se trata de una excepci¨®n: la situaci¨®n en el resto de grandes mercados internacionales es muy similar, Las empresas europeas y asi¨¢ticas se apuntan con frecuencia a esta tendencia.

Los cr¨ªticos esgrimen, sobre todo, dos l¨ªneas argumentales:

? Las empresas deber¨ªan invertir en sus negocios, empleados y balances en lugar de dilapidar tantos recursos en especular con sus propios t¨ªtulos.

? Los planes de recompra muchas veces se aprueban pensando m¨¢s en inflar el precio de las acciones para que los ejecutivos puedan cobrar sus stock options (¡°opciones sobre acciones¡±, una forma de remunerar a los empleados de una empresa y, en especial, a los directivos) que en el inter¨¦s estrat¨¦gico de la compa?¨ªa.

Con todo, esta pr¨¢ctica se ha popularizado en todo el planeta. Seg¨²n el grupo Goldman Sachs, puede superar en 2022 el bill¨®n de d¨®lares de inversi¨®n tan solo entre las compa?¨ªas del S&P 500. La recompra tiene dos grandes ventajas:

? Reduce el n¨²mero de t¨ªtulos en circulaci¨®n, lo que hace que el beneficio por acci¨®n crezca mucho m¨¢s que el beneficio neto de la propia empresa. Por ejemplo, en el caso de la tecnol¨®gica Apple ?la compa?¨ªa que m¨¢s recursos ha invertido en esta pr¨¢ctica en todo el mundo? mientras que su beneficio neto ha crecido un 107% en los ¨²ltimos cinco a?os, su beneficio por acci¨®n lo ha hecho casi el doble, un 196%.

? A diferencia de lo que ocurre con los dividendos, la recompra de acciones permite retribuir a los accionistas elevando el peso de su participaci¨®n en la empresa sin que tengan que pagar impuestos hasta que no liquiden las acciones. En ese caso, tributar¨¢n si obtienen plusval¨ªa entre la compra y la venta de los t¨ªtulos.

Si quieres saber m¨¢s sobre este asunto, las implicaciones que tiene y por qu¨¦ las recompras est¨¢n batiendo todos los r¨¦cords no te pierdas el ¨²ltimo v¨ªdeo de Si lo Hubiera Sabido, el canal de informaci¨®n financiera de Mutuactivos.