?Es Italia la mayor amenaza para la Eurozona?

Italia llevaba cuatro a?os con aparente viento en popa desde el punto de vista econ¨®mico. A¨²n en el primer trimestre de 2024, el PIB super¨® en m¨¢s de cuatro puntos porcentuales su nivel pre-covid, registrando el mejor comportamiento entre las econom¨ªas vecinas (Alemania, Francia y Espa?a). Pero, con los meses, el pa¨ªs se ha convertido en una de las mayores preocupaciones para la estabilidad econ¨®mica de toda la Uni¨®n Europea. A pesar de ser, hist¨®ricamente, una de las principales locomotoras del viejo continente, se enfrenta a una crisis fiscal que amenaza con desestabilizar no solo sus propias cuentas, sino tambi¨¦n las de toda la regi¨®n.

No es una exageraci¨®n, hablan las tablas fiscales: entre enero y julio de 2024, el d¨¦ficit p¨²blico casi igual¨® al registrado en el mismo periodo de 2020, cuando el planeta se paraliz¨® por el impacto de la epidemia de coronavirus.

Hay datos sociodemogr¨¢ficos y macroecon¨®micos que tampoco alivian la situaci¨®n. Se trata de un pa¨ªs con serios problemas de crecimiento, un envejecimiento acelerado y la peor relaci¨®n entre deuda p¨²blica y PIB de toda la Europa comunitaria. En esta l¨ªnea, Fitch, la agencia de calificaci¨®n crediticia, advirti¨® recientemente de que la deuda p¨²blica de Italia podr¨ªa superar el 140% del PIB para 2027 si no se toman adecuadas medidas correctivas.

El resultado es que est¨¦ pa¨ªs est¨¢ en el punto de mira de los mercados financieros. Por eso ahora el gobierno de Giorgia Meloni (del partido Fratelli d¡¯Italia) intenta controlar la situaci¨®n antes de que sea demasiado tarde.

Una de las medidas m¨¢s importantes ha sido intentar poner fin al Superbono, un incentivo fiscal que naci¨® con la idea de promover la recuperaci¨®n econ¨®mica en 2020, pero que con el paso del tiempo se ha convertido en una pesadilla para las cuentas p¨²blicas.

El programa del Superbono permit¨ªa a los propietarios de viviendas realizar reformas energ¨¦ticas con deducciones fiscales que cubr¨ªan hasta el 110% del coste. Tambi¨¦n se ofrecieron subvenciones para la renovaci¨®n de fachadas de los edificios, cubriendo el 90% de los gastos

Un invento ¡®salvador¡¯ de Conte

El Superbono una iniciativa el Movimiento 5 Estrellas (M5E), entonces en el poder junto al Partido Dem¨®crata, en el segundo ejecutivo de Giuseppe Conte. Este programa permit¨ªa a los propietarios de viviendas realizar reformas energ¨¦ticas con deducciones fiscales que cubr¨ªan hasta el 110% del coste. Asimismo, se ofrecieron subvenciones para la renovaci¨®n de fachadas de los edificios, cubriendo el 90% de los gastos.

El proyecto fue inicialmente un ¨¦xito: miles de italianos se apilaron en la ventanilla para apuntarse, con el fin de hacer m¨¢s eficientes sus hogares gracias a las ayudas estatales. De paso, se azuzaba a un crecimiento econ¨®mico como hac¨ªa d¨¦cadas que no se ve¨ªa en Italia.

Sobre el papel, todo el mundo sal¨ªa ganando: las casas de los ciudadanos ser¨ªan m¨¢s verdes; el sector de la construcci¨®n experimentaba una recuperaci¨®n, y el bancario tambi¨¦n se espabilaba gracias a la activaci¨®n de cr¨¦ditos. Pocos analistas niegan que el bono para renovar las fachadas y el superbono del 110% ha sido corresponsable de un notable crecimiento en el sector secundario en Italia. Seg¨²n los datos del Eurostat, la construcci¨®n subi¨® en cuatro a?os, hasta finales del 2023, un 31%. Mientras, en Espa?a y Alemania retrocedi¨® un 12% y un 11%, respectivamente.

Pero el coste del plan, que inicialmente se estimaba en unas pocas decenas de miles de millones de euros, se ha disparado hasta alcanzar los 220.000 millones de euros, casi el 10% del PIB de Italia.

El coste del plan, que inicialmente se estimaba en unas pocas decenas de miles de millones de euros, se ha disparado hasta alcanzar los 220.000 millones de euros, casi el 10% del PIB de Italia

Ah¨ª no termina todo. El gobierno italiano ha tenido que financiar esta colosal apuesta mediante la emisi¨®n de deuda en un momento en que los tipos de inter¨¦s ya no est¨¢n en niveles hist¨®ricamente bajos. Actualmente, Italia paga alrededor del 3,60% en intereses por su deuda p¨²blica, lo que implica que, solo en intereses, el Superbono le cuesta al pa¨ªs unos 8.000 millones de euros anuales.

El actual ministro de Econom¨ªa, Giancarlo Giorgetti, califica este plan como una ¡°hemorragia, una cat¨¢strofe nacional¡±. Se cuentan m¨¢s detalles sobre la situaci¨®n econ¨®mica de Italia en este ¨²ltimo v¨ªdeo de Si lo hubiera sabido, el canal de informaci¨®n financiera de Mutuactivos.